AI加AR，重构智能可穿戴
AI大模型赋能驱动AR眼镜智能升级，光波导+MicroLED提升视觉体验，芯片与感知交互传感器向轻量化、高性能迭代。AR行业将迎来高速发展期，相关供应链有望深度受益。基于AI大模型的AR终端可提升用户体验，包括增强对象识别与追踪、个性化体验、实时空间映射与互动、优化性能及效率等。预计2024-2027年全球AR硬件出货量CAGR达95.3%，市场规模至118亿美元。Meta、Google等积极推进AI+AR眼镜落地，国内厂商加速部署AI功能，AR内容生态问题或将改善。AR设备前期作为智能手机伴侣，显示和传输性能是关注重点。硬件方面，衍射光波导为主流，反射光波导后期或成优选；芯片与传感方面，轻量及高性能是趋势。AR眼镜出货量仍较小，但随着技术突破和内容生态建设，有望迎来长足发展。
华为计算加速迭代，相关厂商持续受益
华为通过架构创新提供可持续算力解决方案，推动鲲鹏及昇腾计算生态发展。截止2024年9月，超过600万开发者和7600家合作伙伴加入生态，开发超过2万个行业解决方案。开源欧拉和高斯生态在中国市场市占率领先，预计将持续提升影响力。HarmonyOS NEXT性能提升30%，应用跨终端流转速度提升3倍，功耗降低20%，原生鸿蒙应用及元服务已上架超过1万个，覆盖用户99.9%的使用需求。鸿蒙PC的推出将补足智慧物联生态，推动鸿蒙生态超预期发展。
油价下跌利好油运，把握逆向布局时机
短期市场，贸易节奏主导即期运价，实业界预期旺季运价回升。近期即期运价回落主要源于淡季需求疲弱和地缘油价抑制。中期趋势，油轮期租水平稳中有升，反映实业预期景气上行。油价下跌对油运利好，若原油增产驱动油价回落，将刺激油运需求增长。预计未来数年供需向好，油运景气上升，仍具超级牛市期权。建议逆向布局，维持招商南油、中远海能、招商轮船、中国船舶租赁“增持”。
和黄医药（0013.HK）呋喹替尼日本顺利获批，海外放量可期
呋喹替尼于2024.09.24在日本获批用于治疗晚期或复发性结直肠癌，成为日本超十年首个获批的创新靶向疗法。目前已在中国、美国、欧洲和日本等地获批，欧洲和日本获批将触发里程碑金确认。预计呋喹替尼海外销售峰值将超10亿美元，海外放量可期。赛沃替尼有望年内申报美国上市，多管线顺利推进。看好公司后续管线布局，创新有望持续兑现。给予“增持”评级。
江南布衣（3306.HK）设计师品牌龙头，低估值高股息属性凸显
公司是国内设计师品牌龙头，预计FY2025-2027归母净利润分别为8.69/9.04/9.87亿元，当前股价对应PE分别为9/8/8倍，目标价19.0元人民币（折合港币20.9元），给予“增持”评级。公司深耕行业30年，创立JNBY、速写、LESS等品牌，覆盖多个细分领域。设计力与品牌力双驱动，渠道稳步扩张。未来将积极推进运营策略，有望实现百亿零售目标。现金流充沛，分红率高达97%。给予“增持”评级。
政策提振信心，重视超跌成长
政治局会议政策定调更加积极，提振信心、稳定预期。政策基调更加积极，食品饮料板块价值低估、预期先行，首选超跌确定性成长标的如白酒、零食等。大众食品调整充分、逐步分化，首选零食；啤酒和饮料保持平稳。上海市政府发放服务消费券，农业农村部等七部门鼓励地方发放消费券拉动牛奶消费，或具有示范效应。超跌确定性成长标的是配置首选。给予白酒、零食等板块“增持”评级。
