央行正式宣布降息降准，马来西亚考虑审查棕榈油暴利税

日度报告——综合晨报 央行正式宣布降息降准，马来西亚考虑审查棕榈油暴利税 报告日期：2024-09-25 外汇期货 美国消费者信心创三年来最大降幅 美国消费者信心指数创三年最大降幅，这表明了美国经济下行的压力很明显在加剧，美元继续维持弱势。 股指期货 央行正式宣布降息降准以及存量房贷利率下调 存量房贷利率下调落地，政策组合拳满足市场期待。央行官宣出台两项结构性货币政策工具，为资本市场提供增量且长期资 综金，维稳信号进一步明确，市场风险偏好得以大幅提升。 合贵金属 晨美联储理事鲍曼：对进一步降息继续采取谨慎的态度 报金价涨超1%继续创新高，市场风险偏好回升，在国内推出政策组合拳刺激经济和股市后大宗商品亦受到提振，以色列和黎巴嫩的冲突再度升级也助涨贵金属。 农产品 马来西亚考虑审查棕榈油暴利税 油脂市场利多频发，价格强势运行。有色金属 CSPT敲定2024年�四季度铜精矿现货采购指导加工费 国内924金融新政刺激力度较大，市场对需求改善预期再度升温，铜价获得较强支撑，短期策略偏多对待。 陈祎萱分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel：63325888-2722 Email：yixuan.chen@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.5、农产品（白糖）8 2.6、农产品（生猪）9 2.7、黑色金属（动力煤）10 2.8、黑色金属（铁矿石）10 2.9、有色金属（铜）10 2.10、有色金属（工业硅）11 2.11、有色金属（锌）11 2.12、有色金属（碳酸锂）12 2.13、有色金属（镍）13 2.14、有色金属（氧化铝）13 2.15、有色金属（铝）14 2.16、能源化工（原油）14 2.17、能源化工（PX）14 2.18、能源化工（PTA）15 2.19、能源化工（LLDPE/PP）15 2.20、能源化工（烧碱）16 2.21、能源化工（纸浆）16 2.22、能源化工（甲醇）16 2.23、能源化工（苯乙烯）17 2.24、能源化工（PVC）17 2.25、能源化工（碳排放）18 2.26、能源化工（纯碱）18 2.27、能源化工（浮法玻璃）19 2.28、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） IMF总裁：美国通胀处于良好状态美联储做对了(来源：Bloomberg) 当地时间周二（9月24日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，美国经济有望实现软着陆，因为美联储通过货币政策平抑了通胀，并且没有让美国经济陷入衰退。她还认为，随着其他国家经济放缓，美国作为全球最大经济体帮助支撑了全球经济增长。 美联储理事鲍曼“放鹰”：将对进一步降息保持谨慎！(来源：Bloomberg) 美联储理事鲍曼表示，美联储应以“适度”的步伐降低利率，她认为通胀风险依然存在，并且劳动力市场尚未显示出显著的疲软迹象。鲍曼表示将对进一步降息继续采取谨慎的态度。 美国消费者信心创三年来最大降幅(来源：Bloomberg) 世界大型企业联合会周二公布的数据显示，美国9月消费者信心指数下降6.9点至98.7，为 2021年8月以来最大降幅，这一数字低于接受调查的所有经济学家的预估。此外，一项衡量消费者未来六个月的预期指标降至81.7，现状指标降至124.3。 点评：我们看到美国消费者信心指数创三年最大降幅，这表明了美国经济下行的压力很明显在加剧，美元继续维持弱势。最新的美国9月消费者信心指数降低至98.7，为三年以来最大降幅，由于对于劳动力市场的走弱担忧加剧，美国消费者对于未来经济信心明显减弱，这表明了美国经济处于持续下行的趋势，因此美联储目前还是需要明显的降低利率，美元指数继续承压。 投资建议：美元继续看跌。 1.2、股指期货（美股） 美国白宫支持通过为期3个月的持续决议(来源：iFind) 美国白宫支持通过为期3个月的持续决议（CR），并呼吁国会两院迅速通过该法案，以避 免代价高昂、不必要的政府停摆，并确保有足够的时间在今年晚些时候通过2025财年的全年拨款法案。 美国9月里奇蒙德联储制造业指数录得-21(来源：iFind) 美国9月里奇蒙德联储制造业指数录得-21，为2020年5月以来新低。美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率录得5.9(来源：iFind) 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率录得5.92%，为2023年11月以来最小增幅，预期5.9%，前值由6.47修正为6.5%。 美国9月谘商会消费者信心指数98.7(来源：iFind) 美国9月谘商会消费者信心指数98.7，预期104，前值由103.3修正为105.6。创三年来最大降幅。 点评：三大股指盘中震荡后收涨，原材料、可选消费和工业板块涨幅领先。数据反映出经济放缓趋势仍未改变，制造业低迷，房屋价格在成交量处于底部的情况下难以大幅反弹，给通胀带来的压力也有所减轻，在公布谘商会消费者信心指数之后转跌，同时市场预计11月降息50bp概率提升至50%。 投资建议：预计近期将保持高波动率，震荡偏弱，建议谨慎控制仓位，等待新的交易主线。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） A股市场放量大涨(来源：wind) 在三部门重磅政策组合拳下，A股市场迎来放量大涨。A股全天成交9747.6亿元，创4个月新高。上证指数涨4.15%报2863.13点，深证成指涨4.36%，创业板指涨5.54%。 央行创设两项结构性货币政策工具支持资本市场(来源：wind) 央行�一次创设结构性货币政策工具支持资本市场。其中一项是证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。 �二项是创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。 央行正式宣布降息降准以及存量房贷利率下调(来源：wind) 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。发布会上，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动 性约1万亿元。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。央行宣布降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。 点评：市场预期的政策加码正式落地，无论是降息降准还是降低存量房贷利率，均满足市场期待。并且央行官宣出台两项结构性货币政策工具，为资本市场提供增量且长期资金，维稳信号进一步明确，市场风险偏好得以大幅提升。 投资建议：短期看多，IH、IF更具优势。中期走势需视后续稳经济政策力度而定。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了4600亿元14天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护季末银行体系流动性合理充裕，9月24日以固定利率、数量招标方式开展了4600亿元14天期逆回购操作，操作利率1.85%。Wind数据显示，今日无逆回购到期。 央行降准50BP，降息20BP(来源：中国人民银行) 中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约 1万亿元。央行行长潘功胜表示，在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下 调存款准备金率0.25至0.5个百分点。中国人民银行主要负责人表示，将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。 点评：货币金融政策的态度是比较积极的，年内三次降准等政策超市场预期，但私人部门债务压力较高的背景下，货币金融政策的效力有限，仅凭当前政策难以扭转信用收缩现象。 预计债市调整的时间应长于今年此前几次调整。一是政策预期已经发生了变化，此前的调整主要是金融监管政策发力导致的，市场降息预期仍然存在。二是市场风险偏好明显回升，这是此前不曾有的。三是当前已经接近年末，部分盈利已经比较客观的机构或将更为谨慎地参与此后的行情。四是当前利率水平明显偏低，对于部分配置型机构的吸引力也是不足的。另外，考虑到当前货币金融政策态度比较积极，而财政政策又存在着发力的必要性，市场对于十月财政出台增量政策工具的预期也会上升。预计10Y国债收益率的波动区间为2.0%-2.15%。 但长期看涨的思路并未改变。当前政策难以提振通胀预期，即使10月出台增量的财政政策，除非力度明显超市场预期，否则长期的通胀预期也是难以被提振的。基本面仍然长期利多债市，调整加仓的策略仍然适用。 投资建议：调整买入的思路不变。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储理事鲍曼：对进一步降息继续采取谨慎的态度(来源：wind) 美联储理事鲍曼：对进一步降息继续采取谨慎的态度，劳动力市场没有显示出明显的疲软趋势；如果劳动力市场走弱，将支持调整政策；不能排除在抗通胀方面的进展出现停滞的可能性，核心通胀率仍“令人不适地”高于2%的目标，通胀风险大于劳动力市场风险。 美国9月谘商会消费者信心指数98.7(来源：wind) 美国9月谘商会消费者信心指数98.7，预期104，前值从103.3修正为105.6；消费者现况指数124.3，前值134.4；消费者预期指数81.7，前值82.5。 点评：金价涨超1%继续创新高，市场风险偏好回升，在国内推出政策组合拳刺激经济和股市后大宗商品亦受到提振，以色列和黎巴嫩的冲突再度升级也助涨贵金属。日内公布的美国经济数据表现较弱，7月房价反弹程度不及预期，9月消费者信心指数回落，但对市场影响较小，美联储理事鲍曼继续发表鹰派讲话，还是担心通胀压力，本周仍有其他票委陆续发表讲话，临近季末注意市场波动增加。 投资建议：短期金价走势偏强，但季末和国内假期将至，注意市场波动增加。 2.2、农产品（豆粕） 干旱天气并未打击巴西24/25年度丰产预期(来源：文华财经) 巴西正处于24/25年度早期种植阶段，尽管种植开局推迟，且产区天气炎热干燥，但产量预期仍然乐观。Safras预估巴西大豆产量将达到1.7178亿吨，较上年的1.523亿吨增加12.8%；CONAB预估产量为1.6628亿吨。 点评：美豆冲高回落，总体仍在区间震荡。有模型显示未来巴西降水将改善，现阶段炎热干燥天气及缓慢的种植进度并未影响市场对巴西新作丰产的乐观预期。国内方面，油厂保持高开机，豆粕供应庞大。由于下游成交提货较此前放缓