弘信电子作为中国柔性电子行业领军企业，主要从事FPC研发、设计、制造和销售业务。公司FPC产品以高技术、高品质、高交付能力参与市场竞争，已成为华为Mate60全系列屏幕软板的核心供应商，并在软板产品上积累了显著的竞争优势。公司FPC产品以高技术、高品质、高交付能力参与市场竞争，已基本实现国际设备的国产化改造，在软板产品上积累了显著的竞争优势。
2023年公司开始布局AI算力服务器的研发、设计、制造和销售，开拓全新增长极，当前已经成为国内算力建设和算力服务的核心参与者。公司响应“东数西算”战略，与天水政府合作建设高性能AI算力服务器智造项目，预计投资10亿元，拟建设年产10万台AI服务器的智能制造基地，在甘肃天水AI算力服务器智能制造工厂一期年产2万台AI算力服务器已建成投产。庆阳智算中心2023年已实现3000P算力落地，2024年底规划达到5万P算力，快速形成国内最大的AI训练基地。公司与燧原科技的紧密合作，结合英伟达和国产算力的双线发展策略，确保客户在算力卡性能、安全性方面得到双重满足。与首都云签订3年3亿元的《算力服务协议》，并正与多个头部大模型公司展开紧密合作，预计显著扩大公司的算力租赁业务规模，为教育、智能制造、自动驾驶、医疗、智慧城市等多个领域提供领先的AI解决方案。
公司FPC产品在消费终端/汽车中起到信号互联的作用，公司在FPC行业深耕多年，与众多知名电子产品制造商搭建了稳定的合作关系。产品通过显示模组、触控模组、指纹识别模组等间接或直接用于小米、OPPO、Vivo等智能手机及车载、工控等领域，在华为Mate60系列屏幕软板中取得大比例的供货地位。在全球中小尺寸显示模组领域，与天马、京东方、群创光电保持超过10年的战略合作关系，近年来拓展了华星光电、维信诺、信利光电、深超光电、帝晶光电等客户。
公司2023年实现营收34.78亿元，同比增长24.56%。随着大客户回归，1H24公司实现营收30.38亿元，同比增长105.46%。其中FPC业务亏损明显收窄，新增算力业务实现营收11.07亿元，贡献利润1.29亿元，净利润同比增长127.20%，AI算力租赁业务放量未来可期。
我们预计公司2024-2026年将实现营收67.03/92.32/113.77亿元，实现归母净利润1.53/4.41/7.64亿元，对应现价PE为47/16/9倍。我们看好大客户回归带来公司FPC业务的修复，以及算力建设/租赁新业务的成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。
