生猪周报：现货震荡下行 关注国庆备货支撑

市场动态与基本面分析

本周肥标价差震荡调整，二育猪零星进场但数量较少。主力合约（LH2411）本周最高价17400元/吨，最低价16720元/吨，收盘于16880元/吨，持仓量4.86万手。

多空逻辑

• 空头：能繁母猪存栏量环比微增，仔猪数据显示四季度生猪出栏量或增加，消费替代削弱旺季需求支撑。
• 多头：养殖端降重，供应压力减弱；季节性需求环比好转。

策略建议

• 观点：震荡偏弱。
• 核心逻辑：1）体重下降但处高位，养殖端增重空间存在，供给端有弹性；2）仔猪数据预示后续出栏量增加；3）天气转凉且临近国庆，消费端或好转。

期货端分析

• 现货跌幅明显，盘面跟随下跌。
• 期货合约价格偏弱运行。
• 11-1、11-03合约价差本周反套。

现货端分析

• 猪价震荡下跌，屠宰量增加，市场去库。
• 肥标价差震荡调整，若走强养殖端或增重。
• 地区价差回归正常区间。
• 毛白价差震荡，需求端支撑一般。
• 猪肉暂无比价优势，消费端负反馈风险存在。
• 养殖利润较好，产能或增加。
• 出栏体重下降，辅证市场去库。

产能端分析

• 能繁母猪存栏量环比微增，同比减少。
• 母猪淘汰价格稳中偏弱。
• 新生健仔数环比增加，对应出栏量持续增加。
• 母猪、仔猪补栏积极性受价格影响偏弱。

屠宰端分析

• 屠宰量同比减少，冻品库容率降至历史同期偏低水平。

进口端分析

• 8月猪肉进口量约9.23万吨，规模有限，影响有限。

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