黑色系炉料端日度策略

黑色建材团队作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 何卓然 从业资格证号： F03133791 投资咨询证号： -- 联系方式： 68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年09月26日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石：【市场逻辑】铁矿石供应减量不明显，需求端近两周高炉复产较慢，港口库存压力仍较大，基本面偏弱。不过近期国内政策持续释放利好，周四提前召开的政治局会议，基调与周一国新办发布会一致，政策面均对市场信心有较大提振，同时也使市场对后期出台财政政策的信心上升，因此在政策出台完毕前，预期走强对铁矿石价格的利多有望持续，不过基本面偏弱下，需要注意估值层面的压力。【交易策略】国内政策较为宽松，短期带动铁矿震荡偏强 ，但基本面较弱，操作上建议逢低买入，谨慎追高，情绪进一步改善影响下，节前压力关注740元。 焦煤:【市场逻辑】政治局会议再次提振市场情绪，黑色板块继续加 注，焦煤期货价格上行。今日各地炼焦煤价格企稳，市场情绪明显好转。本周钢坯价格持续反弹，钢厂利润改善下采购需求有所加；但焦企在前期多轮提降下大多处于亏损状态，目前仍以限价提涨、利润修复为主；总体基本面改善下近期走势预计震荡偏强。中长期 看，货币政策更多改善市场预期，房地产大方向仍是“止跌回稳、严控增量”，实际终端需求改善可能缺乏想象空间。关注后续政策落地情况，以及未来是否存在财政政策加码。【交易策略】近期市 场情绪较强下建议维持偏多思路，多单继续持有，上方关注1400 元/吨附近的压力区间。 焦炭：【市场逻辑】政治局会议再次提振市场情绪，黑色板块继续加注，焦炭期货价格上行。第二轮提涨落地，焦企利润持续修复中 ；近期召开的中焦协市场分析会上，与会企业一致同意“把减亏放在第一位”，后续或将保持限产提价的态势，后续存在进一步提涨的意愿；本周钢坯价格持续反弹，钢厂利润改善下采购需求回升， 政策利好下激发投机需求；整体看，供减需增焦炭基本面持续修复 ，预计短期走势仍将震荡偏强。中长期看，货币政策更多改善市场预期，房地产大方向仍是“止跌回稳、严控增量”，实际终端需求 改善可能缺乏想象空间。关注后续政策落地情况，以及未来是否存在财政政策加码。【交易策略】短期建议偏多对待，多单继续持有 ，上方关注2150元/吨附近的压力区间。 锰硅：【市场逻辑】节前下游备货需求增加，叠加复产下采购需求有所恢复，上周锰硅需求有所上行；产量方面，上周开工率有所上行，但产量下行；整体供减需增下基本面有所改善，但库存还是以累库为主；锰矿价格下跌，成本端缺乏价格支撑。往后看，本周钢坯价格持续反弹，钢厂利润修复，短期需求或向好，同时市场情绪好转带来的投机交易回暖或将带来一定正向驱动，短期预计走势震荡偏强。【交易策略】宏观情绪提振下，预计短期走势震荡偏强，偏多思路为主；关注政策实际落地效果和下游需求的改善情况。 硅铁：【市场逻辑】上周硅铁开工率与产量均下行，但高库存压力 仍在；需求方面，节前采购叠加钢厂复产下需求有所增加，后续市场情绪好转带来投机交易回暖或将带来一定正向驱动。近期兰炭价格上行，成本端对硅铁价格有所支撑。多方面驱动下预计硅铁近期走势或将震荡向上，关注政策实际落地效果和下游需求的改善情况 。【交易策略】宏观情绪提振下，预计硅铁短期走势震荡偏强，偏多思路为主；关注政策实际落地效果和下游需求的改善情况。 第一部分期现行情1 第二部分基本面4 一、铁矿石4 二、焦煤焦炭6 三、铁合金6 第三部分期权策略7 一、铁矿石7 二、锰硅期权8 三、硅铁期权8 第四部分价差9 图目录 图1：铁矿石期现价格走势1 图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)2 图3：期现价差：普氏-连铁2 图4：锰硅期现价格走势3 图5：硅铁期现价格走势3 图6：硅铁现货价格4 图7：铁矿石全球发运量5 图8：铁矿石国产铁精粉产量5 图9：日均铁水产量与疏港量5 图10：铁矿：港口现货日均成交：贸易商5 图11：45港铁矿石库存5 图12：247家钢厂铁矿石库存消费比5 图13：6 图14：锰硅周产量6 图15：硅铁周产量6 图16：锰硅周需求7 图17：硅铁周需求7 图18：铁矿石期权成交量7 图19：铁矿石期权持仓量7 图20：铁矿石期权成交量认沽认购比率8 图21：铁矿石期权持仓量认沽认购比率8 图22：锰硅期权成交量8 图23：锰硅期权成交持仓量8 图24：硅铁期权成交量9 图25：锰硅期权成交量9 图26：螺矿比：期货主力9 图27：卷矿比：期货主力9 图28：焦炭焦煤比：期货主力10 图29：铁矿石焦煤比：期货主力10 图30：锰硅-硅铁主力合约价差10 图31：铁矿石月间价差（1-5）10 图32：铁矿石月间价差（9-1）10 图33：焦煤月间价差（1-5）11 图34：焦煤月间价差(9-1)11 图35：焦炭月间价差（1-5）11 图36：焦炭月间价差（9-1）11 表目录 表1：铁矿石期货结算价1 表2：铁矿石现货指数及青岛港现货价格1 表3：焦煤焦炭期货主力合约价格走势2 表4：铁合金期货主力合约价格走势2 表5：硅锰主产区价格3 表6：进口锰矿价格4 表7：铁矿石基本面数据4 表8：铁矿石期权交易数据7 表9：锰硅期权成交持仓情况8 表10：硅铁期权成交持仓情况8 第一部分期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：铁矿石期货结算价 I2501 I2505 I2409 2024-09-26 718.5 705.5 729.5 涨跌 3.0 3.0 16.5 涨跌幅 0.42% 0.43% 2.31% 资料来源：方正中期研究院 表2：铁矿石现货指数及青岛港现货价格 普氏62%指 数（滞后一天） Pb粉（61.5% ） 纽曼粉（62.5%） 金布巴粉 （60.5%） 麦克粉 （61%） 罗伊山粉 （61%） BRBF（62.5 %） IOC6（61.5%） 卡粉（65%） 超特粉 （56.5%） 2024-09-26 96.4 720.0 716.0 685.0 706.0 691.0 731.0 660.0 846.0 618.0 环比涨跌 1.8 15.0 13.0 17.0 16.0 15.0 18.0 0.0 13.0 14.0 环比涨跌幅 1.85% 2.13% 1.85% 2.54% 2.32% 2.22% 2.52% 0.00% 1.56% 2.32% 上月同期 96.0 746.0 754.0 689.0 727.0 714.0 757.0 706.0 886.0 630.0 资料来源：方正中期研究院 图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)图3：期现价差：普氏-连铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：焦煤焦炭期货主力合约价格走势 活跃合约日度成交数据 2024-09-26 收盘价 最高价 最低价 结算价 涨跌幅 成交量 结算价 持仓量变 持仓量化 焦炭 1999.5 2002.0 1950.5 1975.5 2.20 24258 1975.5 30147-503 焦煤 1362.0 1363.5 1315.0 1337.0 2.44 131651 1337.0 175031-10407 资料来源：同花顺，方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 2024-09-26，吕梁中硫主焦价格1400元/吨，日环比0元/吨，安泽低硫主焦价格1730元/吨，日环比0元/吨。 2024-09-26，唐山一级焦价格1945元/吨，日环比0元/吨，二级焦价格1550元/吨，日环比0元/吨，日照准一级焦价格1690元/吨，日环比10元/吨，日照一级焦价格1790元/吨，日环比10元/吨。 表4：铁合金期货主力合约价格走势 2024-09-2 6 铁合金日度榜 持仓变开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量动 锰硅6196623661446178-52-0.831457536186341133-4842 硅铁6304632062426266-42-0.67736336280119170101 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：硅铁期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁合金现货市场： 周四，内蒙主产区锰硅价格报5840元/吨，日环比上涨20元/吨；宁夏主产区价格报5780元/吨，日环比上涨30元/吨；云南主产区价格报5720元/吨，日环比持平；贵州主产区价格报5750元/吨，日环比持平；广西主产区报5800元/吨，日环比持平。 周四，硅铁内蒙主产区现货价格报6050元/吨，日环比持平；宁夏报6050元/吨，日环比持平；甘肃报6000元/吨 ，日环比持平；青海报6000元/吨，日环比持平；陕西报6000元/吨，日环比持平。 表5：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-09-26 5840 5780 5800 5750 5720 2024-09-25 5820 5750 5800 5750 5720 10日移动平均价 5775 5650 5760 5710 5704 基差 -338 -398 -378 -428 -458 资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-09-25 43.50 40.50 32.00 32.00 40.00 39.00 42.50 2024-09-24 44.00 40.50 32.00 32.00 40.00 39.00 43.00 环比变化 0.00 -0.50 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.50 资料来源：方正中期研究院 第二部分基本面 一、铁矿石 表7：铁矿石基本面数据 铁矿石全球发运量 （万吨） 45港到港量（万吨） 国产铁精粉日均产量 （万吨） 45港日均疏港量（万吨） 港口贸易商成交量（万吨 ） 45港铁矿石库存（万吨） 247家钢厂铁矿石库销比（天）） 最新一期 3237 2342 48 302 128 15312 32.63 环比 76 187 1 -9 39 -72 -0.39 同比 224 6 -3 -37 44 3719 3.26 资料来源：方正中期研究院 图7：铁矿石全球发运量图8：铁矿石国产铁精粉产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：日均铁水产量与疏港量图10：铁矿：港口现货日均成交：贸易商 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：45港铁矿石库存图12：247家钢厂铁矿石库存消费比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、焦煤焦炭 最新一期数据显示，全国110家洗煤厂样本煤炭开工率为69.76%，较上期增减0.44%；精煤日均产量60.00万吨，增减1.74万吨；原煤库存272.51万吨，增减-10.29万吨；精煤库存190.19万吨，增减8.16万吨；230家独立焦化厂的产能利用率录得68.64%，环比增减-0.41%；日均产量录得50.52万吨，环比增减-0.30万吨；全样本独立焦化厂焦炭库存