生猪周报：现货震荡下行 关注国庆备货支撑

作者：史香迎生猪研究员 【现货震荡下行 关注国庆备货支撑】 【市场动态】 1、本周肥标价差震荡调整，如果肥标差后面走强，或促使养殖端增重；2、部分地区二育有零星进场迹象，但数量较少，需继续关注二育后续进猪情况；3、主力合约（LH2411）本周最高价17400元/吨，最低价16720元/吨，收盘于16880元/吨，持仓量4.86万手。 期货从业资格：F03086321交易咨询资格：Z0019355 【基本面分析】 联系方式：0371-69106756 1、能繁母猪存栏来看，四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加；需求端来看，随着天气逐渐转凉，四季度需求有望增加； 邮箱地址：shixy@hrrdqh.com 3、市场多空逻辑：空头：①体重处于相对高位，且从仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加，整体供应大概率逐渐增加；②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑；多头：①现下养殖端已经开始降重，后面供应压力减弱；②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价年内高点或已现，多头多的是价格可能还会新高或还有次高。 【策略建议】 1、观点：震荡偏弱；2、核心逻辑：1）体重虽有一定程度下降，但仍处相对高位，同时养殖端也有增重的空间，供给端仍有一定弹性；2）从仔猪数据看，后续出栏量有望增加；3）天气逐渐转凉且临近国庆，后续消费端或逐渐好转。 一、期货端——主力合约基差情况 现货本周跌幅明显，盘面跟随下跌。 一、期货端——各合约价格变化情况 期货合约价格偏弱运行。 一、期货端——月间价差变化 受现货下跌影响，11-1合约价差本周反套走势。 一、期货端——月间价差变化 受现货下跌影响，11-03合约本周反套走势。 二、现货端——猪价与宰量 猪价震荡下跌，屠宰量有所增加，说明市场大概率在去库下跌。 二、现货端——肥标价差 肥标价差震荡调整，如果后续肥标差走强，养殖端仍有阶段性增重可能。 二、现货端——区域价差 地区价差逐渐回归正常区间。 二、现货端——鲜销与毛白价差 毛白价差震荡调整，需求端对猪价的支撑一般。 二、现货端——相关产品比价与鲜冻价差 相比于鸡肉、牛肉、羊肉、蔬菜，猪肉暂无比价优势，猪肉价格如果继续上涨，消费端负反馈或将兑现。鲜冻价差一般，难有明显替代发生。 二、现货端——养殖利润 养殖端利润较好，产能或继续增加。 二、现货端——出栏体重 出栏体重继续下降，辅证市场在去库下跌。 三、产能端——能繁母猪存栏量 据农业部数据显示，7月末全国能繁母猪存栏量4041万头，环比+0.1%，同比-5.4%。涌益咨询数据显示，8月其样本1能繁母猪环比+0.52%，上月+1.79%，产能加速增加；My steel数据显示，8月其样本规模企业能繁母猪环比+0.32%，上月+1.14%. 三、产能端——母猪淘汰情况 本周淘汰母猪价格稳中偏弱运行。 三、产能端——母猪生产效率与新生健仔数 8月新生健仔数环比继续增加，环比+0.85%（前值+0.8%），对应今年8月-次年2月出栏生猪量持续增加（按育肥期6个月计算）。 三、产能端——母猪、仔猪补栏积极性 受毛猪价格影响，15Kg仔猪价格价格稳中偏弱，50Kg二元母猪价格稳中偏弱运行。 四、屠宰端——屠宰量与屠宰利润等 屠宰量较去年同期明显减少，农业部数据显示，7月定点企业屠宰量2428万头，环比-0.1%，同比-9.5%。冻品方面，随着冻品的缓慢去库，冻品库容率降至历史同期偏低水平，转为利多因素，但对行情影响非常有限。 五、进口端 2024年8月猪肉进口量约9.23万吨，较上月+0.51万吨。目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。 目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.hrrdqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。 强大的数据处理和绘图能力 多维度、深层次的期货投研分析 完善的品种产业和期货数据 期货盘面、宏观经济、各期货品种盘面与基本面海量数据精挑细选、动态合并、稳定更新。更有USDA、财经日历、基金数据一应俱全。 数据覆盖不断扩展，数据仓库保持持续生命力。 数据上传、查取、可视化、分析处理等多种功能融合一体，一键存入用户个人图表库，所保存图表可自由组合成报告和监控大 屏，实现跨平台使用、分享、展示。真正做到私人定制，随用随取。 席位持仓、成交与波动、利润走势、仓单日报、实时远期结构一键获取；各种价差随意组合计算，自动生成分析图表。研报观点每日上新，各品种数据监控大屏让市场动态一览无余；基本面，技术面因子每日追踪，及时掌握多种不同角度态势变化 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。