非银行业事件点评：“并购六条”新规发布，并购重组有望再提速

新规延续支持上市公司并购重组的政策主线，提升中介机构服务水平，提高监管包容度并依法加强监管，旨在助力新质生产力发展和产业整合。具体措施包括：1）引导证券公司加大对财务顾问业务的投入，强化分类评价对财务顾问业务的导向作用，支持上市券商通过并购重组提升核心竞争力；2）提高重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项的包容度，新增简易审核程序，建立重组股份对价分期支付机制；3）支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，以及运作规范的上市公司开展跨行业并购，并加大对传统行业上市公司并购同行业或上下游资产的支持力度。关键数据显示，44家上市券商2024年上半年财务顾问业务收入（含并购重组财务顾问收入）占投行业务收入13.7%，但占营收比重仅0.8%。研究结论认为，并购重组交易进入活跃期将支撑券商投行业务收入，带动二级市场交易热度修复，并提振投资者信心。投资建议关注受益于供给侧改革、公司治理体系完善、具备高分红与低估值优势的国泰君安、中信证券、中国银河、华泰证券等标的。风险提示政策落地进度不及预期，资本市场波动加大。