甲醇周报：库存延续下降 甲醇减仓上行

库存延续下降甲醇减仓上行 --国信期货甲醇周报 2024年9月29日 目录 CONTENTS 1行情回顾 2甲醇基本面分析 3后市展望 Part1 第一部分 行情回顾 1.1甲醇期现货价格及价差走势 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 数据来源：WIND国信期货 甲醇主力合约MA2501截止周五价格在2448元/吨，周涨幅2.38%，减仓14万手，持仓65万手。港口基差保持升水状态。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 2023-01-01 2023-01-22 港口基差 2023-02-12 2023-03-05 2023-03-26 2023-04-16 市场价:甲醇:江苏市场:主流价（单位：元/吨） 2023-05-07 2023-05-28 2023-06-18 2023-07-09 2023-07-30 2023-08-20 2023-09-10 2023-10-01 2023-10-22 2023-11-12 2023-12-03 2023-12-24 2024-01-14 2024-02-04 期货收盘价(主力):甲醇（单位：元/吨） 2024-02-25 2024-03-17 2024-04-07 2024-04-28 2024-05-19 2024-06-09 2024-06-30 2024-07-21 2024-08-11 2024-09-01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2024-09-22 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2019年 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 2020年 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 2021年 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 2022年 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 2023年 9月26日 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 2024年 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 市场价:甲醇:江苏市场（单位：元/吨）市场价:甲醇:内蒙古市场（单位：元/吨）山东-内蒙价差江苏-内蒙价差山东-江苏价差江苏-西南价差福建-江苏价差 市场价:甲醇:福建市场（单位：元/吨）市场价:甲醇:山东南部市场（单位：元/吨） 市场价:甲醇:山西市场（单位：元/吨）市场价:甲醇:西南（单位：元/吨） 500 3,500 300 3,100 100 2,700 -100 2,300 -300 1,900-500 1,500 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 2024-07-12 2024-07-26 2024-08-09 2024-08-23 2024-09-06 2024-09-20 -700 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 2024-07-12 2024-07-26 2024-08-09 2024-08-23 2024-09-06 2024-09-20 数据来源：WIND国信期货 本周沿海甲醇市场延续偏强，内地市场止跌企稳。太仓地区周度均价2418元/吨，较上周上涨0.49%。内蒙古地区周度均价1948元/吨，较上周下降3.2%。下游原料库存充足且需求欠佳，部分产区库存累积，厂家降价排库。不过部分内地对华东套利窗口打开，以及部分西部烯烃企业外采购，内地市场止跌反弹。港口到货有限，整体刚需稳固，宏观也提振市场心态。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5 1.3甲醇外盘价格及内外价差 到岸价:甲醇:中国地区:中间价（单位：美元/吨）离岸价:甲醇:美国海湾地区:中间价（单位：美元/吨） 到岸价:甲醇:东南亚地区:中间价（单位：美元/吨）离岸价:甲醇:鹿特丹地区:中间价（单位：欧元/吨） 80 中国-东南亚（单位：美元/吨）中国-美国（单位：美元/吨） 60 430 40 38020 0 330 -20 -40 280 -60 230 -80 -100 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 180-120 数据来源：WIND国信期货 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在280-294美元/吨，远月到港的伊朗船货参考商谈在+0.1-1%，东南亚市场弱势僵持为主，价格变动不大。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6 Part2 第二部分 甲醇基本面分析 2.1甲醇开工率 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年80% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年95% 75% 85% 70% 75% 65% 65% 60% 55% 55% 1月2日 50% 12月30日 1月2日 1月25日 2月22日 3月16日 4月9日 5月4日 5月27日 6月20日 7月14日 8月6日 8月30日 9月22日 10月21日 11月… 12月7日 12月30日 45% 1月25日 2月22日 3月16日 4月9日 5月4日 5月27日 6月20日 7月14日 8月6日 8月30日 9月22日 10月21日 11月14日 12月7日 数据来源：WIND卓创资讯国信期货 截至9月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.35%，较上周提升0.24个百分点，较去年同期提升1.59个百分点；西北地区的开工负荷为84.59%，较上周提升0.52个百分点，较去年同期提升1.93个百分点。本周兖矿新疆、龙兴泰进入检修，奥维乾元、包钢庆华、阳煤丰喜、河南中新、山西万鑫达、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，全国甲醇开工负荷提升。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。8 2.2甲醇进出口量 进口利润（单位：元/吨） 330 290 250 210 170 130 90 50 10 -30 -70 -110 -150 本周进口套利窗口维持关闭，转口窗口维持打开。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 2024-01-01 数据来源：WIND国信期货 2024-01-15 2024-01-29 2024-02-12 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 2024-04-08 2024-04-22 2024-05-06 2024-05-20 2024-06-03 2024-06-17 2024-07-01 2024-07-15 2024-07-29 2024-08-12 2024-08-26 2024-09-09 2024-09-23 40 25 10 -5 -20 2024-01-01 2024-01-15 2024-01-29 2024-02-12 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 中国东南亚转口利润（单位：美元/吨） 2024-04-08 2024-04-22 2024-05-06 2024-05-20 2024-06-03 2024-06-17 2024-07-01 2024-07-15 2024-07-29 2024-08-12 2024-08-26 2024-09-09 2024-09-23 2.3甲醇港口库存 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 16060 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 140 50 120 40 100 8030 60 20 40 10 20 10月… 1月2日 2月4日 2月24日 3月11日 3月28日 4月13日 4月29日 5月17日 6月2日 7月6日 7月22日 8月6日 8月23日 9月8日 9月24日 10月18日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 0 1月2日 1月18日 2月4日 2月24日 3月11日 3月28日 4月13日 4月29日 5月17日 6月2日 6月18日 7月6日 7月22日 8月6日 8月23日 9月8日 9月24日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 1月18日 6月18日 0 数据来源：WIND卓创资讯国信期货 本周沿海甲醇库存102.1万吨，环比上周继续下跌7.5万吨，同比下跌20.02%。整体沿海地区甲醇可流通货源47.1万吨，沿海进口船只卸货缓慢，且江苏提货量环比增加，沿海甲醇库存延续下降。预计9月底至10月上旬中国进口船货到港量在75万吨，关注后期改港船货数量以及重要公共仓储提货速度。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10 2.4原油、天然气 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 国际天然气价格走高至2.7美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本约1460元/吨左右。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 11 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 数据来源：WIND国信期货 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 期货收盘价(主力):甲醇 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-