生猪产业链近期情况反馈20240922

生猪产业链近期情况反馈20240922_原文 2024年09月22日20：12发言人00：30 可以先发言，谢谢。 发言人00：34 本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户、第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。 发言人00：43 根据监管规定，会议不得交流敏感、内幕信息。生猪产业链近期情况反馈20240922_原文 2024年09月22日20：12发言人00：30 可以先发言，谢谢。 发言人00：34 本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户、第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。 发言人00：43 根据监管规定，会议不得交流敏感、内幕信息。 发言人00：48 未经华福证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。 发言人00：57 涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。 发言人01：00 感谢您的理解和支持，谢谢。 发言人01：05 好的，各位投资者大家下午好，我是华普证券的分析师赵亚飞。 发言人01：12 非常感谢大家抽出来这个周日下午的时间，然后听我们进行一个最近调研的反馈。 发言人01：13 非常感谢大家抽出来这个周日下午的时间，然后听我们进行一个最近调研的反馈。 发言人01：18 主要是最近是我们在河南的参加了一个双周的产业大会。 发言人01：23 包括跟河南的头部的集团厂，然后产业链可能有一些动保以及饲料的这样一个供应商，以及一些想养户和规模厂进行了一些的调研和交流。那今天就跟各位投资者一起进行一个整体的反馈，我把今天的这个调研的情况大概是总结成了三个方面。 发言人01：37 今天就跟各位投资者一起进行一个整体的反馈，我把今天的这个调研的情况大概是总结成了三个方面。分别是从大家对行业整个行业对于未来的这样一个预期，然后包括现在产业的一些动作和变化，以及可能我们也对近期的发生的一个热点的事件进行一些点评。 发言人01：47 分别是从大家对行业整个行业对于未来的这样一个预期，然后包括现在产业的一些动作和变化，以及可能我们也对近期的发生的一个热点的事件进行一些点评。最后就是给出各位投资者一些相关的投资建议。 发言人02：02 最后就是给出各位投资者一些相关的投资建议。 发言人02：07 首先我们从这个产业整体的预期开始谈起，首先就是我我们也去跟这个不同的集团厂，然后包括同步一些的，还有可能偏散户这样的一些不同的养殖主体，进行了一个均价的一个调看。 发言人02：28 然后大家普遍反馈出来得出的明年均价的这个预期的区间，也就是在15到17的年度的均价水平这样一个区间。 发言人02：38 可以看出来就是这个价格其实是比现在的当下的现货价格还是低出来不少的那由此带来的一个影响就是再次验证了我们之前可能多次重复的这个产业目前补栏的这个理性一个一个理性的一个现状。 发言人02：58 首先就是我们通我这个几个方面，进行了一个分拆。 发言人03：04 首先第一方面就是整个市场的资金状况比我们预想的还是要紧张一些的。 发言人03：04 首先第一方面就是整个市场的资金状况比我们预想的还是要紧张一些的。 发言人03：10 因为这个周期我们其实去看是从今年的大概四月份开始回归到一个价格的成本线上。 发言人03：16 但是在此之前，其实对于除了这个成本比较高，比较优秀的公司，其实对大部分的这个养殖主体来讲的话，亏损的时间就是不仅是这一轮周期起点的大概是一年多的时间。 发言人03：36 甚至还可能涵盖了是从在21年左右就开始了一个这大概是三年左右的亏损的一个时长。那对于不同的这个主体去讲，我们去看这个上市公司在这个中报的负债率，基本上还是一个处于十年维度的高点的水平，是在65%以上的。 发言人03：45 那对于不同的这个主体去讲，我们去看这个上市公司在这个中报的负债率，基本上还是一个处于十年维度的高点的水平，是在65%以上的。 发言人03：59 从这个我们去调研的情况，你也可以去验证，就是在去年年底产业链的这个上下游，包括动保和饲料的这些供应商，分别把这个养殖户的账款的周期其实去拉长。 发言人04：14 那反应到现在来讲的话，很多这个养殖户，它是需要首先去进行还款和降低负债率的。 发言人04：22 这样去想的话，其实整个二季度，包括到现在，可能资金整个整所以养殖企业的这个资金也是刚处于一个缓一口气，然后回血的这样一个时间。 发言人04：35 所以总体看下来，产业的这个资金情况比我们预期的会更加紧张一些。 发言人04：40 所以这个就导致了大家现在还没有额外的资金，想着再去去进一步的进行扩张。 发言人04：40 所以这个就导致了大家现在还没有额外的资金，想着再去去进一步的进行扩张。 发言人04：47 其次就是对于这个整体的资本开支的情况去看。 发言人04：52 首先就是在我们刚才也提到了，就是这轮周期其实一直以来本身的这个预期都是比较低的。 发言人05：00 我们去看这个期货的这个情况，其实今年一直是期货普遍都是要贴水，现货大概至少在1000点以上的。 发言人05：11 只有在到达了交割月发生了一个实际交那个是的时间，就是可能在当月期货才有一个大幅的拉升。 发言人05：20 然后包括我们现在去看明年的上半年的期货合约，最近已经出现了15以下的这样一个价格的预期。 发言人05：28 这个可能又回到了很多养殖户的养殖成本以下的这样一个水平。那在这种预期下，当下如果再去补拉母猪，至少还是对应到明年中旬之后的一个一个出栏。 发言人05：35 那在这种预期下，当下如果再去补拉母猪，至少还是对应到明年中旬之后的一个一个出栏。 发言人05：44 所以就是大家明显的补母猪的这样一个动作，包括这个新增的这样一些资本开支是减缓的那其次我们在总体你去看这个大环境，其实在这个非周朱温出现之前，也就是在1819年出现之前，整个行业的这个资本开支速度是比较缓慢的。 发言人06：08 只是由于上一轮周期的一个超额的盈利，导致可能一很多产业外的资金开始流向了一个，养殖的这样一个行业。 发言人06：18 那现在这个规模厂，普遍认为养殖养猪赚大钱的机会是在变少的。 发言人06：25 包我可能不会重现上一轮周期的这样一个一个超级盈利周期的这样一个情况。 发言人06：33 包括可能我们再去看，不只是养猪行业，其实大环境下就是很多这个行业的资本开支总体上都是去放缓的。 发言人06：43 所以我们总体上是认为行业的一个现状，可能本身这个资本开支的这样一个状况，也是一个偏理性的，它是回归到一个非瘟超级周期前的这样一个水平。 发言人07：00 那这个就是我们现在去讲的，大家对于明年的这个周期的预期仍然是比较偏弱的，由此就导致了一个补蓝偏理性的一个状况。 发言人07：10 那在这种状况之下，产业又有有什么动作呢？ 发言人07：15 就是我们可能想去讨论的第二点，就是产业普遍的在挖掘产业链的一个盈利的增量。 发言人07：23 这次大会也有专门的一个论坛，其实它的这个主题就叫做提升盈利能力的这样一个专题的论坛。 发言人07：32 从这个角度去出发，我们也发现了这个产业目前是从这个三个方面，去增加它整体的这有挖掘他这个产业链的一个盈利的增量的。 发言人07：46 首先第一方面是我们发现这个养殖本身的这个分工趋势是正在加速的，而且是更加明讲的。 发言人07：56 这个也比较好理解，就是可能集团厂他觉得他的这个盈利点在哪里，他可能就是盈利的优势在哪里，他可能加速向这个方向去做一些动作。 发言人08：07 那散养户，也同样的，他可能对于这个整体整整体产业链的预期在减少之后，他也会朝着自己更加有优势的这个环节去发力。 发言人08：19 那我们总体去看，就是因为养殖的规模经济，其实大家也一直争论是不是存在。 发言人08：26 我们认为其实还是存在的。 发言人08：28 但是它存在的这个主体，主要是体现在这个母猪的母猪的这个端口。 发言人08：34 因为不同于这个育肥集团厂，由于在这个种猪的品系方面，包括在疫情的这个防控方面，比赛养户还是有不少的这样一个养殖这样的一个优势的。 发言人08：46 所以这个紫竹的成本，普遍对于全行业来讲的话，是有一个领先的优势的。 发言人08：46 所以这个子猪的成本，普遍对于全行业来讲的话，是有一个领先的优势的。 发言人08：52 那我们就是去看以后的这个发展状况，集团是明显的朝着母猪的这个环节去进行一个发力。 发言人09：01 散养户其实更不用我们多说，今年大家也可以看到散养户去养母猪的已经非常少了。大家大部分的都是通过这个补子猪去育肥，或者是二次育肥的这样一个方式，去进行的一个这样一个养殖的话。 发言人09：17 因为我们去观察，如果去比较这个紫株的断奶成本的话，就是以牧羊为例，它的现在的这个成断奶成本就是6000克的，这个成本大概是在260左右。 发言人09：17 因为我们去观察，如果去比较这个紫株的这个断奶成本的话，就是以牧羊为例，它的现在的这个成断奶成本就是 6000克的，这个成本大概是在260左右。 发言人09：32 然后整体的比较头部的一些公司，包括这个神农和巨星，大概是在300左右。 发言人09：38 那对于行业平均去看的话，还是在340，就更不用说可能质量差一些的这些散养户了。 发言人09：46 这样子去看的话，就是规模厂他去超配这个母猪，然后去销售紫株，天然的就是比这个散养户更加有优势。 发言人09：56 这样的话也会加速着整体上不同趋势的分工的一个分化。 发言人10：03 对于育肥端来讲的话，散养户因为本身可能大家也都知道，就是如他们一般是不计人力和折旧的这样一个成本的那我们再跟散养户和规模厂去沟通的过程中，就是发现今年的很多散养户，包括在今年的34月份紫株价格还比较低的时候，去外购子猪育肥。 发言人10：26 或者是在这个猪价快速拉涨的过程中，可能是45月份去做二次运费的这些养护，普遍他们今年的利润是非常可观的，甚至达到了投资1000左右的盈利的水平。 发言人10：40 这个就是其实我们去看，因为具体的原因，就是因为100千克以上的散养户，它的自配的饲料优势是比较明显的。 发言人10：52 因为这个行业比较规范的规模厂，它可能还是用的这个混合料。 发言人10：57 但是散户的话，他们就是有比较灵活的饲料替代的这样一个一些方案，甚至可能可以用一些原粮自己处理一下，就去去这个去用。 发言人11：08 然后包括在这个大体重之后，对于散养户来讲，他的这个疫情风险也是在降低的。所以我们去综合算下来的话，就是牧原利润比较好的这个月份可能能达到投资800。 发言人11：16 所以我们去综合算下来的话，就是目前利润比较好的这个月份可能能达到投资800。但是散养户如果去减掉这个人力和折旧成本的话，其实他们是接近这个头部养殖公司的盈利水平的这也就说明其实散养户和一些比较小的规模厂，确实是在育肥环节还是有比较好的优势的。 发言人11：22 但是散养户如果去减掉人力和折旧成本的话，其实他们是接近这个头部养殖公司的盈利水平的这也就说明其实散养户和一些比较小的规模厂，确实是在育肥环节还是有比较好的优势的。这个也就造就了我们。 发言人11：40 这个也就造就了我们。 发言人11：42 以后可能会觉得产业一个比较大的变化，就是养殖本身的这个分工趋势会更加的明显。 发言人11：42 以后可能会觉得产业一个比较大的变化，就是养殖本身的这个分工趋势会更加的明显。 发言人11：50 这个也是不同主体去挖掘自身在产业链的一个能力增量的一个方面。 发言人11：56 第二方面就是降低成本，已经形成了整个产业的不仅是集团厂，甚至是包括很多三养户的各个环节的一