核心观点
- 天然橡胶 (RU/NR):
- 市场分析: 东南亚产区降雨有所缓解，但原料价格仍高位；库存持续去化，但到港量滞后导致现货流动性偏紧；下游轮胎开工率下降，短期需求端变化影响明显。
- 供应: 2024年8月中国进口量环比增加2.09%，同比减少9.47%；1-8月累计进口同比减少20.26%。
- 需求: 全钢胎开工率下降，半钢胎开工率上升，但节前检修将拖拽整体产能利用率。
- 库存: 青岛保税及一般贸易库均去库，但去库幅度缩窄。
- 策略: RU及NR谨慎偏多，关注后期到港量及下游需求改善，建议轻仓过节。
- 顺丁橡胶 (BR):
- 上游原料: 丁二烯价格强势，港口库存下降，供应面偏紧。
- 生产利润: 顺丁橡胶生产利润下降至-676元/吨。
- 装置检修: 部分装置提升负荷，整体产能利用率小幅提升。
- 库存: 上游丁二烯库存增加，顺丁橡胶企业及贸易商库存均下降。
- 需求: 终端观望情绪浓厚，成交阻力明显。
- 策略: BR中性，价格或有盘整需求，建议轻仓对待。
关键数据
- 天然橡胶:
- 2024年8月中国进口量：49.42万吨（环比+2.09%，同比-9.47%）
- 1-8月累计进口量：344.98万吨（同比-20.26%）
- 全钢胎开工率：56.36%（环比-1.05%）
- 半钢胎开工率：79.12%（环比+2.04%）
- 青岛现货总库存：去库幅度缩窄
- 顺丁橡胶:
- 上海石化丁二烯报价：13800元/吨（折算成本16576元/吨）
- 高顺顺丁开工率：60.36%（环比+1.10%）
- 高顺顺丁产量：22970吨（环比+420）
- 上游丁二烯港口库存：2.74万吨（环比+2.92%）
- 顺丁橡胶生产企业库存：2.1198万吨（环比-0.06%）
- 顺丁橡胶贸易商库存：3080吨（环比-230）
研究结论
- 天然橡胶: 短期供需变化压制胶价，但长期仍偏强运行，建议关注后期供应释放及需求改善。
- 顺丁橡胶: 短期价格或有盘整，成本面支撑尚存，建议轻仓观望。
