玉米周报-现货市场逐步止跌，期玉米如期反弹

玉米周报 |2024-09-30 作者： 王彬 玉米分析师 从业资格证号：F3034834 交易咨询证号：Z0013573 邮箱： wangb@hrrdqh.com   电话： 18904408058 【现货市场逐步止跌，期玉米如期反弹】   【市场动态】 1、上周价格整理：截至9月26日，全国玉米周均价2204元/吨，较上周下跌66元/吨。期玉米主力2411合约收盘价格2179（+15）元/吨。锦州港入库价2110元/吨（-110），基差-69（-125）。东北深加工样本企业干粮收购均价2093元/吨，前一周均价2168元/吨，去年同期2583元/吨；华北深加工样本企业收购均价2013元/吨，前一周均价2209元/吨，去年同期2838元/吨。 2、中储粮拍卖情况：本周20场玉米竞价采购交易，计划采购数量38.59万吨，实际成交36.92万吨，成交率95.67%；24玉米竞价销售交易，计划销售30.23万吨，实际成交5.94万吨，成交率19.66%；15场双向购销交易，计划交易数量20.93万吨，实际成交5.05万吨，成交率24.17%；2场进口玉米及整理物竞价销售，计划销售36.91万吨，实际成交11.58万吨，成交率31.38%。 【基本面分析】  供给宽松，需求稳中见增。华北上周潮粮集中上市，陈粮库存加速腾仓变现，市场价格大幅下挫，加工企业报价部分跌破2000元/吨，贸易看空氛围持续，基层农户惜售情绪不高，但随着价格跌至种植成本线，陈粮亏损幅度加剧，供压有望缓解，价格止跌企稳预期走强；东北市场价格跌幅较华北相对平缓，加工企业开秤价格基本以种植成本线为基准，上量无明显供压，部分贸易转接中储粮采购订单，根据市场信息反馈，以各地区当前价格测算均余50-60元/吨利润空间，对后续价格敏感度增强，对节后价格存利好推动。销区来 看，新疆低价粮受运输制约并未对市场形成明显压制，西南及华北粮供给增多，市场对四季度内贸玉米需求增加看法基本一致，南北港玉米及替代谷物库存偏紧，节后市场流通有望加强进一步促进价格止跌上行。盘面来看，按北港主流收购价格2110元/吨测算主力合约交割利润转正，期现有望联动上行。 【总结】 1、观点：震荡偏强。 2、核心逻辑：1）政策端稳价预期走强；2）种植成本端支撑底部；3）贸易投机动能增加；4）四季度内贸玉米需求预期增加。 一、玉米市场主要价格 图1：内盘玉米主力收盘图 玉米主力连续收盘价(元吨)【玉米期货市场_期货价格】 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2021-05-062022-02-162022-11-252023-09-052024-06-24 图2：CBOT玉米主力收盘图 CBOT玉米主力连续收盘价(美分蒲式耳)【玉米国际市场_CBOT期货价格】 840 810 780 750 720 690 660 630 600 570 540 510 2021-05-032021-10-132022-03-282022-09-092023-02-23 来源：华融融达期货来源：华融融达期货 图3:玉米基差图 玉米主力合约基差(元吨)【玉米期货市场_基差】 250 200 150 100 50 0 -50 - 100  -150 -200 2020-01-022021-01-262022-03-012023-03-232024-04-19 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 图4：11-01合约价差图 2023.1-2024.11（玉米11-01合约价差(元吨)） 2022.1-2023.11（玉米11-01合约价差(元吨)） 2021.1-2022.11（玉米11-01合约价差(元吨)） -19 01-1703-2005-2307-2209-2001-2703-2906-0107-3109-30 来源：华融融达期货来源：华融融达期货 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表1：玉米市场主要价格11-01 玉米主力连续收盘价(元吨) 2024-09-27 2179 2024-09-202164 15 0.69% 2615 -436 -16.67% 利好 玉米主力合约基差(元吨) 2024-09-27-19 2024-09-2036 -55 -152.78% 125 -144 -115.2% 利空 玉米11-01合约价差(元吨) 2024-09-27-19 2024-09-20-14 -5 -35.71% 50 -69 -138% 利空 CBOT玉米_收盘价_连续(美分 蒲式耳) 2024-09-26413 2024-09-19405.75 7.25 1.79% 479.5 -66.5 -13.87% 利好 二、进口玉米情况 指标名称 最新值 前值 美国西部沿海 2024-09-25 2024-09-18 港口地区玉米到岸完税价格(元吨) 2050.02 2019.61 墨西哥湾美国 2024-09-25 2024-09-18 沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨) 2017.63 2081 来源：华融融达期货 涨跌 涨跌幅 去年同期值 同比涨跌 同比增长率 利好/利空 30.41 1.51% 2493.84 -443.82 -17.8% 利好 -63.37 -3.05% 2495.68 -478.05 -19.16% 利空 表2：进口玉米到港价格变动表 来源：华融融达期货，我的钢联 2,800 300 2,800 2,700 200 2,600 2,600 2,500 100 2,400 0 2,4002,200 2,3002,2002,100 -100-200 2,000 2,0001,900 -300 1,800 1,800 -400 2022-03-28 2022-11-04 2023-06-07 2024-01-05 2024-08-0 2021-12-20 2022-08-16 2023-04-14 2023-12-08 2024-08-05 图5：进口玉米到港价格走势图 美国西部沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格】墨西哥湾美国沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格 3,600 3,400 3,200 3,000 图6：进口玉米盈亏图 蛇口港东北地区产国标二等玉米市场价(元吨)【玉米供应_价格】 美国西部沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格】 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 差值 700 600 500 400 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联    三、港口库存 表3：港口库存 指标名称2024-09-202024-09-13涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率 锦州港港口玉米库存(万吨) 56 51 5 9.8% 47.1 8.9 18.9% 北方四港库存合计(万吨) 145.6 136.1 9.5 6.98% 97.4 48.2 49.49% 广东港玉米内贸货物库存(万吨) 23.7 26.2 -2.5 -9.54% 14.9 8.8 59.06% 广东港玉米外贸货物库存(万吨) 5.6 8.1 -2.5 -30.86% 66.1 -60.5 -91.53% 广东港玉米货物库存(万吨) 29.3 34.3 -5 -14.58% 81 -51.7 -63.83% 来源：华融融达期货，我的钢联 450 420 390 360 330 300 270 240 210 180 150 120 90 60 01-01 图7：北港库存季节图 2024.1-2024.12（北方四港库存合计(万吨)） 2023.1-2023.12（北方四港库存合计(万吨)） 2022.1-2022.12（北方四港库存合计(万吨)） 2021.1-2021.12（北方四港库存合计(万吨)） 145.6 02-0903-1704-2105-2707-0108-0509-0910-2112-08 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 图8：广东港库存季节图 2024.1-2024.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2023.1-2023.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2022.1-2022.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2021.1-2021.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 29.3 01-0102-1003-1804-2205-2807-0208-0609-1010-2712-10 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 四、深加工方面 国内主要深加 工企业玉米库存(万吨) 2024-09-18 2024-09-11 261.6 274.4 -12.8 -4.66% 252.9 8.7 3.44% 利空 主要深加工企 业玉米消费量 (万吨) 2024-09-27 2024-09-20 115.99 117.86 -1.87 -1.59% 114.17 1.82 1.59% 利空 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表4：加工企业库存及消费量 来源：华融融达期货，我的钢联 国内主要玉米 淀粉企业开工率(%) 国内玉米酒精加工企业开工率(%) 山东玉米淀粉利润(元吨) 吉林玉米制乙 醇利润(元吨) 2024-09-27 2024-09-20 55.02 56.43 -1.41 -2.5% 52.2 2.82 5.4% 利空 2024-09-27 2024-09-20 57.99 57.5 0.49 0.85% 62.83 -4.84 -7.7% 利好 2024-09-26 139 2024-09-25 -275 2024-09-19 28 2024-09-18 -494 111 396.43% 5 134 2680% 利好 219 44.33% -42 -233 -554.76% 利好 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表5：加工企业开工率及利润    来源：华融融达期货，我的钢联 图9：加工企业库存图 国内主要深加工企业玉米库存(万吨)【玉米库存_主要深加工企业】 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 2020-01-012021-03-242022-04-202023-05-172024-06-12 图10：加工企业消费量 主要深加工企业玉米消费量(万吨)【玉米需求_消费量】 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2020-01-032021-02-052022-03-112023-04-142024-05-17 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 4035 -600 30 -800 2021-03-05 2021-12-10 2022-09-16 2023-06-23 2024-03-2 2020-01-01 2021-02-09 2022-03-14 2023-04-24 2024-06-04 图11：玉米加工企业开工率走势图 国内主要玉米淀粉企业开工率(%)【玉米需求_开工率】国内玉米酒精加工企业开工率(%)【玉米需求_开工率】 80 75 70 65 60 55 50 45 图12：加工企业利润走势 吉林玉米制乙醇利润(元吨)【玉米需求_利润】 山东玉米淀粉利润(元吨)【玉米淀粉供应_加工利润】 800 600 400 200 0 -200 -400 来源：华融融