建筑材料行业周报：困境反转，乐观对待

本周建筑材料板块上涨18.56%，相对沪深300超额收益为2.86%。核心观点如下：

• 政策利好建材板块：本周国新办发布会宣布全面降准50个基点，释放约1万亿元流动性，并出台多项地产政策，包括降低存量房贷利率、提高保障性住房再贷款中央银行资金支持比例、调整住房限购政策等。9月26日政治局会议也指出要促进房地产市场止跌回稳，并优化商品房存量。这些政策力度全年最大，对建材板块形成利好。
• 水泥行业：水泥需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损，错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期政策情绪好转下涨价明显。重点关注海螺水泥。
• 玻璃行业：玻璃需求承压，政策刺激下价格企稳回升，短期乐观，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。
• 玻纤行业：玻纤价格战结束，价格已触底回升，政策发力下经济预期向好，玻纤关联度最大。
• 消费建材：消费建材受益二手房交易向好等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐。稳健标的推荐北新建材、伟星新材，弹性标的推荐坚朗五金、志特新材。
• 碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。
• 其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。

关键数据：

• 全国水泥价格指数环比上升0.02%，出库量环比上升1.5%。
• 浮法玻璃均价环比下跌5.01%，库存环比下降183万重箱。
• 无碱2400tex无碱缠绕直接纱均价环比下跌0.07%，同比上涨9.71%。
• 电子纱G75主流报价环比持平。
• 铝合金日参考价环比上涨370元/吨。
• 苯乙烯现货价环比下跌300元/吨。
• 丙烯酸丁酯现货价环比上涨200元/吨。
• 沥青价格环比下跌50元/吨。
• 中国LNG出厂价格环比下跌85元/吨。
• 全国电石法PVC市场中间价环比上涨89元/吨。
• 华东地区T300（12K）市场参考价格环比持平。
• 碳纤维产量环比增长1.11%，装置平均开工率环比增加0.49pct。

研究结论：

建材板块受政策利好驱动，短期反弹明显。水泥、玻璃、玻纤等行业底部已现，经济预期向好，行业景气度有望提升。消费建材具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，值得持续关注。