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2024年石化化工行业10月投资策略：看好制冷剂、民爆、油气、煤层气的投资方向

化石能源 2024-09-29 杨林,薛聪,余双雨,张歆钰,董丙旭国信证券绿毛水怪

核心观点

化工品内需和外需均有提振空间，部分化工品景气回暖，但化工中游细分行业供需矛盾依然突出。
看好短期市场信心恢复及我国经济基本面的升温，化工产品景气度有望反弹。
推荐中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向。
建议关注制冷剂、民爆等供需格局改善的细分方向，以及油气、煤层气等具备资源稀缺、涨价属性、需求改善属性的化工产品。

关键数据和研究结论

制冷剂板块：
- 供给端：2025年制冷剂配额征求意见稿发放，二代制冷剂履约加速削减，三代制冷剂R32同比增发4.5万吨。
- 需求端：海内外空调生产、排产大幅提升。
- R22、R32等品种行业集中度高，供需偏紧，景气度将延续。
- 建议关注产业链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业，重点推荐【巨化股份】、【三美股份】。
民爆板块：
- 民爆行业安全监管趋严，政策严控产能、压减企业数量和流通环节，鼓励整合及一体化发展。
- 下游需求持续向好，成本端硝酸铵价格下行，民爆企业盈利水平不断修复。
- 头部企业民爆及矿服市场份额持续提升，景气度正持续提升。
- 重点推荐国内民爆矿服一体化龙头企业【广东宏大】。
油气板块：
- 原油整体供需偏紧，未来布伦特油价有望维持在65-75美元/桶的较高区间。
- 供给端：OPEC+继续维持减产力度，美国战略石油储备进入补充阶段，页岩油增产有限。
- 需求端：全球经济增长修复，石油需求温和复苏。
- 重点推荐【海油发展】、【中国石油】、【中国海油】。
煤层气板块：
- 我国天然气需求增长较快，非常规天然气是增产重要力量。
- 我国煤层气产量快速增长，山西省是我国最主要生产地区。
- 未来发展方向为中浅层新区域开发及深层煤层气规模化开发，规划2030年实现煤层气产量达300亿立方米。
- 重点推荐【中国海油】、【中国石油】。