原油周报：中国一揽子政策提振市场，沙特限产策略或面临转向

市场分析

• 政策影响：上周中国推出一揽子政策提振市场，但原油市场反应相对平淡。政策力度超预期，但未显著提振石油需求，市场参与者仍预期中国石油需求下修。
• 沙特策略转向：沙特可能从限产保价转向追求市场份额，适当增产以平衡市场，但12月复产推迟概率下降，对市场影响偏空。
• 基本面预期：市场对四季度基本面恶化预期未改善，CFTC基金净持仓转为空头，炼厂利润下滑加剧市场担忧。

策略

• 三季度策略：在油价高位寻找做空或做空月差机会，择机做空汽油与柴油裂解价差。

风险

• 上行风险：核心产油国断供、美国战储收储力度超预期、欧美对俄伊委制裁导致供应大幅削减。

数据与图表

• 原油远期曲线、月差与地区价差：展示NYMEX WTI和ICE Brent的远期曲线、月差及地区价差。
• CFTC持仓变动：分析CFTC基金净持仓变化及持仓结构。
• 高频库存：提供美国商业原油、成品油库存，西北欧、新加坡成品油库存，全球原油浮式库存及西北欧原油库存数据。

核心观点

• 中国政策组合拳虽力度超预期，但未能显著提振石油需求，能源转型对石油需求的替代效应持续。
• 沙特策略转向保市场份额，或推迟12月复产，市场短期内承压。
• 市场担忧加剧，基本面预期恶化，建议关注做空机会。