核心观点与关键数据
- 市场观点：央行发布多项重磅利好政策，包括降准、降息、降低存量房贷利率、降低二套房首付比例至15%，并创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持再贷款，旨在提振资本市场。9月26日政治局经济会议进一步释放利好，包括财政支出扩张、促进房地产市场止跌回稳、引导中长期资金入市等。
- 关键数据：
- 中国8月出口金额同比增长8.7%，出口数量指数同比增长15.7%，环比大增24.0%，外需强劲。
- 中国8月制造业固投同比增长8.0%，继续保持中高增速。
- 美国7月零售和食品销售总额环比增长0.1%，消费强劲；7月进口额同比大增12.7%，中间品、资本品进口同比大幅上升，制造业加速回流；7月库存总额同比为2.5%，经济处于全面主动补库存。
- 人民币离岸汇率已上升至7.0元，全球资金涌向中国市场。
- A股主要指数收复两至三个月的失地，上证50指数涨幅最高。
- 沪深300ETF规模突破3000亿，A500 ETF快速建仓时间集中在国庆节前后。
- 房地产ETF大涨，暗示黑色系商品价格有望阶段性反转。
研究结论
- 多空逻辑：
- 利多因素：
- 央行增量货币政策诚意满满，包括降准、降息、降低存量房贷利率、降低二套房首付比例等。
- 央行对资本市场“定向印钞”，创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持再贷款，将为资本市场源源不断引入新水。
- 政治局会议加大财政货币政策逆周期调节力度，努力提振资本市场。
- 中概股、港股、中概股ETF、期货、期权等中国资产被海外投资者爆买。
- A500 ETF有望成为沪深300 ETF后另一个增量资金方向，中国的“标普500时代”来临。
- 严控商品房增量，房地产ETF大涨，暗示黑色系商品价格有望阶段性反转。
- 美国经济强劲，消费和进口数据表现良好，制造业加速回流。
- 利空因素：
- 制造业加速智能化，工业机器人、集成电路、新能源汽车产量处于历史高位。
- 美国从中国进口金额大增至408亿美元，部分中国商品可能已越过美国的关税壁垒。
- 展望分析：海外资金持续涌入，人民币汇率快速升值，人民币资产面临整体性重估。增配中国资产大潮开启，中长期看多最具进攻性的沪深300指数。
风险提示
- 财政政策变化、货币政策变化、海外需求变化、资金流向变化。
