综合分析
PVC市场呈现内外需双弱格局。周度成交数据逆季节性走低，终端需求仍弱；下游制品开工环比下降，旺季需求成色表现偏差；出口成交继续走弱。行业库存本周转为累库，上游明显累库，库存压力仍大。PVC开工继续回升至相对高位，9-10月计划检修偏少。国内90.9%的PVC产能配套产烧碱，当前仍在以碱补氯，利润尚不足以驱动大规模减产，对盘面价格支撑不足。短期PVC震荡偏空，中长期供需过剩格局，关注出口和宏观政策。
策略
- 单边：PVC短期震荡偏空，中长期供需过剩，关注出口和宏观政策。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
核心逻辑分析
盘面下行，基差月差走强
PVC主力01合约周度下跌1.82%至5229元/吨，华东现货价格下跌90元/吨至5090元/吨，01基差走强7至-139，1-5月走强33至-223。宏观商品氛围偏弱，PVC自身供需弱势，利润支撑不足，期现共振下行。
终端需求较弱，PVC旺季成色表现偏差
PVC下游制品企业开工率43.56%，环比减少1.49%，同比减少5.19%。型材开机率38.75%，环比减少0.42%，同比增加1.25%；管材开机率37.5%，环比减少1.88%，同比减少7.5%。房地产周度成交数据逆季节性走低，持续处于低位，终端需求仍弱。
PVC行业库存环比转为累库
上游库存环比累库2.03万吨至32.3万吨，预售环比下降5.2万吨至52万吨，上游可售库存环比累库7.2万吨至-19.7万吨。社会库存环比去库0.6万吨至49.2万吨，其中华东社会库存环比去库0.5万吨，华南社会库存环比去库0.1万吨。前4周PVC行业库存整体去库，但本周转为累库。
PVC开工回升至相对高位
本周PVC粉整体开工负荷率为78.11%，环比提升2.17个百分点。电石法PVC粉开工负荷率为78.46%，环比提升1.83个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为77.13%，环比提升3.13个百分点。本周PVC粉仅有苏州华苏一家企业临时停车，前期检修的企业陆续恢复，PVC行业开工负荷率提升。
PVC 9-10月检修计划偏少
本周因停车及检修造成的理论损失量在4.731万吨，较上周减少1.551万吨。下周新增聚隆化工乙烯法装置计划检修，部分前期检修企业还将陆续恢复，预计下周PVC粉检修损失量变化不大。
PVC出口成交转弱
本周PVC样本生产企业出口签单环比减少23%在2.09万吨，货源交付环比减少29%在3.5万吨，累计待交付环比下降14%在8.11万吨。本周PVC出口气氛平淡，外商还盘价格至650-660美元/吨，海运费继续波动下跌，外贸商家观望寻低，国内价格重心继续弱势走低。
PVC当前利润不足以驱动大量装置减产，仍在以碱补氯当中
近期电石价格反弹，PVC利润走差，山东外购电石法PVC利润下降40元/吨至-428元/吨。山东烧碱利润持稳-460元/吨，氯碱综合利润下降108元/吨至-69元/吨。国内90.9%的PVC产能配套产烧碱，当前仍在以碱补氯，利润尚不足以驱动大规模减产。
本周PVC基差走强，1-5月差，3-5月差走强
兰炭价格有所上涨，兰炭开工小幅回升。电石价格上涨，乌海电石价格上涨50元/吨至2700元/吨，山东电石到货价格上涨50元/吨至2980元/吨。电石行业平均开工负荷率略有提升，截至9月19日，在68.97%，较上周略提0.09个百分点。
下周情况看
内蒙古地区部分临时故障电石炉以及陕西地区前期检修电石炉或陆续恢复正常，其余多数开工或维持前期，预计下周电石行业开工或有所提升。
本周PVC行业转为累库，上游累库，社库去库
PVC社会库存环比去库，同比仍在历史同期高位。
正在检修装置明细
本周因停车及检修造成的理论损失量在4.731万吨，较上周减少1.551万吨。下周新增聚隆化工乙烯法装置计划检修，部分前期检修企业还将陆续恢复，预计下周PVC粉检修损失量较本周变化不大。
PVC新增产能关注金泰30万吨新装置投产
8月PVC产量194.5万吨，日均产量环比增加4.8%，同比增加0.9%，累计同比增长3.63%。本周PVC产量46.07万吨，环比增加0.99%（0.45万吨），同比增加0.94%（0.43万吨），其中电石法企业产量在33.78万吨，环比增加0.25%（0.08万吨），同比减少0.47%（0.16万吨）；乙烯法产量在12.30万吨，环比增加3.09%（0.37万吨），同比增加5.04%（0.59万吨）。
房地产周度低位走弱，PVC终端需求偏弱
本周PVC下游制品企业开工率环比下降。
