早盘提示

2024年9月24日星期二 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 碳酸锂 +3 集运 -2 玻璃 +2 苯乙烯 -1.5 纯碱 +2 铁矿石 -1 菜粕 +1 甲醇 -0.5 铅 +1 尿素 -0.5 纸浆 +1 原油 -0.5 瓶片 +1 高硫燃料油 -0.5 豆粕、豆二 +1 玉米 -0.5 豆油 +1 玉米淀粉 -0.5 股指 +0.5 苹果 -0.5 国债 +0.5 不锈钢 -0.5 白糖 +0.5 锌 -0.5 天然橡胶 +0.5 热卷 -0.5 沥青 +0.5 螺纹钢 -0.5 低硫燃料油 +0.5 生猪 -0.5 棉花 +0.5 鸡蛋 -0.5 棕榈油 +0.5 红枣 -0.5 菜油 +0.5 塑料 -0.5 花生 +0.5 PP -0.5 PVC +0.5 焦煤 -0.5 烧碱 +0.5 焦炭 -0.5 铝、氧化铝 +0.5 硅铁 -0.5 锡 +0.5 锰硅 -0.5 工业硅 +0.5 白银 -0.5 镍 +0.5 豆一 -0.5 黄金 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 乙二醇 +0.5 短纤 +0.5 铜 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周一大幅反弹，尤其远月合约。主力合约EC2412报收于1800.7点，按收盘价日环比上涨6.45%；次主力合约EC2502报收1576.2点，按收盘价日环比上涨8.2%；最近月合约EC2410报收于2129.8点，按收盘价日环比上涨1.62%；最远月合约EC2508报收于1425.3点，按收盘价日环比上涨14.03%。交投明显回暖，六大合约成交额合计11.56万手，成交额合计95.63亿元。【重要咨询】1、9月23日SCFIS（上海→欧洲）录得$3285.46/FEU，周环比下跌13.9%；TCI（天津→欧洲）录得$2599.78/TEU、$4504.56/TEU，日环比下跌2.9%和2.2%。目前现货市场较为疲软，班轮公司继续降价为国庆长假囤货，并且是全航线下跌，部分头部船东有长协货压底不急于大幅下调报价。2M联盟中，马士基Week41开仓价$3500/FEU，MSC$3686/FEU；OCEAN联盟中，长荣海运$3820/FEU，达飞和中远海运接近$4000/FEU；THE联盟跌幅相对较大，尤其阳明海运特价舱位已降至$2900/FEU，ONE回落至$3500/FEU、阳明海运跌至$3600/FEU；非联盟ZIM降至$3000/FEU。2、9月欧元区制造业和服务业PMI录得44.8和50.5，均低于前值45.8和52.9；英国 宏观金融与航运 集运（上海→欧洲） 制造业和服务业PMI录得51.5和52.8，均低于前值51.5和52.8。3、在9月23日到10月27日的五周内，三大班轮联盟在三大东西主干航线（跨太平洋、跨大西洋以及亚洲至北欧/地中海）已经宣布取消105条航线服务，取消航次总数占计划693个航次的15％。其中，约64％将在跨太平洋东向航线，24％在亚洲至北欧/地中海航线，12％在跨大西洋西向航线上。4、美国近期正努力寻求外交途径解决以色列与真主党之间战事激增的问题，国务卿布林肯与盟友和合作伙伴的讨论重点是找到防止局势进一步升级的出路。英国外交大臣维·拉米对黎巴嫩和以色列境内的火箭袭击和空袭以及由此造成的平民伤亡深感震惊，重申对双方立即停火的呼吁，将在昨晚与七国集团部长会晤时强调这一点。【市场逻辑】行情回顾：上周五盘后SCFI跌幅低于预期，同时停航、台风、美东港口罢工和黎以冲突升级都对全球供应链产生压力，周一期市宽幅反弹。尤其，远月合约盘面此前相对价较低，已经部分计价地缘局势好转，因此在中东局势再度升温影响下反弹力度更为明显。后市展望：台风影响港口效率，同时船期延后放缓SCFIS跌幅，但只是阶段性利多；黎以局势升级确实能提振远月合约，不过地缘局势的边际效应持续下降，同时西方国家正在推动停火；美东码头工人罢工事件不确定性较强，主要观察罢工规模和持续时间。国庆长假的最低现货报价已经跌破EC2410盘面价，经历一波大涨之后，叠加欧美 新一期PMI数据均低于前值，期市或将重新震荡回调。2025年2月处于春节淡季，4月逐步开工，因此EC2502/04升水幅度将进一步收敛。【交易策略】周二逢反弹沽空。套利可以采取“EC2502/04”反套。【行情复盘】周一股指继续小幅反弹步伐，沪指收涨0.44%，期指主力合约也全面上涨。成交持仓方面，IC合约成交下降、持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业上涨较多，行业涨跌差异下降，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50带动显著，医药生物拖累500和1000。资金方面，主要指数资金日均多数流入。消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性959亿元，短端资金成本小幅回落，跨节资金成本继续抬升。同时央行跟随前期调降7天逆回购利率的步伐调降14天逆回购利率，但未超出市场预期。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，短期存在去通胀风险。基建总体稳定但地产风险未减，内需有待提升，外需压力上升，总需求仍表现不佳。政策力度相对有限，市场焦点在于房屋收储、降息降准、调降存 股指 量房贷利率等方面。海外方面，美联储降息50BP后，美股仍处于高位附近。地缘政治风险和市场风险偏好均变动不大。【市场逻辑】已公布的数据多数仍维持弱势，国内经济修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利多，需继续关注基本面变动。政策总体稳定，但市场对政策加码期待增加，存利多影响，实际能否出台则待观察。外盘利多影响有限，风险偏好利空减弱。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指有短期触底迹象，如尝试抄底可选择IC或IM，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IM各期限合约均有较大年化贴水，存在反套空间。跨期价差方面，焦点已经转向03和10合约价差，可继续关注。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价出现小幅反弹，可尝试逢低做多，等待上行方向重新确认。【行情复盘】周一国债现券收益率分化，长端上升短端回落，国债期货主力合约除30年品种上涨外均下跌。成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，TF成交持仓均上升，其他品种成交上升持仓下降。 国债 【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内共计发行4只，融资金额总计210亿元，净融资额-480亿元。继续关注国债发行节奏变动和流动性影响，以及监管对长端利率态度风险。消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性959亿元，短端资金成本小幅回落，跨节资金成本继续抬升。同时央行跟随前期调降7天逆回购利率的步伐调降14天逆回购利率，但未超出市场预期。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，短期存在去通胀风 险。基建总体稳定但地产风险未减，内需有待提升，外需压力上升，总需求仍表现不佳。政策力度相对有限，市场焦点在于房屋收储、降息降准、调降存量房贷利率等方面。海外方面，美联储降息50BP后，美债收益率和美元指数反弹，但人民币汇率升值。地缘政治风险和市场风险偏好均变动不大。【市场逻辑】已公布的数据多数仍维持弱势，国内经济修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利空，需继续关注基本面变动。政策总体稳定，但市场对政策加码期待增加，存利空影响，实际能否出台则待观察。外盘影响不大，风险偏好利多减弱。仍需关注10年利率2%附近央行是否干预。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，政策风险叠加获利了结带来短期压力，但未改变上涨走势，强势震荡或将延续，暂维持现有久期和杠杆。期现方面，中长端品种基差总体下行，可寻机做空。跨期方面，TS和TF次季-隔季、TS当季-次季价差均低于无套利区间，关注短期交易机会。曲线方面，主要曲线走陡放缓，短线平仓并转向观望，关注30-10利差回落持续性。【行情回顾】昨夜盘国内贵金属期货走势分化，沪金2412主力期货合约上涨0.44%至595.70元/克，继续创历史新高。沪银2412主力合约下跌0.56%至7467元/千克。【重要资讯】1、美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。2、8月上海黄金交易所黄金出库量102吨，月环比增长17%，但年同比下降37%。3、全球最大黄金ETF持仓创下年初以来新高。4、美国8月PPI年率录得1.7%，低于预期的1.8%，前值从2.2%下修至2.1%。5、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影 有色贵金属与新能源 贵金属 响，略超市场预期。6、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。7、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。8、欧洲央行年内第二次降息，将存款机制利率下调25BP至3.5%，为2023年6月以来低位，今后三年GDP增速预期全面下调，通胀预期维持不变，数据公布后市场削减欧央行利率预期，预计年内再降36个基点。【市场逻辑】昨夜盘国内贵金属期货价格涨跌互现，黄金期货主力合约价格继续创历史新高。上周美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间。除2020年受疫情影响的紧急降息外，上一次降息50BP还要追溯到2008年。虽然前期贵金属价格已经计价降息50BP的预期，但降息后黄金价格短期回落后再创历史新高。上 周无论是期货净多持仓还是黄金ETF持仓均明显增加，市场短期多头交易拥挤，技术上已出现超买信号，回调风险逐步加大。点阵图显示在今年年底美联储有望再降息50个基点，但本次鲍威尔的表态并未提供明显的鸽派信号，而是提醒市场不要将大幅降息视为未来的常规节奏，称美联储不急于完成降息，后续决策完全将根据数据，认为未来的中性利率将高于以往。中期来看，由于黄金累计涨幅过大，主要央行购金步伐放缓，实物黄金需求开始走弱，美债吸引力开始增强。美股不断创新高也将削弱黄金作为无息资产的吸引力。白银商品属性对价格的利空随着降息的开启也将逐步显现。当前市场多头预期趋于一致，需防范短期情绪退潮后可能带来的回调，谨慎追高。【交易策略】贵金属对美联储9月降息50BP已充分计价，市场看多预期趋于一致，交易趋于拥挤，短期回调风险加大，谨慎追涨。近期关注美国制造业PMI和最新PCE数据。贵金属运行区间：伦敦金创历史新高，短期关注2650美元/盎司的压力，下