电力设备与新能源3Q2024业绩前瞻

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 电力设备 沪深300 上证指数 9% 2% -6% -14% -21% -29% 分析师张一弛 SAC证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 相关报告 1.《逆变器8月出口数据稳增，关注特高压柔直招标》2024-09-25 2.《新能源车销量激增，风电市场活跃》2024-09-16 3.《二季度光伏业绩见底出清加速，锂电小幅改善》2024-09-07 证券研究报告 3Q2024业绩前瞻 核心观点 锂电：电池端，龙头宁德时代壁垒高筑，亿纬锂能储能强势，订单接踵而来材料端，今年以来负极、六氟磷酸锂、电解液陆续出现结构性涨价，供给过剩格局逐步改善中。行业筑底期，经历两年的全产业链价格深度下跌，我们预计各环节即将先后进入底部反转阶段。 光储:阳光电源是逆变器和储能系统双龙头，组件和储能系统降价后，海外地面电站光伏和大储需求快速增长，公司受益明显。光伏主产业链方面，目前硅料、硅片环节都处在亏损的状态，电池环节已有跨界企业出现难以支撑的情况，组件环节由于期货属性，我们预计3Q2024交付价格进一步下行。受电力供应紧张叠加光储成本快速下降的催化，新兴市场户用和地面电站光伏和储能均有较快增长。 风电：截至2024年8月12日，东方电缆在手订单89.05亿元，后续招标释放有望提振公司业绩。2024年上半年，全国风机招标（不含框架）容量达5,875.4万千瓦，同比增长105.9%，其中，陆上5,429.4万千瓦，海上446.0万千瓦。相较去年同期，陆上及海上项目招标量均大幅上升，其中，陆上涨幅达111.4%，主要由于西北及华北地区大量基地项目开启招标；海上涨幅达56.2%得益于广东省海上招标量大幅增长。 电力设备：2023年上半年国网输变电招标订单实现高速增长，由于特高压建设周期通常在1.5-2年，相关设备交付多集中于今年下半年和明年上半年，有望带来业绩的高速成长。同时2024年中，国家电网上调预算，全年投资超过6000亿元，上半年整体招标节奏偏缓，所以下半年预期也将迎来招标高峰期带来新一波的订单增长。 公用：1H2024全社会用电量延续2H2023以来高速上升态势，中电联预计全年增速6.5%，主系电气化大周期加速推进，三产与居民用电亮眼；电改相关文件频频出台，聚焦电力市场精细垂直发展与新能源送出电网建设，有助缓解风电消纳与电价担忧；8月下旬至今秦皇岛动力煤价格处于上升通道，主系港口库存减少，火力发电量环比明显改善；全年看来水偏丰，水电业绩兑现确定性增强。 风险提示:政策变化的风险；产能过剩的风险；市场竞争加剧的风险。 请阅读最后一页的重要声明！ 表1：重点公司投资评级: 代码 公司总市值收盘价 （亿元）（元） 预测区间 （亿元） 预测区间同比 （%） 预测区间 （亿元） 2024年净利润 预测区间同比预测值预测值同投资评级 （%） （亿元）比（%） 2024前三季度净利润 2024Q3净利润 300750 宁德时代 11,089251.9125~130 19.9~24.7353.7~358.713.5~15.2 503.63 14.2增持 300274阳光电源2,065 99.6 30.1~34.1 3.8~17.6 79.1~83.1 8.4~13.8 113.45 20.2 增持 603606 东方电缆 37955.23.0~3.4 46.3~65.99.4~9.81.8~6.0 12.67 26.7增持 002270华明装备159 17.8 1.8~1.9 4.7~10.5 5.0~5.1 7.8~10.0 6.64 22.5 增持 600900 长江电力 7,35330.1145.5~149.5 15.1~18.2259.1~263.120.4~22.2 345.01 26.7增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。