一周简评-玉米生猪（20241006）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2024年10月06日星期日 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：张晓君从业资格：F0242716投资咨询证书：Z0011864 联系方式：0371-65617380 板块及品种 一周简评 农产品板块 玉米：维持节前观点不变，建议节前已进场多单继续持有；期权方面卖出2501合约看跌期权继续持有，2411合约压力暂关注2250-2280；2501合约压力暂关注2270-2300。生猪：盘面短线或止跌反弹，期货建议波段操作思路，期权维持节前给出的卖出2501—P—14800策略不变。鸡蛋：基本面仍维持逢高沽空交易思路；宏观扰动增强，谨慎调弱看空幅度。 玉米 【行情复盘】CBOT玉米期货：本周主力合约先扬后抑，9月30日收盘424美分/蒲式耳，10月4日收盘425.25美分/蒲式耳，较国庆节前收盘涨1.25美分/蒲式耳。连盘玉米期货：9月30日主力合约强势上涨，C2411合约日涨幅2.49%，收于2225元/吨。【重要资讯】1、中东冲突加剧市场对原油供给担忧，假期期间原油期货大幅上涨。2、USDA季度报告：下调产量预估且美国玉米库存低于预期。美国农业部(USDA)在周一公布的季度库存报告中将美国2023年玉米产量预估下修100万蒲式耳至153.41亿蒲式耳，分析师预估为152.9亿蒲式耳。另外，报告公布当季玉米库存为17.6亿蒲式耳，较去年同期增长29%，此前市场预估为18.44亿蒲式耳。3、美国农业部周一在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月29日当周，美国玉米优良率为64%，一如市场预期的64%，前一周为65%，上年同期为53%。美国玉米收割率为21%，低于市场预期的23%，前一周为14%，去年同期为21%，五年均值为18%。4、中国粮油商务网监测数据显示，截止10月5日，全国深加工企业周度开机率为57.39%，环比增加1.61%；加工量为90.62万吨，周环比增加2.54万吨。5、9月30日，国家粮油信息中心召开新季玉米产销形势分析会，会上大部分专家对后期玉米市场持较为乐观的预期。国家粮油信息中心玉米首席分析师谌琴认为，后期有4点利好因素。第一个因素是党中央、国务院高度重视国家粮食安全，强调要切实抓好粮食和农业生产，关心农民增收。专家也表示，目前调控政策工具箱里还有很多的手段可用，比如去年秋粮和今年夏粮收购中，有关部门及时出台收储等一系列调控措施，推动价格企稳回升。第二个因素是新年度国内玉米饲用需求预计小幅增加。能繁母猪产能稳定，肉禽出栏增长。第三个因素是今明两年国内拟投产的玉米深加工产能继续增长，玉米需求仍然稳步增加。第四个因素是玉米及替代谷物进口数量开始呈明显下降趋势。海关数据显示，下半年以来，我国玉米进口量逐月下降。2024年8月玉米进口43万吨，环比下降60.6%，同比下降64.1%。我国大麦、高粱进口量也预计明显下降。【市场逻辑】行情回顾：秋粮收购全面启动，现货价格有望止跌企稳。期货方面，宏观流动性增加预期叠加秋粮收购全面启动，盘面展开反弹。后市展望：秋粮收购已经全面启动，有望支撑价格止跌企稳，国内供给宽松格局有望趋紧。长期来看我国玉米仍然维持进口替代+种植成本的定价逻辑，新作成本折港2100-2200，盘面已基本兑现该定价逻辑。【交易策略】维持节前观点不变，建议已进场多单继续持有；期权方面卖出2501合约看跌期权继续持有，2411合约压力暂关注2250-2280；2501合约压力暂关注2270-2300。 生猪 【行情复盘】9月30日生猪期货止跌反弹，LH2411合约日涨幅1.07%，收于17060元/吨；LH2501合约日涨幅2.25%，收于15935元/吨。【重要资讯】1、国庆假期期间，生猪现货价格重心下移、先抑后扬，9月30日全国生猪均价为17.76元/公斤，10月5日全国生猪均价为17.27元/公斤，较9月30日跌0.49元/公斤。预计6日早间猪价主线上涨，东北涨至16.8-17.6元/公斤，山东涨至16.8-17.7元/公斤，河南涨至17.5-17.8元/公斤，四川涨至17.7-18.3元/公斤，广东涨至17.4-18元/公斤，广西涨至16.8-17.2元/公斤。2、8月份全国中大猪存栏量同比下降4.8%，环比增长1.8%；24年2月至7月新生仔猪数量同比降6.8%，但最近3个月连续回升，6月环比增3.5%，7月环比增1.8%，8月环比增长0.7%。3、下半年仔猪价格下跌预期对应未来5-6个月出栏成本大幅下移。4、全国能繁母猪存栏月环比由升转降，8月末能繁母猪存栏4036万头（7月为4041万头），为3900万头正常保有量的103.5%。5、截至9月30日全国肥标价差为0.19元/斤，较29日扩大0.03元/斤。6、截至9月26日全国生猪交易均重为125.43元/公斤，较上周增加0.19公斤。【市场逻辑】短期来看，国庆节前后阶段性供给压力持续释放，猪价重心如期下移；阶段性二育热情再起，短期提振猪价止跌回升。中长期来看，四季度预计边际供给增加，四季度高点不及三季度，但出栏头数增加幅度相对温和，若体重没有进一步抬升则四季度猪肉供给环比增幅对应季节性消费增幅相对有限或支撑猪价仍维持相对高位。但供给恢复预期或限制年底及明年一季度上方空间，明年2-3月份重回供强需弱格局，猪价交易季节性下跌预期，当前远月合约已基本兑现下跌预期转而进行预期修复。【交易策略】盘面短期止跌反弹，2411合约验证16500-16700支撑效果，若开盘突破17300则压力上移至17500-17700；2501合约重回16000筹码密集区，若开盘有效突破16000则压力上移至16500；2503、2505合约中期压力有效，短期下跌动能减弱，2503合约支撑关注14000-14200，压力关注14700-14800；2505合约支撑关注14500-14600，压力关注15000-15200。 鸡蛋 【行情复盘】9月30日JD2501合约震荡收高，日涨幅0.8%，收盘价3542元/500kg；JD2502合约日涨幅0.81%，收盘价3251元/500kg。【重要资讯】1.10月5日河北馆陶粉蛋报价189元/45斤，较9月30日持平，折合盘面价约4200元/500kg。2.9月30日全国生产环节平均库存1.05天，流通环节库存1.04天，走货有所放缓，生产环节和流通环节库存水平均增加。3.鸡苗企业排单正常，目前鸡苗排单普遍在11月中上旬，交单为主，种蛋利用率多在70%-80%，部分大厂100%。【市场逻辑】国庆备货结束，生产及流通环节库存水平均有所上升，需求预期下降，四季度供给预期仍将逐步兑现。但国内外流动性同步释放，助推大宗商品价格预期，宏观因素扰动增强。整体来看，基本面变化不大，仍维持逢高沽空交易思路；宏观扰动增强，谨慎调弱看空幅度。【交易策略】JD2411与JD2412合约相对稳定，关注节后现货进一步走势；JD2501关注后续的淘鸡情绪以及成本变动，目前建议以偏空思路对待。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究所对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。