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商贸零售行业周报:多地再启消费券政策,有望提振终端消费

商贸零售2024-09-29黄泽鹏、骆峥、陈思开源证券X***
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商贸零售行业周报:多地再启消费券政策,有望提振终端消费

商贸零售 2024年09月29日 投资评级:看好(维持) 多地再启消费券政策,有望提振终端消费 ——行业周报 黄泽鹏(分析师)骆峥(分析师)陈思(联系人) 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号:S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号:S0790524040008 chensi@kysec.cn 证书编号:S0790124070031 10% 0% -10% -19% -29% -38% 商贸零售沪深300 多地区向居民发放各业态消费券,关注永辉超市门店调改及股权变化 本周(9月28日),上海市服务消费券开始发放,总金额预计5亿元。2024年以来,我们看到北京市、四川省、湖北省等多地政府先后出台促消费政策,其中以消费券最为直接,政府牵头、政企联动。纵览各地消费券相关政策,我们看到消费行业多个领域均涉及其中,为居民消费整体注入一剂强心针,直接有效的资金补助有望在短期内提振消费者消费信心与动力,推动消费复苏。而大型渠道商有 望通过承接消费券政策,实现客流、客单的增长。超市作为线下零售重要渠道, 2023-102024-022024-06 数据来源:聚源 相关研究报告 《夸迪进军医用敷料市场,“械+妆”协同或成趋势—行业周报》-2024.9.22 《医美化妆品8月月报:重组胶原医美市场蓝海待拓,关注香水品牌管理公司颖通控股拟IPO—行业点评报告》 -2024.9.20 《社会消费整体稳健,关注黄金珠宝秋季订货会情况—行业周报》 -2024.9.17 同样在促消费趋势中扮演关键角色,例如渠道规模领先的永辉超市,6月以来接受胖东来帮扶进行门店调改成效显著,而此番消费券政策无疑为其创造了良好的外部环境。具体看,永辉超市的门店调改主要提到两条主线,一是继续接受胖东来帮扶,二是自主调改。我们认为,后者或是永辉超市未来将变革复制铺开的关键,永辉超市已制定“初心计划”,支持自主调改工作铺开。此外,永辉超市在9月23日公告骏才国际(实控方为名创优品)拟收购公司股份的29.40%,也让我们看到未来两大零售龙头潜在的合作机会。 行业关键词:日妆、央行政策、天猫双11、阿里京东、艾佰瑞生物等 【日妆】2024年1-8月日妆在中国的线上销售总额同比增长了22.18%。 【央行政策】央行行长潘功胜在新闻发布会上宣布三项重磅政策。 【天猫双11】2024年天猫双11预售将从10月14日开始。 【阿里京东】淘宝天猫即将支持京东物流,京东将接受支付宝支付。 【艾佰瑞生物】艾佰瑞生物自主研发的三款胶原蛋白植入剂已陆续入组。 板块行情回顾 本周(9月23日-9月27日),商贸零售指数报收1734.60点,上涨16.60%,跑赢上证综指(本周上涨12.81%)3.78个百分点,板块表现在31个一级行业中位居第9位。零售各细分板块中,本周超市板块涨幅最大,2024年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面,本周华致酒行(+47.2%)、永辉超市(+44.7%)、美凯龙(+42.4%)涨幅靠前。 投资建议:关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一(黄金珠宝):秋季订货会进行中,关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌,重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等; 投资主线二(化妆品):关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌,重点推荐润本股份、巨子生物等; 投资主线三(医美):关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头,重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B,医美机构端朗姿股份; 投资主线四(跨境电商):关注顺应海外消费趋势、具备强品牌或多门店运营能力的跨境电商头部卖家,重点推荐赛维时代、华凯易佰。 风险提示:消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾4 2、零售观点:关注多地再启消费券政策,有望提振终端消费6 2.1、行业动态:关注多地再启消费券政策,有望提振终端消费6 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司8 2.2.1、科笛-B:上半年营收维持较快增长,各重磅管线进展顺利10 2.2.2、中国黄金:上半年归母净利润+10.6%,黄金产品销售表现稳健10 2.2.3、老凤祥:一季度经营稳健,金价上涨助推盈利能力持续提升11 2.2.4、家家悦:主动提高商品质价比,毛利率略降但客流增长明显11 2.2.5、朗姿股份:上半年医美稳健,拟再收购两家医院拓宽外延布局12 2.2.6、潮宏基:二季度归母净利润+16.8%,加盟渠道表现超预期13 2.2.7、周大生:二季度终端销售承压,费用投入拖累业绩表现13 2.2.8、贝泰妮:2024H1营收同增18.5%,敏感肌龙头经营稳健14 2.2.9、华凯易佰:上半年营收稳健增长,新业务投入等拖累业绩表现14 2.2.10、赛维时代:品牌孵化和发展顺利,服饰配饰品类增长亮眼15 2.2.11、丸美股份:2024H1归母净利润同比增长35.1%,主品牌势能持续提升16 2.2.12、福瑞达:剔除地产业务影响,2024H1公司经营情况稳健16 2.2.13、爱美客:2024Q2高基数下增长放缓,在研管线持续推进17 2.2.14、百果园集团:上半年水果零售业务有所承压,2B事业群表现良好17 2.2.15、爱婴室:上半年保持相对稳健,母婴龙头持续打造长期竞争力18 2.2.16、巨子生物:2024H1归母净利润+47.4%,重组胶原龙头延续高增19 2.2.17、吉宏股份:2024H1跨境社交电商承压明显,包装业务相对稳健19 2.2.18、润本股份:上半年抖音渠道较快增长,预计归母净利润增速亮眼20 2.2.19、红旗连锁:主营业务保持稳健增长,重点调整门店、商品等方面20 2.2.20、周大福:FY2025Q1零售值受宏观环境、金价等影响有所承压21 3、零售行业动态追踪22 3.1、行业关键词:日妆、央行政策、天猫双11、阿里京东、艾佰瑞生物等22 3.2、公司公告:关注多家公司2024年半年度权益分派实施公告等24 4、风险提示26 图表目录 图1:本周零售行业(商贸零售指数)表现位列第6位4 图2:本周零售行业(商贸零售)指数上涨16.60%4 图3:2024年年初至今(商贸零售)指数下跌11.92%4 图4:本周超市涨幅最大,为26.85%5 图5:2024年初至今仅专业连锁板块上涨,为2.46%5 图6:上海市发放多领域消费券6 图7:上海市消费券主要通过支付宝等线上渠道领取6 图8:四川消费券与红旗连锁形成联动7 图9:中百集团、武商集团等主要承接武汉市消费券7 图10:永辉超市首家自主调改门店表现靓丽7 图11:永辉超市首批学习胖东来自主调改店城市已确定7 表1:本周零售行业华致酒行、永辉超市、美凯龙等涨幅靠前5 表2:2024年以来,多地区向居民发放涵盖多领域的消费券6 表3:重点推荐潮宏基、周大生、润本股份、巨子生物、科笛-B等8 表4:本周永辉超市、爱美客、贝泰妮表现相对较好22 表5:零售公司大事提醒:关注多家公司业绩发布会等25 表6:零售行业大事提醒:关注2024第四十一届北京国际美容化妆品博览会等26 1、零售行情回顾 本周(9月23日-9月27日)A股上涨,零售行业指数上涨16.60%。上证综指报收 3087.53点,周累计上涨12.81%;深证成指报收9514.86点,周上涨17.83%;本周 全部31个一级行业中,表现排名前三位的分别为食品饮料、美容护理和非银金融。零售行业指数(参照商贸零售指数)本周报收1734.60点,周涨幅为16.60%,在所有一级行业中位列第9位。2024年年初至今,零售行业指数下跌11.92%,表现弱于大盘(2024年年初至今上证综指累计上涨3.78%)。 图1:本周零售行业(商贸零售指数)表现位列第6位 24.37% 16.60% 12.81% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 食美非房建计钢社商轻综电传农医建基国电机煤纺通有上环交汽银家石公品容银地筑算铁会贸工合力媒林药筑础防子械炭织信色证保通车行用油用 饮护金产材机 服零制 设牧生装化军设 服金综运 电石事 料理融料 务售造 备渔物饰工工备 饰属指输 器化业 数据来源:Wind、开源证券研究所 图2:本周零售行业(商贸零售)指数上涨16.60%图3:2024年年初至今(商贸零售)指数下跌11.92% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% 上证综指深证成指商贸零售 10.0% 9/229/239/249/259/269/27 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% 1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/27 上证综指深证成指商贸零售 数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中,超市板块本周涨幅最大;2024年年初至今,仅专业连锁板块上涨。在零售行业各主要细分板块(我们依据二级行业分类,选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块)中,本周8个子板块全部上涨,其中超市板块涨幅最大,周涨幅为26.85%;2024年全年来看,专业连锁板块年初至今累计涨幅为2.46%,在零售行业各细分板块中领跑。 图4:本周超市涨幅最大,为26.85%图5:2024年初至今仅专业连锁板块上涨,为2.46% 超市26.85% 2.46% -2.99% -9.65% 专业连锁 品牌化妆品专业连锁 15.21% 22.96% 商业物业经营 超市 互联网电商品牌化妆品 多业态零售百货 百货多业态零售 商业物业经营钟表珠宝 钟表珠宝互联网电商 0%10%20%30%-30%-20%-10%0%10% 数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:Wind、开源证券研究所 个股方面,本周华致酒行、永辉超市、美凯龙涨幅靠前。本周零售行业主要92家上市公司(参照一级行业指数成分,剔除少量主业已发生变化公司)全部上涨。其中,本周个股涨幅排名前三位分别是华致酒行、永辉超市、美凯龙,周涨幅分别为47.2%、44.7%和42.4%。本周涨幅靠后公司为苏美达、博士眼镜、凯瑞德。 表1:本周零售行业华致酒行、永辉超市、美凯龙等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价(元) 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 300755.SZ 华致酒行 17.22 47.2% 12.1% -2.0% 专业连锁Ⅲ 2 601933.SH 永辉超市 3.30 44.7% 11.5% 17.0% 超市 3 601828.SH 美凯龙 3.09 42.4% 7.2% -20.2% 商业物业经营 4 002640.SZ 跨境通 2.43 40.5% 116.4% -35.0% 跨境电商 5 301078.SZ 孩子王 7.77 37.4% 44.2% -4.2% 专业连锁Ⅲ 6 000882.SZ 华联股份 1.52 31.0% 34.4% -9.5% 百货 7 601888.SH 中国中免 70.18 29.2% 8.8% -14.1% 旅游零售Ⅲ 8 600861.SH 北京人力 17.37 28.3% 11.9% -4.5% 人力资源服务 9 600729.SH 重庆百货 23.04 25.2% 17.9% -13.5% 多业态零售 10 600778.SH 友好集团 5.43 24.5% 21.7% -13.1% 多业态零售 数据来源:Wind、开源证券研究所(收盘价日期为2024/9/27) 2、零售观点:关注多地再启消费券政策,有望提振终端消费 2.1、行业动态:关注多地再启消费券政策,有望提振终端消费 多地区向居民发放消费券,多领域着手提振