聚烯烃周报：宏观利好提振 聚烯烃节前震荡反弹

观点及建议

• 供应端：PE开工小幅回落但产量维持高位，远洋货源陆续到港，供应端仍有压力；PP装置检修增加导致国内产量高位下滑，出口市场受阻，供应压力仍存。中期看新产能投产计划将带来供应增量，聚烯烃市场预期仍被压制。
• 需求端：PE农膜开工稳步提升，管材开工维持低位，下游需求跟进较慢；PP下游开工整体偏低，旺季需求不及预期，节前原料适当补库，成品库存仍然高企。
• 成本端：油价震荡反弹，生产商毛利环比压缩，聚烯烃成本区间在7050-8300，估值支撑力度有限。
• 综合看：旺季需求不及预期，但宏观政策利好释放，聚烯烃节前或震荡反弹，关注国庆假期累库幅度。
• 策略建议：塑料、PP运行区间7900-8200、7300-7600。

行情回顾

• 塑料主力合约走势：基差、月差走弱。
• PP主力合约走势：基差、月差走弱。
• 聚烯烃需求：8月塑料制品产量同比增长6.2%，出口同比增长1.8%；家电市场外强内弱；PE农膜开工提升，管材开工低位；PP下游开工整体偏低，旺季需求不及预期；节前原料补库，成品库存高企。

聚烯烃供应

• 8月数据：PE产量同比微增，进口环比回落，出口同比大增；PP产量增速放缓，进口同比下降，出口同比大增。
• PE供应：开工小幅回落，产量高位，美金市场报价上调，进口窗口打开，远洋货源陆续到港。
• PP供应：装置检修增加，国内产量高位下滑，美金市场报价上调，内外价差接近平水，出口市场受阻。
• 仓单库存：PE仓单库存下降，PP交易所仓单周环比减少。
• 成本端：上游生产商积极去库，原油震荡反弹，煤炭偏强整理，聚烯烃生产毛利环比压缩，L/P价差回落整理。