蛋白粕市场分析
本周行情回顾：CBOT大豆震荡走高，受出口销售增加、基金空头回补及巴西播种天气糟糕等因素推动，价格走高。国内连粕涨势不及美豆，主要受人民币走强、现货成交平淡及库存回升影响，但中国经济利好政策提振了市场情绪，连粕在3000-3150之间震荡。
美国市场：美国大豆出口检验量较前一周增长2.5%，但较去年同期减少4.5%。对中国出口量显著增加。美豆单产预测下调，预计产量为44.8亿蒲。
南美市场：巴西大豆播种进度落后于去年同期，巴拉那州相对领先。阿根廷大豆种植率高于去年，预计2024/25年度大豆产量增加。
国内外油籽市场：巴西大豆压榨产能预计将增加约8%，生物柴油掺混率提高将提振压榨量。印尼棕榈油库存降至五年最低，生物柴油需求增长。马来西亚棕榈油出口量环比增长13%。
大豆：港口库存小幅回升，理论压榨天数为25天。进口成本方面，美湾大豆成本为3860元/吨，巴西大豆成本为3939元/吨。豆粕库存小幅回升，开工率处于较高水平。
豆粕、菜粕：周度表观消费量数据未提供。基差分析未展开。
油脂市场分析
本周行情回顾：国际油脂价格重心大幅攀升，马棕油领涨，受产量数据不佳、出口增长及中国经济刺激政策等因素推动。国内油脂走势略强于外盘，三大油脂轮番领涨，但十一长假临近，高位获利盘涌现，期价周五回吐涨幅。
国际油脂信息：印度精炼企业回售10万吨棕榈油合同，因进口关税上调。巴西《未来燃料》提案将提振大豆压榨。印尼棕榈油库存降至五年最低。马来西亚棕榈油出口量环比增长13%。
东南亚天气：菲律宾北部、越南中北部降雨量较大，对水稻生产有利。马来西亚和印度尼西亚降雨量较轻，油棕榈收获几乎没有延误。
三大植物油现货价格走势：马棕油领涨，菜油次之，豆油相对较弱。
油脂内外价差分析：未展开详细分析。
国内油脂库存：国内三大食用油库存总量为218.02万吨，环比增加0.78%，同比下降6.23%。豆油库存增加，棕榈油库存下降，菜油库存略有上升。
油脂基差分析：未展开详细分析。
油脂间期货价差关系：豆棕价差再度回落。
油脂油料品种间套利关系：豆类油粕比大幅走高，菜籽类油粕比也大幅走高。豆菜粕价差窄幅波动。
蛋白粕月间差套利关系：豆粕1-5窄幅波动。
油脂月间差套利关系：豆油、棕榈油月间1-5间价差回升，继续走正套逻辑。
后市展望
下周市场展望：
- 技术层面：豆粕短线、中线指标缠绕，长期指标偏空；菜粕短线、中线指标偏多，长期指标偏空；豆油短线、中线、长期指标缠绕；棕榈油短线、中线、长期指标偏多；菜油短线、中线指标偏多，长期指标缠绕。
- 基本面：蛋白粕方面，美豆季度库存报告可能上调库存，但飓风带来的降雨可能减缓收割速度，美豆或在1000之上震荡。国内豆粕市场风险加剧，建议节前减仓过节。油脂方面，东南亚或迎来较强降雨，马棕油产量可能不及预期，但国际原油回落及十一长假将至，马棕油可能高位修正。国内油脂市场长假风险加剧，建议节前减仓过节。
重要免责声明：本报告中的观点仅供参考，不构成投资建议。
