行情回顾
中秋假期后上周（9月18日至9月20日），A股市场普遍上涨。金融指数（申万）全面上行，其中：
- 沪深300指数上涨1.32%，全年跌幅为6.71%；
- 银行指数上涨1.77%，全年上涨10.04%；
- 非银金融指数上涨1.92%，全年下跌4.61%；
- 证券指数上周上涨1.42%，全年下跌10.63%；
- 保险指数上周上涨2.52%，全年涨幅至12.74%。
重点数据跟踪
- A股日均成交额：上周为5626亿元，环比增长8.33%。
- 两融余额规模：截至2024年9月20日，A股两融余额为13748.87亿元，较前一周缩量0.70%。
- 股票发行情况：2024年8月，股票市场募资规模有所减少，募资家数23家，募集金额为137.17亿元，IPO数量9家，IPO募集资金53.31亿元。
- 公募基金发行情况：上周新发基金份额117.32亿份，截至2024年7月底，公募基金规模31.49万亿元，环比增加1.3%。
行业动态跟踪
- 证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》：修订主要针对下调权益类投资的资本占用，加强资管业务监管，严控非标产品风险，加强衍生品业务监管，对收益互换业务提升资本准备。头部券商有望受益于风险指标的放松，用表能力和资本使用效率有望边际提升。
- 中证协发布《关于修订〈证券公司保荐业务规则〉的决定》：完善保荐代表人负面评价公示机制，增加项目撤否信息，新增保代分类名单D（暂停业务类）。
- 美联储降息：美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这一举措引发全球市场波动，多家外资机构认为这开启了新一轮的宽松周期。
投资建议
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银行：银行板块四季度仍将受益于稳定高股息逻辑。尽管短期内市场风格有所切换，成长股活跃度提升，但国内政策将以“我为主”，关注国内经济恢复及通胀指标情况。四季度银行板块稳定高股息逻辑仍然占优，重点关注股息较高稳定性较强的国有大行及风险控制能力强、业绩出色的城农商行。重点关注标的包括：常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。
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券商：市场活跃度提升助力券商估值提升，但行业基本面仍面临较大压力。政策仍是推动券商板块的主要投资逻辑，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升。重点关注标的包括：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。
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保险：预定利率下调导致保险销售短期冲量，但长期来看，分红险将成为新的主流产品。目前上市险企基本面稳健，但长期国债长端利率下行对投资端收益率稳定性有一定影响。建议关注上市险企基本面改善带来的配置机会。重点关注标的包括：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。
风险提示
- 资本市场改革风险：改革或有不及预期的情况。
- 资本市场波动风险：市场波动可能影响交投活跃度及投资收益。
- 业绩不及预期风险：金融行业业绩受政策、市场等多方面因素影响。
- 宏观经济不确定性风险：宏观经济的不可控性可能影响金融行业基本面及政策导向。
- 黑天鹅等不可控风险：金融市场可能出现不可控因素，增加风险。
- 数据统计偏差风险：引用的数据可能存在统计偏差，影响结论准确性。
