原油日报：沙特限产保价策略或面临转向

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格下跌：WTI 11月原油期货收跌2.02美元，跌幅近2.90%，报67.67美元/桶；布伦特11月原油期货收跌1.86美元，跌幅2.53%，报71.60美元/桶。上期所原油期货2411合约夜盘收跌1.95%，报521.60元人民币/桶。
2. 利比亚石油封锁解除：联合国利比亚特派团团长斯蒂芬妮·库里表示，利比亚东部政府已承诺解除石油封锁。
3. 飓风海伦妮影响：墨西哥湾25%的石油生产和20%的天然气生产因飓风海伦妮被关闭。
4. 欧佩克+产量调整：欧佩克+正解决部分成员国的过度生产问题，可能继续推进12月增产计划，但部分成员国预计将进行补偿性减产。
5. 俄罗斯汽油出口禁令：俄罗斯副总理诺瓦克表示，若供应过剩，可能解除汽油出口禁令。
6. 新加坡燃料油库存下降：截至9月25日当周，新加坡燃料油库存下降301.3万桶，至近6年低点1553.2万桶。

投资逻辑

• 沙特态度转变：沙特准备放弃100美元/桶的油价目标并增产，意味着可能不再维护油价下限。
• 限产保价策略挑战：在需求萎缩背景下，限产保价策略面临巨大挑战，适度增产让油价下跌与新能源竞争可能是更有效的应对。
• 欧佩克增产可能性：即便供应过剩，欧佩克取消增产的概率也不高。

策略

• 三季度策略：在油价高位寻找做空或做空月差机会，择机做空汽油与柴油裂解价差。

风险

• 上行风险：核心产油国突发性断供、美国战储收储力度超预期、欧美收紧对俄罗斯、伊朗或委内瑞拉的制裁导致供应大幅削减。