乐惠国际近期情况反馈&2022回顾9月KA（麦德龙、大润发）出货

乐惠国际近期情况反馈&2022回顾 9月KA（麦德龙、大润发）出货积极（备货国庆）；10月江浙沪气温骤降，出货平淡；11月边际改善，但出货量低于8~9月，世界杯催化下小酒馆的现饮人数、客单量均好于8~9月。 2022全年预估销量3k多吨，收入5k多万。 销量分布：1）战略直营约占50+%（其中90%由于麦德龙、盒马、大润发）；2）经销渠道约占30+%；3）线上+酒馆约占10+%（各半）。 2023趋势展望： 2023年销量预计可达1.5~2万吨。 增量拆解： 1）战略直营：Ole、沃尔玛、罗森等新KA与2023年3月前可进场，麦德龙、盒马、大润发托新品且延长供货时间，预计量级可翻倍，但占比降至 30+%； 2）经销渠道：疫情缓解，新客户拓展加速（目前100多家经销商，4000终端），占比维持30+%； 3）小酒馆&线上：预计开店（从50家）升至300家，门店模型仍有较大优化空间（让加盟商赚钱）。预计明年小酒馆和线上各占15%。 产能投放节奏： 2022年底落地产能（年化）2.8万吨（上海、宁波、沈阳、长沙）；沈阳：二期的5k吨预计2023年9~10月落地，从5k吨扩产至1万吨；武汉：1万吨工厂预计23年底左右落地； 成都：1万吨工厂预计2023年初达成合作、开建，有望在2024年Q1落地；深圳：1万吨工厂有望在2024年Q2落地。 机械业务展望： 机械业务在手订单约24亿元，今年新增10亿订单，消化了约9亿；新订单海内外占比各一半，白酒占比约1/3。设备业务整体向好，毛利率稳中有升，海运价格下降也利好该业务盈利能力。 酒类盈利展望： 战略直营类客户的盈利模式相对成熟，其他渠道仍有亏损；现阶段以扩大规模为导向；当前盈利能力基本是最低的时刻，随着明年起量，规模效应也将带动利润率改善；鲜啤产品的毛利率可以维持在50%以上，只要营销不过量投入，就不会亏损了，明年会加大品牌投入，但费用率会降低。