行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

新一轮股权激励彰显发展信心，高端化发展战略成效显著

2024-09-30 刘斌,杨晶晶山西证券 GHK

核心观点：鼎阳科技通过新一轮股权激励计划，彰显了公司对未来发展的信心，并持续推动高端化发展战略，取得显著成效。
股权激励计划：公司向100名激励对象授予140.4881万股限制性股票，授予价格为20元/股，覆盖2024年至2026年，旨在吸引和留住优秀人才，建立长效激励约束机制。业绩考核目标为营业收入同比增长不低于30%或净利润同比增长不低于20%，触发值为营业收入同比增长不低于20%或净利润同比增长不低于10%。
新产品发布：2024年以来，公司发布多款新产品，如SSG6082A-V矢量信号发生器，最大输出频率达7.5GHz，进一步丰富了产品线，拓宽应用场景，提升测试准确度和可靠性。
高端化战略成效：四大主力产品平均单价持续提升，2024年上半年同比提升8.30%。高端产品占比超过20%，销售单价3万以上的产品销售额同比增长15.71%，单价5万以上的产品销售额同比增长36.07%。毛利率提升至62.00%，同比提升1.04个百分点。高分辨率数字示波器境内收入同比增长39.42%。
投资建议：公司是国内少数具备四大通用电子测试测量仪器研发、生产和销售能力的厂家，且全线进入高端领域。凭借品牌建设、全球化销售渠道、产品品质和性价比优势，综合竞争力国内领先。预计2024-2026年归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.4亿元，同比增长2.2%、19.6%、24.6%，EPS分别为1.0元、1.2元、1.5元，PE分别为25、21、17倍，维持“买入-A”评级。
风险提示：下游行业需求不及预期、高端产品推出或销售不及预期、核心技术人员流失、知识产权纠纷、汇率波动、中美贸易摩擦等风险。