国产新能源C级车需求旺盛，客车出口势头强劲

核心观点与投资建议

近期多地出台加力支持设备更新和消费品以旧换新的政策，主要分为“报废更新补贴”和“置换补贴”两类，补贴力度持续加大。乘用车市场表现强劲，9月1-15日零售量同比+18%，环比+12%；新能源汽车市场增长迅猛，9月1-15日零售量同比+63%，环比+12%；智能汽车市场快速发展，L2级别自动驾驶渗透率稳定在50%左右，城市和高速NOA增长迅速；商用车方面，客车出口市场增长强劲，8月出口量同比+57.62%。

关键数据

• 乘用车市场：9月1-15日零售82.8万辆，同比+18%，环比+12%；今年以来累计零售1429.3万辆，同比+3%。
• 新能源汽车市场：9月1-15日零售44.5万辆，同比+63%，环比+12%；今年以来累计零售645.4万辆，同比+37%。
• 智能汽车市场：L2级别自动驾驶渗透率稳定在50%左右，城市和高速NOA上半年渗透率为8%。
• 商用车市场：8月客车出口量5449辆，环比+38.58%，同比+57.62%；今年1-8月客车出口量同比+38.47%。

投资机会

• 乘用车：关注广汽集团、爱柯迪、精锻科技等。
• 新能源汽车：关注比亚迪、拓普集团、旭升股份等。
• 智能汽车：关注赛力斯、长安汽车、江淮汽车等；激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，关注星宇股份、伯特利、科博达等。
• 商用车：关注中国重汽、潍柴动力、天润工业、宇通客车等；建议关注新能源重卡板块机会以及老旧营运货车报废更新政策带来的重卡置换需求释放机会。

风险提示

政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险。