合众思壮机构调研纪要

合众思壮成立于1994年，是国内较早进入卫星导航领域的公司之一，业务覆盖高精度、时空物联、智能制造等方向。公司以北斗/GNSS高精度卫星定位导航与时空信息应用为主营业务，实施“端+云”产品战略，在测量测绘、GIS采集、形变监测、精准农业、机械控制等行业构建了完整的产品体系和核心竞争力。

1. 高精度应用业务：公司以测量测绘、精准农业、集思三大产品线为主导，打造了RTK测量、GNSS模组、智能终端、精准农业、形变监测等终端产品，实现高精度卫星导航核心技术、板卡部件、终端设备、解决方案到服务平台的全产业链覆盖。产品遍及全球100多个国家和地区，广泛应用于高精度测量、GIS数据采集、精准农业、数字施工、形变监测等领域。

2. 海外业务拓展：公司设有多个子公司和分支机构，构建了核心产品在全球集研发、生产、销售的全流程生态体系。2024年上半年，公司海外营业收入达到2.44亿元，综合毛利率达52%。公司将持续强化全球经营团队和国际市场拓展能力建设，以测量测绘、精准农业、机械控制为重点，不断开拓国际用户，推进全球化、国际化经营。

3. 业绩下滑原因及展望：2024年上半年收入和净利润较2023年有所下降，主要原因是项目型业务未达到收入确认节点，高精度业务板块下游市场需求增速放缓，市场竞争加剧，以及主动收缩退出部分低毛利的业务。公司正致力于双轨并行策略，同步加强国内与海外市场的销售渠道拓展，推动业务稳健增长与转型升级。关于2024年下半年的经营业绩，公司将按照监管规定履行信息披露义务。

4. 无人驾驶布局：公司主要聚焦非道路工程机械无人驾驶技术的研究，在农机自动驾驶系统领域已经实现规模化应用，并在部分工程机械实现了自动驾驶和作业控制。同时，公司也在积极探索多源融合的组合定位及环境感知技术在商用车及乘用车的发展应用。

5. 低空经济布局：公司积极探索北斗/GNSS时空技术在低空产业链上的应用，已推出无人机测量解决方案，并推出高精度定位定向模组等基础产品，适用于无人机及飞行汽车(eVTOL)厂家的高精度定位应用。公司也在积极研讨探索北斗导航技术与低空经济发展的应用场景。

6. 股价低迷原因：公司近几年经历了较为复杂的内外经营环境，但保持定力，持续加强在核心技术与主营业务方面的资源投入和市场拓展力度，加大海外市场的市场布局。股价波动是市场因素、产业政策、行业市场变化等多方面因素影响叠加的表现。

7. 资本市场动作：公司始终紧密关注资本市场的动态变化，并结合自身的战略规划和市场环境，适时加强资本运作和管理。公司对符合业务发展战略与各阶段实际需求的战略投资方以及行业上下游合作伙伴均保持开放态度，未来的资本运作将以市场、技术、产品互补或协同为前提。

8. 留住核心技术人员措施：公司一贯重视人才培养与引进，建立了科学、完善的人力资源体系。2024年，公司进一步优化、健全人才培养、激励和约束机制，把公司未来发展与员工利益挂钩，核心人员的工作热情以及对公司的认同感和归属感大幅提升。

9. 未来战略规划：公司将继续聚焦主业经营，主动收缩、退出部分低毛利、回款周期长或亏损的业务，重点发展测量测绘、精准农业、机械控制、形变监测、地理信息、智慧城市、民用航空、交通运输等应用行业，同时，公司拟加大海外业务的拓展和布局。未来计划适时通过投资、并购等方式寻求产业链上的外延扩张机会，以战略为引导，积极寻求产业并购机会，促进未来产业孵化培育与经营业绩提升。截至目前，公司暂无确定性的并购、重组计划。