流动性跟踪周报

证券研究报告—流动性跟踪周报 撰写日期：2024年09月23日 流动性跟踪周报（20240914-20240920） 摘要 上周公开市场净投放3269亿元,本周7天逆回购到期18024亿元 上周（2024年9月14日-2024年9月20日）央行公开市场净投放 3269亿元，其中7天逆回购18024亿元，7天逆回购到期8845亿元，MLF 到期5910亿元；本周（2024年9月21日—2024年9月28日）7天逆回购 到期18024亿元。 R007与DR007利差较前一周下行，GC007较前一周上行 R001均值为1.89%，与前一周上行4BP，DR001均值为1.80%，较前一周上行1BP。DR007加权均价的均值为1.87%，较前一周上行4BP。R007加权均价的均值为1.93%，较前一周上行1BP。二者收盘价利差（R007-DR007收于-12BP，较前一周下行15BP。GC007均值为2.05%，较前一周上行12BP 同业存单发行总额为4779.70亿元，平均票面利率下行 上周同业存单到期量增加，为8925.70亿元（前一周为6295.40亿 元），发行数量有388只，实际发行总额为4779.70亿元（前一周为6805.00 亿元）。平均票面利率下行4.88BP至1.93%。 风险提示：政策超预期、金融监管超预期等。 麦高证券研究发展部 分析师：王湘萍 资格证书：S0650511010003 联系邮箱：wangxiangping@mgzq.com联系电话：024-22955429 相关研究 《流动性跟踪周报（20240907-20240913）》2024.09.19 《流动性跟踪周报（20240831-20240906）》2024.09.09 《流动性跟踪周报（20240824-20240830）》2024.09.02 《流动性跟踪周报（20240817-20240823）》2024.08.26 正文目录 本周资金面关注因素3 重点关注3 公开市场操作3 资金价格4 同业存单4 利率互换5 票据市场5 外汇市场6 汇率走势6 美国担保隔夜融资利率6 图表目录 图表1：上周公开市场操作3 图表2：本周公开市场操作3 图表3：回笼投放分析3 图表4：R007和DR007近一年走势4 图表5：近一年同业存单周度发行规模和平均发行利率4 图表6：FR007S6M和FR007S1Y走势5 图表7：近一年国股行半年直贴利率走势5 图表8：近一年国股行半年转贴利率走势5 图表9：近一年美元兑人民币走势6 图表10：SOFR走势6 本周资金面关注因素 重点关注 公开市场操作 上周（2024年9月14日-2024年9月20日）央行公开市场投放3269亿元，其中7 天逆回购18024亿元，7天逆回购到期8845亿元，MLF到期5910亿元；本周（2024年9月 21日—2024年9月28日）7天逆回购到期18024亿元。 图表1：上周公开市场操作 名称 发行/到期 发生日期 发行量(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-20 2,362.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购 2024-09-20 5,719.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购 2024-09-19 5,236.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-19 1,608.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-18 1,860.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购 2024-09-18 5,682.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-18 2,100.00 1.7000 0.00 MLF(投放)366D MLF(到期) 2024-09-18 5,910.00 2.5000 0.00 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-18 915.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购 2024-09-14 1,387.00 1.7000 0.00 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部图表2：本周公开市场操作 名称 发行/到期 发生日期 发行量(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-27 5,719.00 1.7000 0.00 央行票据互换3个月 到期 2024-09-26 50.00 2.3500 0.00 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-26 5,236.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-25 5,682.00 1.7000 0.00 逆回购7D 逆回购到期 2024-09-23 1,387.00 1.7000 0.00 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 -30,000 投放量 回笼量 净投放量 图表3：回笼投放分析 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 资金价格 R001均值为1.89%，与前一周上行4BP，DR001均值为1.80%，较前一周上行1BP。DR007加权均价的均值为1.87%，较前一周上行4BP。R007加权均价的均值为1.93%，较前一周上行1BP。二者收盘价利差（R007-DR007）收于-12BP，较前一周下行15BP。GC007均值为2.05%，较前一周上行12BP。 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 DR007.IB R007.IB R007-DR007 图表4：R007和DR007近一年走势 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 同业存单 上周同业存单到期量增加，为8925.70亿元（前一周为6295.40亿元），发行数量有 388只，实际发行总额为4779.70亿元（前一周为6805.00亿元）。平均票面利率下行4.88BP 至1.93%。 12,000.00 3.0000 10,000.00 2.5000 8,000.00 2.0000 6,000.00 1.5000 4,000.00 1.0000 2,000.00 0.5000 0.00 0.0000 实际发行总额(亿元) 票面利率(%) 图表5：近一年同业存单周度发行规模和平均发行利率 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 利率互换 利率互换方面，1年期FR007上周均值为1.93%，较前一周上行1BP。 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 FR007S6M.IR FR007S1Y.IR 图表6：FR007S6M和FR007S1Y走势 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 票据市场 上周票据利率下行，其中票据利率（国股行/半年/直贴）收于1.04%，环比下跌3BP；票据利率（国股行/半年/转贴）收于0.92%，环比下跌4BP。 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 图表7：近一年国股行半年直贴利率走势 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 图表8：近一年国股行半年转贴利率走势 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 外汇市场 汇率走势 上周美元兑人民币汇率下跌，周末收于7.0552（前一周收于7.0943）。 7.4 7.3 7.2 7.1 7 6.9 6.8 6.7 6.6 图表9：近一年美元兑人民币走势 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 美国担保隔夜融资利率 上周SOFR收于4.82（前一周收于5.33），较前一周下跌51BP。 6 5 4 3 2 1 0 2021-07-232022-02-082022-08-272023-03-152023-10-012024-04-182024-11-042025-05-23 图表10：SOFR走势 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 风险提示：政策超预期、金融监管超预期等。 【分析师承诺】 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告所采用的数据、资料的来源合法、合规，分析师基于独立、客观、专业、审慎的原则出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。报告结论未受任何第三方的授意或影响。分析师承诺不曾、不因、也将不会因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式补偿。 【重要声明】 麦高证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考，不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载信息和意见并自行承担风险。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，本公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 麦高证券有限责任公司研究发展部 沈阳 上海 地址 沈阳市沈河区热闹路49号 上海市浦东新区滨江大道257弄10号 邮编 110014 陆家嘴滨江中心T1座801室 麦高证券机构销售团队 区域 姓名 职务 手机 邮箱 北京 刘惠莹 机构销售 17860610172 liuhuiying@mgzq.com 深圳 罗礼智 机构销售 18502313729 luolizhi@mgzq.com