蛋白粕市场分析
本周行情回顾：CBOT大豆震荡走高，受美豆出口报告和优良率下降提振，国内豆粕强于外盘，站稳3000整数关口后震荡上行。菜粕因加拿大对中国发起反倾销调查而涨停，但情绪交易递减。现货豆粕库存高位小幅回落，下游积极备货，现货略强于期货。
美国市场：美豆出口持续增加，中国采购增多。USDA报告显示美豆优良率下降，产区受旱面积增加，市场担忧加剧。
国内外油籽市场：多家机构预测巴西2024/25年度大豆产量和出口量，欧盟菜籽和葵花籽产量下调。USDA压榨月报显示美国7月大豆压榨量增加。USDA干旱监测报告显示约19%的美国大豆种植区域受干旱影响。
大豆：港口库存约777.96万吨，压榨天数为27天。现货榨利仍亏损，但亏损幅度收窄。进口成本方面，美湾到港大豆成本3822元/吨，巴西10月到港大豆成本3921元/吨。
豆粕：国内主要大豆油厂大豆开机率54.29%，压榨总量213.85万吨。豆粕库存139.7万吨，较上周减少11.1万吨。基差分析显示现货坚挺，基差走高。
菜粕：国内进口油菜籽开机率29.22%，压榨总量11.33万吨。菜粕库存3.0万吨，较上周增加0.1万吨。基差分析显示市场高位震荡修正。
油脂市场分析
本周行情回顾：国际油脂宽幅震荡，价格重心略有回落。美豆油因库存回升和套利解锁而震荡走低。马棕油区间震荡，受印度进口预期下滑和印尼可能下调出口税费影响。加拿大菜籽因中国贸易措施大幅下挫，但产量预期下滑后止跌。国内油脂走势分化，菜油震荡走高，棕榈油震荡回落，豆油区间震荡。
国际油脂信息：SPPOMA显示马来西亚8月棕榈油产量持平。AmSpec和ITS数据显示马来西亚8月棕榈油出口量减少，9月出口量增加。印度8月棕榈油进口量环比大幅下降。商务部公告指出中国将对加拿大油菜籽发起反倾销调查。MPOB月报前瞻显示马来西亚8月棕榈油库存可能回升至6个月以来新高。印尼计划降低棕榈油出口税费以提高竞争力。
东南亚天气：季风阵雨继续在该地区大部分地区爆发，支持油棕产量前景。
三大植物油现货价格走势：菜油价格走高，棕榈油价格回落，豆油价格区间震荡。
油脂内外价差分析：国内外油脂价差变化。
国内油脂库存：国内三大食用油库存总量226.85万吨，周度下降3.21万吨。豆油库存123.38万吨，周度下降1.70万吨；棕榈油库存54.92万吨，周度增加0.54万吨；菜油库存48.56万吨，周度下降2.04万吨。
油脂基差分析：基差分析结果。
油脂间期货价差关系：豆棕价差继续回升。
油脂油料品种间套利关系：豆类油粕比继续上行，菜籽类主力合约油粕比高位回落，豆菜粕价差大幅回落。
蛋白粕月间差套利关系：豆粕1-5维持走高，正套逻辑开启。
油脂月间差套利关系：豆油月间近弱远强，1-5间价差回升。
后市展望
下周市场展望：
- 技术层面：豆粕、菜粕短线指标偏多，豆油短线指标偏多，棕榈油短线指标缠绕，菜油短线指标偏多。
- 基本面：蛋白粕方面，关注USDA报告美豆单产和库存，国内菜粕高位震荡修正，连粕市场等待USDA报告修正。油脂方面，关注MPOB报告和马棕油产量预估，美豆市场或有冲击，国内油脂重回震荡区间，十一需求可能提振9月油脂需求。
研究结论：蛋白粕市场等待USDA报告修正，油脂市场重回震荡区间，关注后续需求和供应变化。
