聚烯烃周报：持续累库承压，空头思路维持

一、LLDPE PP期现价格回顾
L、PP近期走势回顾（日K线）：中秋假期后需求补库弱，现货供应不多且前期预售稳定，01合约基差维持高位，月差回落。
L、PP现货、基差和月差：现货供应有限，01高基差维持，月差回落。
L、PP仓单：华北库LLDPE仓单小幅减少，PP仓单稳定。

二、LLDPE PP基本面要点

1. 新产能：四季度关注内蒙宝丰、英力士（预计9月下旬投产）及山东裕龙石化投产进度。
2. 利润：油制利润改善后走低，MTO利润下降，PDH工艺利润低迷。
3. PE进口：进口窗口打开，海外需求疲软，月度进口维持120+万吨。
4. PP出口：中国生产商下调出口报盘（FOB 930-960，越南运费20美元），成交放量。
5. 下游开工：9月开工季节性提升但力度有限，处于历史同期低位。
   • 农膜需求：开工提升中，需求进入旺季，原料持续补库。
   • 包膜需求：开工负荷走平，终端逢低采购。
   • 塑编需求：开工增加，终端反弹，双节补库需求释放。
   • 其他塑料制品需求：小幅提高后走平，整体修复力度有限。
6. 库存：
   • PE累库，需求季节性改善但力度不足。
   • PP累库，需求季节性改善但力度不足。
7. 供应情况：
   • PE：2024年1-8月国产累计同比增1.2%，净进口增6.2%，表观供应累计同比增。
   • PP：2024年1-8月国产累计同比增7.9%，净进口降58%，总供应累计同比增1.83%。
8. 平衡表预估：
   • PE：中期供需转宽松，Q1表需6.7%，Q2表需-0.7%（供需双弱），Q3表需4.1%，Q4表需4.6%。
   • PP：中期累库概率大，Q1表需2.2%，Q2表需1.4%，Q3表需3.1%，Q4表需5%。

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数据来源：Wind、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心