冷柜市场结构升级，下沉渠道焕发⽣机

2024年上半年中国家电市场呈现周期性增长，其中白电增速领先，但冷柜受前期需求集中释放影响，增长压力较大，市场呈现量涨额跌的态势。具体表现为：

1. 市场表现：2024年上半年冷柜市场零售规模增长，但均价下滑。下沉市场增长仅次于内容电商，传统渠道相对平稳；城市级别中，一二线城市需求低迷，低线城市表现积极。品类分布集中，小冷柜最畅销，大冷柜双线市场份额提升明显。

2. 价格趋势：线上多品类价格战导致整体近10个百分点跌幅；线下市场除小冷柜、冰吧均价小涨外，多数品类均价下滑。

3. 经济展望：预计下半年国内经济稳定运行，但存在不确定性。粤开证券首席经济学家罗志恒预计三四季度GDP同比或在5%左右，全年增速在5.1%左右。不确定性主要在房地产、地方财政和基建投资、外需、市场主体和预期四个方面。物价将继续温和回升，CPI和PPI单月同比或升至1%和0%以上。

4. 政策影响：2024年7月家电以旧换新政策力度加码，将给市场注入强心剂。不考虑以旧换新因素，预计下半年冷柜市场压力增大；在政策刺激下，下半年表现将优于预期。

5. 发展趋势：

   • 渠道多元化：线上比重逐年攀升，新兴渠道如内容电商、下沉市场高速发展，下沉市场大冷柜等结构型产品占比高，价格段高度集中。
   • 大冷柜走俏：大小冷柜为市场明星品类，大冷柜份额及规模同比领先，带动冷柜整体容积上行，传统渠道250L-容积冷柜市场份额提升较大，下沉市场300L+容积表现亮眼。
   • 品质化配置：风冷无霜、电脑控温产品渗透率提升，其中立式冷冻柜、冰吧品类配置率居前。

6. 总结：内部三大趋势（新兴渠道高速发展、大冷柜产品走俏、品质化功能配置）与外部以旧换新政策双向驱动，预计下半年冷柜市场表现优于预期。