房地产行业研究：中央再出政策组合拳，助力地产企稳

核心观点与政策解读

• 事件背景：2024年9月24日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，推出多项重磅政策支持金融助力经济高质量发展，重点聚焦房地产领域，通过央行加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长，加速地产企稳进程。

政策措施

• 降低存量房贷利率：预计平均降幅0.5个百分点，惠及5000万户家庭，每年减少家庭利息支出约1500亿元，旨在减轻家庭负担，提振消费及二手房市场。
• 去库存措施：央行优化保障性住房再贷款政策，将央行资金支持比例从60%提高至100%；同时支持收购房企存量土地，允许政策性银行和商业银行贷款支持有条件的企业收购，盘活存量用地，缓解房企资金压力。
• 需求侧政策：全国层面统一首套房和二套房最低首付比例均为15%，二套房首付比例降至历史最低，旨在激发改善性需求入市。
• 货币政策宽松：央行降准降息，7天逆回购操作利率下调20个基点至1.5%，带动MLF下调0.3%，预计LPR和存款利率随之下行0.2%-0.25%；同时下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，年内可能进一步下调。
• 融资支持延期：经营性物业贷款和“金融16条”政策延期至2026年底，继续为房企提供融资支持，减轻流动性压力，稳定市场情绪。

研究结论

• 行业前景：地产板块基本面仍在筑底，政策预期强，叠加低估值、低仓位，短期内弹性较大。推荐深耕高能级城市、主打改善产品的稳健型房企（如越秀地产、中国海外发展、滨江集团），受益政策利好的房产中介平台（如贝壳-W），以及物管商管龙头（如华润万象生活）。
• 风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约风险。

估值与投资建议

• 估值情况：A股和港股地产板块PE-TTM中位数分别为8.0和7.7，相对合理。
• 投资建议：买入评级房企（如万科A、保利发展、招商蛇口、建发股份、滨江集团）；买入评级物管商管（如华润万象生活、碧桂园服务）；买入评级房产中介（如贝壳-W）。