早盘提示
2024年9月23日星期一 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 碳酸锂 +2 天然橡胶 -3 原油 -0.5 集运 +1 玉米 -2 沥青 -0.5 棉花 +1 玉米淀粉 -2 鸡蛋 -0.5 纸浆 +1 甲醇 -1 花生 -0.5 股指 +0.5 PVC -1 锡 -0.5 国债 +0.5 烧碱 -1 工业硅 -0.5 白糖 +0.5 尿素 -1 豆粕、豆二 -0.5 高低硫燃料油 +0.5 PX -1 豆油 -0.5 红枣 +0.5 PTA -1 豆一 -0.5 苹果 +0.5 乙二醇 -1 硅铁 -0.5 菜油 +0.5 短纤 -1 锰硅 -0.5 棕榈油 +0.5 瓶片 -1 镍 +0.5 生猪 -1 玻璃 +0.5 菜粕 -1 纯碱 +0.5 铅 -1 黄金 +0.5 锌 -1 不锈钢 -1 铝、氧化铝 -1 白银 -1 铜 -1 螺纹钢 -1 热卷 -1 焦煤 -1 焦炭 -1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】上周五震荡下挫。主力合约EC2412报收于1691.6点，按收盘价日环比下跌2.73%；次主力合约EC2502报收1456.7点，按收盘价日环比下跌1.09%；最近月合约EC2410报收于2095.5点，按收盘价日环比下跌1.29%；最远月合约EC2508报收于1249.9点，按收盘价日环比下跌0.17%。交投继续萎缩，六大合约成交额合计5.74万手，成交额合计46.44亿元。【重要咨询】1、1、即期市场：整体降价。SCFI录得$2592/FEU，周环比下跌8.8%；各大班轮公司继续下调9月下旬至10月初FAK报价，中枢在$4100/FEU，其中2M联盟（地中海航运$4200/FEU、马士基$3800/FEU）；OCEAN联盟（达飞轮船$4260/FEU、中远海运$4325/FEU、长荣海运$4320/FEU、东方海外$4000/FEU）；THE联盟（韩新航运$3382/FEU、海洋网联$3500/FEU、赫伯罗特$3500/FEU）。 集运（上海→欧洲） 2、国际码头工人协会表示，如果工会不能在9月30日合同到期前与代表承运人和海运码头运营商的美国海运联盟达成新的协议，工会的2.5万名会员将罢工。该合同涵盖缅因州和得克萨斯州之间的所有港口，包括纽约、萨凡纳、休斯顿、迈阿密和新奥尔良。 宏观金融与航运 3、中东局势：以色列与黎巴嫩真主党激战升级，双方互射飞弹，造成近百人伤亡。4、国庆假期之后一周，2M联盟新增停航航次——AE6“MSCELENOIRE”【市场逻辑】行情回顾：节前盘后先后公布的SCFI和SCFIS均超预期下调，令节后开盘首日下挫。周四得益于美联储超预期降息50BP，宏观情绪转暖，盘面反弹。不过，即期市场整体回调，尤其周五下午传出马士基将PSS下调$1000/FEU，跌幅扩大。后市展望：上周五SCFI跌幅低于预期，同时停航、台风、美东港口罢工和黎以局势升级都对全球供应链产生压力，周一期市或小幅反弹。不过，这些利多因素均是阶段性，在即期市场继续下跌情况下，盘面反弹越高，后期回调空间也就越大。【交易策略】周一空单可以部分止盈，轻仓低位短多。套利可以采取“EC2502/04”反套。【行情复盘】近一周股指总体反弹，沪指收涨1.21%，期指主力合约也全面反弹。成交持仓方面，四 股指 个品种合约日均成交持仓均呈现上升态势。周五股指9月合约完成交割。【重要资讯】行业来看，31个一级行业上涨较多，行业涨跌差异上升，结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融对300和50带动明显，食品饮料则有拖累，电子、医药生物分别 拖累500、1000。资金方面，主要指数资金日均多数流入。消息面上看，近期数据显示，8月经济数据总体表现偏弱，工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速均放慢且弱于预期。名义增速弱于实际增速、内需弱于外需、边际动能减弱等问题仍在，全年经济5%增速目标难度上升。8月银行代客结售汇一年来首次顺差，企业结售汇预期扭转。央行本周公开市场操作净投放3269亿元流动性，包含已到期的MLF，本月剩余交易日或继续加大净投放。政策方面，9月LPR维持不变，发改委称将加强政策储备，适时推出支持居民和企业的增量举措。同时金融市场期待更多政策提振经济和地产，尤其是9月能否降低存量房贷利率。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，短期存在去通胀风险。基建总体稳定但地产风险未减，内需有待提升，外需压力上升，总需求仍表现不佳。海外方面，美联储超预期降息50BP，美股加速上涨刷新高点。地缘政治风险和市场风险偏好均变动不大。【市场逻辑】已公布的数据多数仍偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利多，仍需警惕潜在利空。政策总体稳定，但市场对政策加码期待增加，存利多影响，实际能否出台则待观察。外盘利多影响减弱，风险偏好利空下降。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指有短期触底迹象但仍待确认，如尝试抄底可选择IC或IM，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，临近交割IC和IM近月合约波动巨大、机会有限，远月深度贴水下的反套仍可关注。跨期价差方面，焦点转向03和10合约价差。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体小幅反弹，可尝试做多并等待上行方向重新确认。【行情复盘】近一周国债现券收益率分化，长端回落短端上升，国债期货主力合约除2年品种下跌外均上涨。成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降持仓上升态势。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债近一周共计发行15只，融资金额总计2430亿元，净融资额482.6亿元。继续关注国债发行节奏变动和流动性影响，以及监管对长端利率态度风险。消息面上看，近期数据显示，8月经济数据总体表现偏弱，工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速均放慢且弱于预期。名义增速弱于实际增速、内需弱于 国债 外需、边际动能减弱等问题仍在，全年经济5%增速目标难度上升。8月银行代客结售汇一年来首次顺差，企业结售汇预期扭转。央行本周公开市场操作净投放3269亿元流动性，包含已到期的MLF，本月剩余交易日或继续加大净投放。政策方面，9月LPR维持不变，发改委称将加强政策储备，适时推出支持居民和企业的增量举措。同时金融市场期待更多政策提振经济和地产，尤其是9月能否降低存量房贷利率。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，短期存在去通胀风险。基建总体稳定但地产风险未减，内需有待提升，外需压力上升，总需求仍表现不佳。海外方面，美联储超预期降息50BP，利多出尽后美债收益率反弹，美元指数低位震荡，人民币汇率大幅升值。地缘政治风险和市场风险偏好均变动不大。【市场逻辑】 已公布的数据多数仍偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利空，预计仍有潜在利多。政策总体稳定，但市场对政策加码期待增加，存利空影响，实际能否出台则待观察。外盘影响不大，风险偏好利多减弱。继续关注10年利率2%附近央行是否干预。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，政策风险叠加获利了结的短期压力未改变上涨走势，强势震荡或将延续，暂维持现有久期和杠杆。期现方面，中长端品种基差总体下行，可寻机做空。跨期方面，TF次季-隔季价差低于无套利区间已修复，暂时没有太多机会，预计主要交易机会仍在12月交割前。曲线方面，主要曲线走陡放缓，短线平仓并转向观望，关注30-10利差回落。【行情回顾】上周五国内贵金属期货涨跌互现，沪金2412主力期货合约上涨0.95%至592.58元/克，盘中创历史新高。沪银2412主力合约下跌0.28%至7476元/千克。上周伦敦现货黄金价格收于2621.74美元/盎司，累计上涨1.71%，创历史新高；伦敦现货白银价格收于31.168美元/盎司，累计上涨1.49%，突破降息前高点。【重要资讯】1、美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。2、8月上海黄金交易所黄金出库量102吨，月环比增长17%，但年同比下降37%。3、全球最大黄金ETF持仓创下年初以来新高。4、美国8月PPI年率录得1.7%，低于预期的1.8%，前值从2.2%下修至2.1%。5、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。 有色贵金属 与新能源 贵金属 6、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。7、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。8、欧洲央行年内第二次降息，将存款机制利率下调25BP至3.5%，为2023年6月以来低位，今后三年GDP增速预期全面下调，通胀预期维持不变，数据公布后市场削减欧央行利率预期，预计年内再降36个基点。【市场逻辑】上周五夜盘国内贵金属价格涨跌互现，黄金期货主力合约价格创历史新高。上周美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间。除2020年受疫情影响的紧急降息外，上一次降息50BP还要追溯到2008年。虽然前期贵金属价格已经计价降息50BP的预期，但降息后黄金价格短期回落后再创历史新高。上周无论是期货净多持仓还是黄金ETF持仓均明显增加，市场短期多头交易拥挤，技术上已出现超买信号，回调风险逐步加大。点阵图显示在今年年底美联储有望再降息50个基点，但本次鲍威尔的表态并未提供明显的鸽派信号，而是提醒市场不要将大幅降息视 为未来的常规节奏，称美联储不急于完成降息，后续决策完全将根据数据，认为未来的中性利率将高于以往。中期来看，由于黄金累计涨幅过大，主要央行购金步伐放缓，实物黄金需求开始走弱，美债吸引力开始增强。美股不断创新高也将削弱黄金作为无息资产的吸引力。白银商品属性对价格的利空随着降息的开启也将逐步显现。当前市场多头预期趋于一致，需防范短期情绪退潮后可能带来的回调，谨慎追高。【交易策略】贵金属对美联储9月降息50BP已充分计价，市场看多预期趋于一致，交易趋于拥挤，短期回调风险加大，谨慎追涨。近期关注美国制造业PMI和最新PCE数据。贵金属运行区间：伦敦金创历史新高，短期关注2650美元/盎司的压力，下方关注2500美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注32美元/盎司附近点位，下方关注28美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注600元/克压力位，下方关注
