资金跟踪专题：二级资金弱，一级资金强

证券研究报告 策略研究 2024年9月24日 ➢今年8月的资金流入环比下降。1）2024年8月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为0.57%，较上月的2.01%环比走弱。2024年8月的资金净流入占流通市值的比例低于2024年5月-7月。截至2024年8月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为3.73%，较上月的1.93%环比走强。2）从分项上来看，今年8月资金净流入的下降主要源于8月上市公司分红金额季节性下降。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001联系电话：+86 18817552575邮箱：lichang@cindasc.com ➢7月新增开户数环比回升。1）新增开户数方面，2024年7月上证所新增开户数为115.14万户，较上月环比增加7.54万户。对比历史同期来看，2024年7月的新增开户数为2016年以来的最低水平。2）2024年1月1日-7月31日，上证所累计新增开户数达到1063.80万户，低于2016年以来的全部年份。 ➢融资余额近期持续流出。1）融资余额方面，2024年8月融资余额环比减少322.81亿元，较前值减少356.08亿元有所收敛。9月1日-9月20日，融资余额减少164.02亿元。2）融资余额占流通市值的比例出现回升。截至9月20日，全A融资余额占流通市值的比例为2.35%，处于2018年以来的中位值水平。 ➢北上资金连续两月净流出。北上资金方面，2024年7月北上资金净流出166.30亿元，已连续两个月净流出。而8月1日至8月16日净流出287.27亿元，整体上看，北上资金在今年2月-5月持续净流入后在6、7月转向净流出。 ➢上市公司回购、分红均表现积极。1）2024年1月1日-9月20日，上市公司回购金额为3758.36亿元，月均回购规模为411.50亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）从月度数据来看，上市公司2024年8月的减持规模为1.83亿元，相较上月增持54.96亿元有所收敛；2024年9月1日-2024年9月20日的减持规模为7.26亿元。从年度数据来看，2024年1月1日-2024年9月20日，上市公司累计增持规模为104.94亿元，月均增持规模为11.49亿元，月均增持规模有所收敛。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。8月上市公司分红金额为1122亿元，较7月单月的6472亿元大幅收敛。但纵向来看，8月上市公司分红金额高于2014年以来所有历史同期。 ➢8月股权融资规模环比下降。1）8月的股权融资规模为137.17亿元，较上月的240.65亿元环比下降。2）年度数据方面，2024年1月1日-9月20日的股权融资规模为2272.87亿元，月均融资规模低于2016年以来全部年份。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录 一、总览：二级资金弱，一级资金强...............................................................................................51.1年度层面上，资金面转为净流入，公司回购持续上升.............................................51.2月度层面上，资金净流入环比下降，公募基金份额回升..........................................61.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................7二、7月新增开户数小幅回升，仍为八年来最低水平....................................................................8三、融资余额连续四个月净流出.......................................................................................................9四、ETF基金资金持续保持净流入..................................................................................................104.1 8月偏股型公募基金份额环比回升.........................................................................104.2北上资金7月净流出幅度有所收敛........................................................................104.3私募基金仓位7月环比下降...................................................................................124.4保险机构2024年6月持有的股票市值环比上升....................................................12五、产业资本小幅减持，回购规模超3700亿...............................................................................145.1 2024年1月1日-9月20日上市公司回购规模超3700亿......................................145.2产业资本在8、9月均为小幅净减持......................................................................145.3上市公司分红率维持在历史较高水平....................................................................15六、年初以来股权融资月均规模不足去年的半成.........................................................................16风险因素............................................................................................................................................16 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................5表2：A股资金净流入月度数据跟踪.......................................................................................6表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................5图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................5图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比上升.......................................................6图4：新增开户数在今年7月环比上升..................................................................................8图5：7月的新增开户数处于2016年以来的最低水平............................................................8图6：据我们推算，2023年全年银证转账余额震荡下行（单位：亿元）...............................8图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................8图8：2024年1月1日-9月20日，融资余额的净流出规模超过2100亿元...........................9图9：融资余额连续四个月净流出.........................................................................................9图10：融资余额与流通市值在8月持续下行.........................................................................9图11：融资余额占流通市值之比处于2018年以来中位值水平..............................................9图12：2024年1月1日-9月20日，偏股型公募基金份额小幅增长....................................10图13：偏股型公募基金份额在8月环比回升.......................................................................10图14：ETF基金份额年度变化..............................................................................................10图15：ETF基金连续四月净流入..........................................................................................10图16：2024年1月1日-8月16日，互联互通渠道整体净流出A股4263.04亿元..............11图17：陆股通-港股通（累计买入净额）自今年3月下旬后持续下滑..................................11图18：北上资金连续两月净流出.........................................................................................11图19：互联互通渠道的资金在3月-7月净流出A股............................................................11图20：私募基金管理规模持续下降......................................................................................12图21：私募基金仓位7月环比下降...................................................