油脂：马棕油大幅回调 油脂上涨势头减弱

一、宏观及行业要闻

1. 加拿大油菜籽出口量减少，但2024/25年度出口量同比大幅增加，商业库存仍较高。
2. 中国预计今年东北地区大豆种植面积和产量略增，全国大豆产量将连续第三年维持在2000万吨以上，供过于求格局延续。
3. 财政部扩大大豆完全成本保险和种植收入保险政策实施范围，覆盖内蒙古、黑龙江全域及部分其他省份。
4. 美国生物柴油及HVO产量8月份创9个月新低，同比降低10个百分点。

二、基本面数据图表 （此处无具体数据图表信息）

三、观点及策略 国际方面，巴西干旱对大豆价格构成潜在支持，但美国大豆产量有望创纪录，CBOT大豆期货冲高回落；ICE油菜籽因供应压力增加及周边油脂价格下挫而收低；马棕油9月出口增长、产量下滑对价格形成支撑，但受外围市场下跌影响明显回落。 能源方面，OPEC+可能12月增产传闻导致原油期货大幅下挫。 国内方面，棕油进口成本增加但买船偏少，菜油棕油库存继续回落，国内三大食用油温和去库；金融政策提振商品市场情绪，内外盘油脂联动上涨，表现强于外围市场。预计后期油脂价格重心将逐步上移，短期需警惕获利回吐压力。