消费电子行业研究周报：iPhone 16等待时间缩短部分受去年供给侧扰动影响，持续看好苹果三年创新周期

苹果：iPhone 16新机首发等待时间缩短，我们认为部分受去年同期供给侧扰动影响 ，短期无需对需求过度悲观 ，我们认为今年新机销 量和去年接近持平，整体产品结构中高端机型受欢迎程度更高， 持续看好苹果三年创新周期开启对于苹果供应商业绩提振。 智能手机 ：1）市场：IDC 9月11日发布的最新手机季度预测报告显示，预计2024年中国折叠屏手机市场出货量约1,068万台， 同比 增长52.4%；至2028年，中国折叠屏手机出货量将会超过1,700万台，五年复合增长率达到19.8%。IDC预计，未来中国折叠屏手机市 场将会长期占据全球40%左右的市场份额。2） 折叠屏：华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会发布Mate XT非凡大师三折叠手 机。屏幕采用多向弯折柔性材料， 外折部分抗拉伸， 内折部分抗挤压， 表面采用非牛顿流体材料 ，实现双重抗冲， 内侧是业界最大的 UTG玻璃。折叠系统搭载 “华为天工铰链系统 ”， 实现了双轨联动 ，等于是将一部外折和一部内折相结合， 采用“Z” 字形方案。 华为 三折手机提供16GB+256GB，16GB+1TB等多存储版本。售价分别是 19999元起。 PC：新机方面，联想YOGA Air 15 Aura AI元启版笔记本， 全球首搭第二代英特尔酷睿Ultra处理器，采用联想最小主板打造AIPC；微 星展示Prestige / Summit笔记本电脑， 搭载英特尔酷睿Ultra 200V系列处理器的全新Windows 11 AI+ PC笔记本产品。这款机型采用镁铝合金制成，整机重约1.5kg，支持多种AI功能。Summit 13 AI+ Evo主要面向商业领域。 面板：1）9月TV面板价格降幅收窄。 头部面板厂或于10月停产， 价格或将趋于平稳。 如若最终落实 ，面板厂商库存水平有望去化， 同时推动供需环境由宽松转向平衡， 对价格维稳将发挥关键作用 。2）中尺寸： 和辉光电已量产出货国内首款27英寸4K AMOLED桌面 显示器面板，拓宽了AMOLE D显示屏的应用场景 。在桌面显示器领域 ，和辉光电表示目前已成功研发出国内首款2 7英寸4K AM OLED 桌面显示器面板 ，目前该产品已向客户量产出货。3）小尺寸：LTP O OLED功耗更低，我们认为或将成为生成式AI浪潮下智能手机的首 选屏显方案。 与LTPS OLE D相比 ，LTP O OLED的漏电流更低 ，可以在低于30Hz的刷新率下低功耗运行。Omdia预计， 到2031年 LTPO OLED显示面板需求将达到5.2亿片 ，复合年增长率预计约为8.0%，其在智能手机OLED面板出货量中的市场占有率有望达到 52.0%，超过低温多晶硅（LTPS）OLED。4） 上游方面 ：中国大陆在全球显示器玻璃基板市场的份额已增至73%， 主导地位不断增强。 2024年第二季度中国大陆在全球显示器玻璃基板需求中的份额已增至73%，这被解读为夏普位于日本堺市的第10代液晶工厂关闭的结 果。5）厂商业绩 ：LG Display积极重组业务结构，亏损收窄71.6%。今年上半年销售额为11.9612万亿韩元，同比增长30.7%，营业亏 损也从上年的1.9798万亿韩元降至5631亿韩元，亏损收窄71.6%。LG Display正在积极重组其业务结构， 计划进一步扩大OLED等高 附加值产品的比例，上半年OLED占公司总销售额的50%，同比提高7%。 建议关注 ： 消费电子材料：创新新材（与金属材料组联合覆盖 ）、 思泉新材、中石科技 、福蓉科技、 世华科技； 消费电子零组件&组装： 工业富联、 立讯精密、 闻泰科技、 领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精密、国光电 器、长信科技、 舜宇光学科技 （港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、 欣旺达、 信维通信 、科森科技 、环旭电子、 兆威机电 （机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、 雷柏科技、创新新材（与金属材料组联合覆盖 ）； 连接器及线束厂商： 连接器及相关 ：立讯精密、 华丰科技 、中航光电 （与军工组联合覆盖 ）、 鼎通科技 （通信组覆盖 ）、 博威合金 ；线 束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连 、金信诺、电连技术 ； 被动元件 ：上游原材料：洁美科技/国瓷材料（与化工组联合覆盖 ）；M LCC： 三环集团/风华高科/达利凯普； 电感 ：顺络电子/麦捷科技/ 铂科新材（金属材料组覆盖）；晶振：泰晶科技/惠伦晶体； 面板：京东方、T CL科技、彩虹股份、深天马A、联得装备（ 与机械组联合覆盖 ）、精测电子 （与机械组联合覆盖 ）、 奥来德 、鼎龙股份 （与基础化工组联合覆盖 ）、莱特光电（ 化工组覆盖 ）、清溢光电、 菲利华、 深科达、 颀中科技、 汇成股份 、新相微 、天德钰 、韦尔股份、中颖电子、易天股份 CCL&铜箔& PCB：建滔积层板、 生益科技、 金安国纪 、南亚新材 、华正新材、中英科技、 嘉元科技（ 电新组和金属材料组联合覆盖 ）、 诺德股份 、德福科技、 方邦股份、 鹏鼎控股 、 东山精密 、深南电路、 兴森科技、 沪电股份 （ 与通信组联合覆盖）、景旺电子 、胜宏科 技； 消费电子自动化设备 ：科瑞技术（ 与机械组联合覆盖 ）、 智立方 （与机械组联合覆盖）、思林杰、大族激光 、赛腾股份 、杰普特、华兴源 创、 博杰股份、 荣旗科技、 天准科技（ 电新组与机械组联合覆盖）、凌云光、 精测电子（ 与机械组联合覆盖）、博众精工 （机械组覆 盖）； 品牌消费电子：传音控股、漫步者、 安克创新（与家电组联合覆盖）、小米集团（ 港股 ）； 折叠屏产业链：东睦股份、精研科技 、统联精密、 科森股份、凯盛科技 、长信科技、 长阳科技、汇顶科技 汽车电子 ：电连技术 、水晶光电、 舜宇光学科技 、联创电子 、裕太微、和而泰、 科博达、德赛西威 、菱电电控、 湘油泵（与汽车组联合 覆盖 ）、华阳集团、 东软集团（ 与计算机组联合覆盖 ）、 保隆科技（ 汽车组覆盖 ）、 速腾聚创 、禾赛科技 、图达通、 四维图新、 百度集团 （海外组覆盖）、地平线、 黑芝麻智能 、经纬恒润、伯特利（汽车组覆盖）、中鼎股份、天润工业、中科创达（ 与计算机组联合覆盖 ）、诚迈科技 、小鹏汽车（ 汽车组与海外组联合覆盖）、理想汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、 蔚来 、上汽集团（ 汽车组覆盖）、比亚迪 （汽车组与电新组联合覆盖）； 自动驾驶： 禾赛科技、 图达通 、四维图新、百度集团（海外组覆盖 ）、 地平线、黑芝麻智能 、德赛西威 、华阳集团 、东软集团（与计算 机组联合覆盖）、经纬恒润、保隆科技（ 汽车组覆盖 ）、伯特利（ 汽车组覆盖 ）、大华股份 、海康威视 风险提示：消费电子需求不及预期、 新产品创新力度不及预期、 地缘政治冲突 、消费电子产业链外移影响国内厂商份额 1.周观点:iPhone 16等待时间缩短部分受去年供给侧扰动影响，持续看好苹果三年创新周期 iPhone 16新机首发等待时间缩短，我们认为部分受去年同期供给侧扰动影响，短期无需对需求过度悲观，我们认为今年新机销量和去年接近持平，整体产品结构中高端机型受欢迎程度更高，持续看好苹果三年创新周期开启对于苹果供应商业绩提振。 短期交货时间缩短不代表需求变差，去年同期供给侧影响交货。9月23号苹果首发3日后，iPhone 16系列机型在中国运营门店库存量充足；美国地区等待时间1至3周，iPhone 16 Pro在中国和美国地区的等待时间约为2至3周；Pro Max的等待时间约为3至4周。相较于15、15 Pro系列机型平均等待时间为10天、25至45天，新机型交付周期有所缩短。我们认为，主要由于去年同期iPhone Pro/Pro Max机型首次采用钛铝复合中框，iPhone 15 Pro Max首次采用潜望式摄像头模组，中框和相机模组的制式升级对于良率效率的影响产生部分供给侧扰动导致iPhone 15交货时间较长。 图1：iPhone 15和iPhone 14预购周平均等待时间 高端需求强劲，Pro占比创新高。iPhone 16系列Pro机型供货量占到新机比重的7成,创下新高，高端机型需求强盛，T-Mobile CEO透露iPhone 16 Pro和Pro Max购买力超过去年。 苹果三年创新周期开启，端侧AI体验逐步渗透优化有望带动换机周期。苹果三年创新周期开启(今年的换机周期+明年的硬件创新周期+后年AI对于全品类的带动），果链整体处于上行周期，短期来看iPhone 16 Apple Intelligence不能出机即用，部分消费者可能对于iPhone新机呈现观望态度，后续伴随着AI功能将在今年陆续推出英文版，而额外语言如中文，日文，法文将在明年逐步推出，有望提供全新端侧AI体验，从而带动iPhone换机周期。 1.1.智能手机及PC：1-5月国内手机市场多个指标同比增长显著，笔电均内存同比增长12% 1.1.1.智能手机：看好国内手机未来向好发展，关注AI进一步赋能手机应用 观点：1）IDC9月11日发布的最新手机季度预测报告显示，预计2024年中国折叠屏手机市场出货量约1,068万台，同比增长52.4%；至2028年，中国折叠屏手机出货量将会超过1,700万台，五年复合增长率达到19.8%。IDC预计，未来中国折叠屏手机市场将会长期占据全球40%左右的市场份额。2）华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会发布Mate XT非凡大师三折叠手机。屏幕采用多向弯折柔性材料，外折部分抗拉伸，内折部分抗挤压，表面采用非牛顿流体材料，实现双重抗冲，内侧是业界最大的UTG玻璃。折叠系统搭载“华为天工铰链系统”，实现了双轨联动，等于是将一部外折和一部内折相结合，采用“Z”字形方案。提供16GB+256GB、16GB+1TB多个存储版本。华为三折售价19999元起。 IDC9月11日发布的最新手机季度预测报告显示，预计2024年中国折叠屏手机市场出货量约1,068万台，同比增长52.4%；至2028年，中国折叠屏手机出货量将会超过1,700万台，五年复合增长率达到19.8%。报告称，中国厂商在折叠屏手机上的积极投入和布局，促使中国一直都是全球最大的折叠屏手机市场。IDC预计，未来中国折叠屏手机市场将会长期占据全球40%左右的市场份额。随着铰链、屏幕等相关技术的日渐完善，良品率得到提升，折叠屏手机的价格不断下探。而整机质量、轻薄度、屏幕折痕、待机时间和影像等使用体验方面都将得到不断改善，消费者的接受程度也越来越高。 图2：中国折叠屏手机未来出货量及增长率 华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会发布Mate XT非凡大师三折叠。屏幕采用多向弯折柔性材料，外折部分抗拉伸，内折部分抗挤压，表面采用非牛顿流体材料，实现双重抗冲，内侧是业界最大的UTG玻璃。折叠系统搭载“华为天工铰链系统”，实现了双轨联动，等于是将一部外折和一部内折相结合，采用“Z”字形方案。在发布会上，余承东用了四个非凡来进行介绍：非凡设计、非凡体验、非凡科技、非凡影像。 非凡设计：Mate XT非凡大师是全球最大的折叠屏手机，展开后屏幕尺寸达到了10.2英寸，但展开厚度只有3.6毫米。在大的同时，还很薄，号称是“全球最薄的折叠屏手机”，展开后厚度仅有3.6毫米。后置镜头模组，既采用了Mate系列标志性的中轴对称设计，又传承了非凡大师机型独特的星钻造型。模组外环采用了岩脉纹理，据悉该纹理历经80层精钢合一高温锻造，需要花费22天和78道工序，每一片纹理都独一无二。镜头模组下方，印有垂直排列的金属色“HUAWEI ULTIMATE DESIGN”标志，以及外屏的背板上方，还有一个匠造微标。背板采用素皮材质，提供玄黑和瑞红两款配色。 图3：Mate XT非凡设计宣传图 非凡体验：Mate XT非凡大师拥有单屏、双屏、三屏三种形态，一机多能，