玉米周报：新陈共同施压，玉米延续偏弱

主要观点：本周玉米价格继续下跌。国外方面，美国玉米受收割压力影响再次转弱；国内方面，玉米市场处于新陈交替阶段，陈玉米供应充足，新玉米逐步上市，供应压力持续存在。需求端，下游养殖利润略有回落，但玉米在饲用领域性价比仍存，养殖对玉米消费存在刚需，企业多随用随采；加工企业部分开机，加工需求小幅提升。

行情回顾：CBOT玉米12月合约收于401.50美分/蒲，周跌2.96%；C2411玉米期货收于2164元/吨，周跌1.64%。

基本面分析：

• 成本端：美国玉米产区天气正常。
• 外盘：美玉米优良率65%，约26%的种植区域受干旱影响；USDA数据显示，美国玉米收割率为9%，成熟率为45%，出口净销售84.7万吨。
• 需求：猪价回落拖累养殖利润，饲企库存29.14天，环比下降；加工企业玉米消耗126.02万吨，环比减少，但库存总量261.6万吨，降幅4.66%。
• 供应：北方四港玉米库存136.1万吨，周环比增加；广东港内贸玉米库存26.2万吨，外贸库存8.1万吨。

价差跟踪：无具体数据。

研究结论：基本面偏弱，短期玉米仍将低位震荡；但当前价格已低于种植成本且逼近进口成本，下跌空间有限，谨慎追空。