碳酸锂周报：传言消散交易重归基本面，欧盟投票推迟疑似缓和

期货研究报告商品研究 碳酸锂周报 走势评级：碳酸锂——震荡 楼家豪——有色分析师从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com张岱玮——有色分析师从业资格证号：F03107229联系电话：：0571-28132630邮箱：zhangdaiwei@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 传言消散交易重归基本面，欧盟投票推迟疑似缓和 报告日期：2024年9月22日 报告内容摘要: 供需逻辑：供给端现阶段产量依旧可以满足下游需求，短期内锂盐厂的检修对于当前供需平衡的影响较小。从宁德时代事件中可以看出，市场开始预判上游减产出现，但是从实际情况往往表现更为滞后，因此短期内供给侧的现实端或难以快速改变。需求端，8月新能源车整体表现强势，加上陆续有地方出台支持政策，在传统消费旺季的背景下，看好新能源车消费持续走强，供需情况改善。 策略建议：持有 风险提示：上游减停产情况，“金九银十”消费端反馈 目录 一、锂产业链市场回顾（周度）3 二、供应端——矿端、碳酸锂冶炼厂4 三、下游——正极材料端7 四、终端——新能源车9 图目录 图1：锂产业链市场回顾（周度）3 图2：基差4 图3：月差4 图4：碳酸锂周度产量（吨）&环比4 图5：碳酸锂周度开工率4 图6：上游冶炼厂库存（吨）5 图7：碳酸锂分原料产量5 图8：碳酸锂进口量（吨）5 图9：锂精矿进口（吨）5 图10：电碳、工碳价格&价差（元/吨）5 图11：电氢、工氢价格&价差（元/吨）5 图12：锂精矿现货价格（SC6，CIF中国，美元/吨）6 图13：锂云母价格（元/吨）6 图14：碳酸锂利润（元/吨）6 图15：磷酸铁锂周度产量&开工率7 图16：三元正极周度产量&开工率7 图17：下游库存（吨）7 图18：三元前驱体月度产量（吨）7 图19：三元正极月度产量（吨）7 图20：磷酸铁锂月度产量（吨）7 图21：三元前驱体价格（元/吨）8 图22：正极材料价格（元/吨）8 图23：六氟磷酸锂价格（元/吨）8 图24：新能源车产量季节图9 图25：新能源车销量季节图9 图26：磷酸铁锂电池装机量季节图9 图27：三元电池装机量季节图9 一、锂产业链市场回顾（周度） 上周碳酸锂现货价格阶段性小幅回暖，9.20日均价7.42万元/吨，周度涨幅达1.09%。 由于宁德时代停产传闻没有得到公司的明确证实，且除九岭宣布为期15天的检修后再无明确的锂盐厂减产的公告，盘面缺乏持续上涨的动能，周内出现连续回落，2411合约周度跌幅达3.83%，期现基差回归。现阶段处于下游需求旺季，且上游也存在部分碳酸锂排产的减少，也可以看到交易所仓单周度减少的趋势，总体的供需向平衡的方向发展，但是短期内对于价格的支撑有限。 图1：锂产业链市场回顾（周度） 数据来源：SMM,信达期货研究所 图2：基差图3：月差 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 二、供应端——矿端、碳酸锂冶炼厂 上周碳酸锂产量1.3万吨，环比减少5.1%。碳酸锂周度产量、开工均小幅下滑，上周九岭宣布产线为期15天检修对于短期内产量影响有所体现，同时随着现货价格回落，也出现了部分锂盐厂后续排产减少的情况，碳酸锂产量有明确减量的预期。考虑到目前下游处于十一节前备货的时间段，整体的成交尚活跃。周度库存5.48万吨，环比减少5.87%。 图4：碳酸锂周度产量（吨）&环比图5：碳酸锂周度开工率 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图6：上游冶炼厂库存（吨）图7：碳酸锂分原料产量 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图8：碳酸锂进口量（吨）图9：锂精矿进口（吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图10：电碳、工碳价格&价差（元/吨）图11：电氢、工氢价格&价差（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图12：锂精矿现货价格（SC6，CIF中国，美元/吨）图13：锂云母价格（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图14：碳酸锂利润（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所 三、下游——正极材料端 正极材料端，磷酸铁锂正极周度产量5.69万吨，开工率56.94%；三元正极材料周产量1.485万吨，开工率44.35%。磷酸铁锂和三元材料产量持续旺季表现，开工率小幅抬升，头部企业的开工情况较好，订单有向下转移的趋势，表明旺季需求较好。下游现阶段处于节前备货或已经完成备货阶段。下游周度库存 3.32万吨，环比增加6.22%。 图15：磷酸铁锂周度产量&开工率图16：三元正极周度产量&开工率 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图17：下游库存（吨）图18：三元前驱体月度产量（吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图19：三元正极月度产量（吨）图20：磷酸铁锂月度产量（吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图21：三元前驱体价格（元/吨）图22：正极材料价格（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图23：六氟磷酸锂价格（元/吨） 数据来源：SMM,信达期货研究所 四、终端——新能源车 根据乘联会数据，8月新能源车产量105.1万辆，环比增长12.7%；批发销量105.2万辆，环比增长11.4%；批发销量102.7万辆，环比增长17%。国内零售渗透率54%，较去年同期提升16.7个百分点，月度零售渗透率连续两月超过50%。 美国方面，已经确定在9.27开始对华多种产品大幅加征关税，其中对中国制造的电动汽车的关税税率将上调至100%。而欧盟原定于9.25的对华电动车反补贴税的最终投票因中国商务部长访欧而延迟。可以看到美国在大选之际对华贸易战再次重启，短期之内难见到反转，而倘若明年特朗普上台，择优进一步加剧的风险。相反与中国贸易关系更加紧密的欧盟则多次表现出的缓和迹象，一方面欧盟内部对于反补贴税的意见分歧极大，另一方面，欧盟本身也在不断试探中方的态度以及可能采取的措施。那么商务部的此次访问的能够达成的共识或者协议将对于后续投票结果产生较为重大的影响，决定了未来至少5年中国出口新能源车的税率问题。 图24：新能源车产量季节图图25：新能源车销量季节图 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 图26：磷酸铁锂电池装机量季节图图27：三元电池装机量季节图 数据来源：SMM,信达期货研究所数据来源：SMM,信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 评级说明 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月) 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378）由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】