金融期货日报

光大期货金融期货日报（2024年09月24日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 昨日，A股小幅上涨，Wind全A上涨0.22%，成交额5500亿元。中证1000上涨0.13%，中证500下跌0.08%，沪深300上涨0.37%，上证50上涨0.44%。近日，美联储宣布降息50bp，标志着美国货币政策正式进入降息周期，对A股而言，海外需求企稳有助于出口等题材的复苏；同时国内货币政策降息窗口打开，后续政策预期加强，可能促进A股投资信心和成交量的回升。红利题材近期不断缩圈，波动加大，这与红利较强的周期性及前期较高的市场拥挤度均有关系。央行近日表示，持续推动社会综合融资成本稳中有降，同时存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。在债务周期主导的去杠杆阶段，名义利率的调降对于资产价格企稳、权益市场风险偏好的回升较为重要。整体来看，在政策不断加码的背景下，指数层面预计维持震荡格局。基差方面，IM2410基差-32.13，IC2410基差-16.29，IF2410基差-5.96，IH2410基差-4.02。 震荡 国债 国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。公开市场方面，央行今日进行1601亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.7%，与此前持平；745亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.85%，此前为1.95%。因有1387亿元7天期逆回购到期，净投放959亿元。银存间质押式回购利率涨跌互 偏强 现，1天期品种报1.9181%，跌1.47个基点；7天期报1.885%，跌7.19个基点。在重要会议未提及增量财政政策的情况下，短期内资金面和货币宽松预期仍将主导债券市场，短期内债市仍将维持偏强态势。OMO利率及LPR并未因美联储降息而相应下调。但在经济仍然面临需求不足的情况下，市场对于后续降息仍然抱有较高期待，因此在此次降息落空之后债券市场并未出现明显回调。短期来看，基本面延续弱修复，稳增长压力仍存，“资产荒”格局未改，债市偏强格局仍将延续。重点关注今日上午国新办发布会。 三、市场消息 1、国务院新闻办公室将于2024年9月24日(星期二)上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。(中国网) 2、据证券时报，国家发展改革委23日举行专题新闻发布会，介绍大规模设备更新和消费品以旧换新政策总体进展成效。国家发展改革委党组成员、副主任赵辰昕表示，我国是耐用消费品保有大国，家电保有量超过30亿台，汽车保有量超过3亿辆。通过以旧换新提高这些存量产品的能效水平，将有助于降低我国总体能耗水平和碳排放强度。在汽车报废更新方面，我们对购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，分别补贴2万元和1.5万元。在家 电以旧换新方面，我们对购买2级及以上能效或水效标准的冰箱等8类家电产品给予产品销售价格的15%以旧换新补贴，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。在政策带动下，8月份新能源汽车零售达到102.7万辆，环比大幅增长17%，新能源汽车渗透率连续两个月突破50%。预计全年将实现200万辆低排放标准乘用车退出。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 4500 4000 8000 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 7000 3500 3000 6000 2500 5000 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2023-012023-072024-012024-07 4000 2023-012023-072024-012024-07 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3000 2800 2600 4.0% 基差(右） 上证50 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 4400 4200 4000 3800 3.0% 基差(右） 沪深300 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 2400 2200 2000 2023-012023-072024-012024-07 3600 -1.0% -2.0%3400 -3.0%3200 -4.0%3000 2023-012023-072024-012024-07 -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 6.0% 基差(右） 中证500 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 7000 6500 6000 5500 5000 4500 8.0% 基差(右） 中证1000 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 4000 -10.0%4000 -10.0% 2023-01 2023-07 2024-01 2024-07 2023-07 2024-01 2024-07 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） TS TF T TL 2年 5年 10年 30年 1203.5 1153 110 2.5 1052 100 1.5 95 2023-012023-072024-012024-07 1 2023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 1 2022 2023 2024 2022 2023 2024 0.5 0 -0.5 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1.5 2.5 2023 2024 2022 2023 2024 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1.5 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 0.8 2022 2023 2024 2022 2023 2024 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.4-0.4 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 2022 2023 2024 2023 2024 1.51 0.8 10.6 0.5 0 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.5 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 01月03月05月07月09月11月 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 104.0 103.0 102.0 101.0 100.0 99.0 2023-012023-072024-012024-07 304.0 303.5 303.0 302.5 302.0 301.5 301.0 300.5 300.0 5 DR007 R007 OMO：7天 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 8.5 8 7.5 7 6.5 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 8.5 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 8.5 88 7.5 7.5 77 6.56.5 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 120 1.2 欧元兑美元 115 1.15 110 1.1 105 100 1.05 95 1 90 0.95 85 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 170 美元兑日元 160 150 140 130 120 110 100 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所国债分析师。期货从业资格号： F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 •王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 免责�明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。