铁矿周报：政策利好改善预期 铁矿转为偏强走势

2024年9月30日 政策利好改善预期 铁矿转为偏强走势 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 需求端：上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，带动铁水产量增加。上周247家钢厂高炉开工率78.23%，环比上周持平，同比去年减少5.94个百分点，日均铁水产量224.86万吨，环比增加1.03万吨，同比减少24.13万吨。 供应端：上周全球铁矿石发运调整，到港偏强，库存回落。上周澳洲巴西铁矿发运总量2785.9万吨，环比减少116.6万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15792.92，环比降246.93；日均疏港量338.87增23.42。 总体上，美联储降息后国内快速推出重磅政策，周末一线城市楼市政策密集推出，市场预期明显改善，现货市场矿价大幅上升。基本面，上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，带动铁水产量增加，全球铁矿石发运调整，到港偏强，库存回落。宏观强预期主导，预计期价偏强运行，上方压力820-850元/吨。 操作建议：多单逢高减仓过节 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3341 176 5.56 20083609 2811836 元/吨 SHFE热卷 3430 202 6.26 5232495 1235297 元/吨 DCE铁矿石 750.0 70.0 10.29 3700113 541030 元/吨 DCE焦煤 1402.0 128.0 10.05 850686 196579 元/吨 DCE焦炭 2055.0 172.5 9.16 145896 32901 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿期货大幅上涨，国内政策连续利好，预期改善，期价走强。现货市场，日照港PB粉报价780元/吨，环比上涨94，超特粉675元/吨，环比上涨100，现货高低品PB粉-超特粉价差105元/吨。 需求端，上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，带动铁水产量增加。上周247家钢厂高炉开工率78.23%，环比上周持平，同比去年减少5.94个百分点；高炉炼铁产能利用率84.45%，环比增加0.39个百分点，同比减少8.63个百分点；钢厂盈利率18.61%，环比增加8.65个百分点，同比减少15.59个百分点；日均铁水产量224.86万吨，环比增加1.03万 吨，同比减少24.13万吨。 供应端，上周全球铁矿石发运调整，到港偏强，库存回落。上周澳洲巴西铁矿发运总量 2785.9万吨，环比减少116.6万吨。澳洲发运量1941.9万吨，环比减少121.7万吨，其中澳 洲发往中国的量1613.6万吨，环比减少202.0万吨。巴西发运量844.0万吨，环比增加5.1万 吨。本期全球铁矿石发运总量3273.9万吨，环比增加37.2万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15792.92，环比降246.93；日均疏港量338.87增23.42。 美联储降息后国内快速推出重磅政策，周末一线城市楼市政策密集推出，市场预期明显改善，现货市场矿价大幅上升。基本面，上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，带动铁水产量增加，全球铁矿石发运调整，到港偏强，库存回落。宏观强预期主导，预计期价偏强运行，上方压力820-850元/吨。 三、行业要闻 1.中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调：要加大财政货币政策逆周期调节力度。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。 2.9月25日，央行开展3000亿元1年中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2%，此前为2.3%。操作后，中期借贷便利余额为68780亿元。 3.央行行长潘功胜24日在国新办新闻发布会上宣布：近期将下调存款准备金率0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，年内将视情况择机进一步下调0.25-0.5个百分点；将下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点，预期将带动MLF利率下调0.3个百分点，带动LPR、存款利率等下调0.2-0.25个百分点；降低存量房贷利率0.5个百分点左右，二套房贷款首付比例从25%下调至15%；3000亿元保障性住房再贷款中央行的资金支持比例由60%提高到100%；首次创设专门针对股票市场的结构性货币政策工具，包括5000亿元证券、基金保险公司互换便利，以及首期3000亿元股票回购、增持专项再贷款。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 200 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 40000 3500 -200 40000 3000 2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -400 3000 2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2023年1月 100 2023年7月 2024年1月 2024年7月 200现期差(活跃):螺纹钢4 1003 2 0 2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月1 -100 -200- 图表4热卷基差走势 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2023年1月 2023年7月 2024年1月 2024年7月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-082022-022022-082023-022023-082024-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年11月9日2024年2月9日2024年5月9日2024年8月9日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2023年4月24日2023年10月24日2024年4月24日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-08-102022-08-102023-08-102024-08- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-08-312023-12-312024-04-302024-08- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-11-302018-11-302022-11-30 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-11-032024-05-03 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2023-02-202023-07-202023-12-202024-05-20 500 0 2015-022016-092018-042019-112021-062023-01 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 350 300 250 200 150 100 2015-022016-092018-042019-112021-062023-01 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2015-022016-092018-042019-112021-062023-01 图表20上海线材螺纹终端采购量 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2023-062023-092023-122024-032024-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-09-112022-09-112024-0 图表21全国生铁粗钢日均产量图表22全国生铁粗钢当旬量 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值 500 400 300 200 100 2021-08-102022-08-102023-08-102024-08- 26000000 产量:生铁:当旬值 日均产量:生铁:全国:估计值 24000000 22000000 20000000 18000000 16000000 14000000 120000