纺织服装行业周报：361度正式宣布成为第20届亚运会官方合作伙伴

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年9月23日 361度正式宣布成为第20届亚运会官方合作伙伴 同步大市-A(维持) 行业周报（20240915-20240922） 纺织服装 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】8月国内社零同比增长2.1%，服装品类当月降幅收窄-【山证纺服】8月社零数据点评2024.9.18 【山证纺织服装】LululemonFY24Q2营收略低于预期，下调FY2024收入指引- 【山证纺服】行业周报2024.9.9 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周观察：国际品牌服饰公司最新业绩指引梳理 我们梳理主要国际品牌服饰公司对于2024年营业收入的展望，具体如下： （一）Onrunning/Asics/迅销/Deckers收入展望均为双位数及以上增长，其中Onrunning展望2024年汇率中性下营收增长不低于30%，Asics展望2024年营收增长为15.7%，迅销展望2024财年营收增长11.0%，Deckers展望2025财年营收增长约10%。 （二）Adidas/Lululemon/Puma展望2024年营收增长为中单位数至高单位数区间，其中Adidas展望2024年汇率中性下营收增长高单位数，Lululemon展望2024年营收增长8%-9%，Puma展望2024年汇率中性下营收增长中单位数。 （三）Nike/Columbia/安德玛销售展望较弱，其中Nike展望2025财年营收下降中单位数，Columbia展望2024年营收下降2%-4%，安德玛展望2024年营收下降低双位数。 行业动态： 1)日前，英国奢侈品牌Burberry（博柏利）的新任首席执行官JoshuaSchulman上任后于伦敦时装周首次亮相，他公开表态：Burberry品牌不会走向大众市场。相反，他希望继续提升品牌，不过，将在价格方面保持更好的平衡。除了因中国市场需求下降和美国市场放缓而导致的整个时尚行业低迷外，公司也面临着导致销售和利润下滑的自身问题。新首席执行官上任后最亟待解决的问题是外界对Burberry品牌焕新效果不佳和市场定位模糊的批评。此前一段时间，Burberry急于推出新产品，且定价过高，这让顾客对品牌产生了混淆。JoshuaSchulman将在此后的11月公布他的品牌战略。 2)广州马拉松赛(以下简称“广马”)官方宣布一则重要消息，国内体育用品品牌安踏取代阿迪达斯成为2024广州马拉松赛赛事顶级合作伙伴暨唯一指定运动装备赞助商，一直以来，阿迪达斯作为广马的“常驻”赞助商，与该赛事形成了强绑定关系。在跑者心中，广马几乎成为阿迪达斯的主场赛事。而今年，广马重新招标，打破了原有格局。据悉，在今年广马运营权的竞标中，中奥路跑击败无锡汇跑和厦门文广，再次拿下该赛事四年的运营权。随着运营权的更迭，广马各类别的赞助也进行了重新招标。最终，安踏打败阿迪达斯，拿下服装赞助的席位，成为广马新的独家赞助商。 3)北京商报讯（记者张君花）9月20日，北京商报记者获悉，美国运动巨头耐克宣布将更换CEO，现任首席执行官唐若修（JohnDonahoe）将于10月13日退休，并将继续担任公司顾问，直到2025年1月。耐克老臣埃利奥特·希尔（ElliottHill），将接替唐若修（JohnDonahoe）担任集团全球总裁兼首席执行官。在加入耐克之前，唐若修于2005年加入eBay，更早之前他在咨询公司贝恩工作。2020年1月，唐若修正式从现任耐克执行董事长马克·帕克（MarkParker）手中，接过了耐克集团CEO一职。埃利奥特·希尔在1986年至1987年，于北美四大职业体育大联盟之首的NFL达拉斯牛仔队担任训练师。1988年加入耐克，在2020年退休，其在耐克工作了32年。 行情回顾（2024.09.16-2024.09.20） 本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨1.55%，SW轻工制造板块上涨2.39%，沪深300上涨1.16%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘0.39pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘1.22pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.14%，SW服装家纺上涨1.8%，SW饰品上涨1.6%，SW家居用品上涨3.3%。截至9月20日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.06倍，为近三年的21.85%分位；SW服装家纺的PE为13.28倍，为近三年的5.96%分位；SW饰品的PE为12.78倍，为近三年的4.64%分位；SW家居用品的PE为14.58倍，为近三年的1.32%分位。 投资建议： （一）纺织制造板块：2024年上半年，受益于品牌客户库存去化结束，恢复正常下单，纺织制造板块营收业绩快速增长，销售毛利率同比回升，中游纺织制造企业华利集团、伟星股份受益于客户份额持续提升，业绩表现突出。展望后续，海外纺织服装库存处于健康水平，国际运动品牌客户销售展望稳中向好。继续推荐下游客户成长性优、新客户持续放量的华利集团，伴随越南生产基地投产、客户份额提升逻辑清晰的伟星股份，建议关注申洲国际、健盛集团、浙江自然、南山智尚。 （二）运动服饰板块：2024年1-8月，国内体育娱乐用品社零实现双位数增长，运动服饰消费展现韧性，高端运动品牌如迪桑特、可隆、索康尼营收高速增长，大众运动品牌361度零售流水表现同样较优。运动服饰行业上半年零售折扣稳中向好，库存水平可控。 9月20日，361度正式宣布成为第20届亚运会官方合作伙伴，361度将为火炬手、护跑手、志愿者、技术官员等赛会工作人员定制官方体育服饰。继续推荐具备多品牌矩阵、经营稳健的安踏体育，大众运动服饰品牌361度，建议关注特步国际、波司登、李宁。 （三）黄金珠宝板块：2024年上半年，黄金珠宝终端消费基本保持平稳，2季度以来由于金价急速上涨，终端需求增速环比有所放缓，2024年8月，金银珠宝社零单月降幅环比扩大。短期继续跟踪金价变化及终端黄金珠宝销售情况，中长期看好头部黄金珠宝公司品牌势能提升及渠道开拓能力，建议关注潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大生。 风险提示： 国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周观察：国际品牌服饰公司最新业绩指引梳理5 2.本周行情回顾6 2.1板块行情6 2.2板块估值7 2.3公司行情7 3.行业数据跟踪8 3.1原材料价格8 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据12 4.行业新闻14 4.1Burberry新任CEO：不会让品牌走向大众市场14 4.2官宣！安踏取代阿迪赞助“广马”！15 4.3耐克：埃利奥特·希尔将担任集团全球总裁兼首席执行官15 5.风险提示16 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较6 图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅6 图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅6 图4：本周SW纺织服装各子板块估值7 图5：本周SW轻工制各子板块估值7 图6：棉花价格（元/吨）9 图7：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）9 图8：皮革价格走势9 图9：美元兑人民币汇率走势9 图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）10 图11：金价走势（单位：元/克）10 图12：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比10 图13：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比10 图14：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比10 图15：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比10 图16：社零及限额以上当月11 图17：国内实物商品线上线下增速估计11 图18：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速12 图19：地产相关典型限额以上品类增速12 图20：30大中城市商品房成交套数12 图21：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）12 图22：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图23：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图24：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比13 图25：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比13 图26：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比13 图27：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比13 表1：国际品牌服饰公司收入指引梳理5 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司8 表4：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表5：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 1.本周观察：国际品牌服饰公司最新业绩指引梳理 我们梳理主要国际品牌服饰公司对于2024年营业收入的展望，具体如下： （一）Onrunning/Asics/迅销/Deckers收入展望均为双位数及以上增长，其中Onrunning展望2024年汇率中性下营收增长不低于30%，Asics展望2024年营收增长为15.7%，迅销展望2024财年营收增长11.0%，Deckers展望2025财年营收增长约10%。 （二）Adidas/Lululemon/Puma展望2024年营收增长为中单位数至高单位数区间，其中Adidas展望2024年汇率中性下营收增长高单位数，Lululemon展望2024年营收增长8%-9%，Puma展望2024年汇率中性下营收增长中单位数。 （三）Nike/Columbia/安德玛销售展望较弱，其中Nike展望2025财年营收下降中单位数，Columbia展望2024年营收下降2%-4%，安德玛展望2024年营收下降低双位数。 表1：国际品牌服饰公司收入指引梳理 品牌公司 2023A 2024E 口径 2024E指引对应时间 最新季报 最新季度增速 Onrunning 46.6% 不低于30% 汇率中性 2024.1.1-2024.12.31 2024/6/30 29% 迅销 20.2% 增长11.0% 报表层面 2023.9.1-2024.8.31 2024/5/31 14% Deckers 18.2% 增长10% 报表层面 2024.4.1-2025.3.31 2024/6/30 22% Asics 17.7% 增长15.7% 报表层面 2024.1.1-2024.12.31 2024/6/30 22% Adidas 0.0% 增长高单位数 汇率中性 2024.1.1-2024.12.31 2024/6/30 11% Puma 6.6% 增长中单位数 汇率中性 2024.1.1-2024.12.31 2024/6/30 2% Lululemon 18.6% 增长8%-9% 报表层面 2024.1.29-2025.1.31 2024/7/28 7% FY2025下滑中单位数；FY25H1 Nike 0% 下滑高单位数； 报表层面 2024.6.1-2025.5.31 2024/5/31 -2% FY25Q1下滑10% Columbia安德玛VF 0.7%-3%-10.0% 下降2%-4%下降低双位数未提出指引 报表层面报表层面报表层面 2024.1.1-2024.12.312024.4.1-2025.3.312024.4.1-2025.3.31 2024/6/302024/6/302024/6/30 -8%-10%-9% 资料来源：各公司官网，Wind，山西证券研究所 2.本周行情回顾 2.1板块行情 本周，SW纺织服饰板块上涨1.55%，SW轻工制造板块上涨2.39%，沪深300上涨1.16%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘0.39pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘1.22pct。 SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造上涨1.14%，SW服装家纺上涨1.8%，SW饰品上涨1.6%