汽车和汽车零部件行业周报（20240916-20240920）：“金九”效果显现，新势力入门级纯电车型相继上市

2024年9月23日 行业研究 “金九”效果显现，新势力入门级纯电车型相继上市 ——汽车和汽车零部件行业周报（20240916-20240920） 要点 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+2.3%）跑赢沪深300 （+1.3%），在30个中信一级行业中排名第7位。 9月车市发力，零售端新能源渗透率突破50%：1）乘联会：9/1-9/15国内乘用车零售销量同比+18%/环比+12%至82.8万辆，新能源乘用车零售销量同比 +63%/环比+12%至44.5万辆（新能源渗透率约53.7%）。9/1-9/15国内乘用车批发销量同比+9%/环比+45%至86.8万辆，新能源乘用车批发销量同比 +49%/环比+29%至44.1万辆（新能源渗透率约50.8%）。2）乘联会预测： 预计9月乘用车销量同比+4.0%/环比+10.1%至210.0万辆，新能源乘用车销量同比+47.3%/环比+7.3%至110.0万辆（新能源车渗透率52.4%）。 蔚来乐道L60定价符合预期，第1万台小鹏Mona03正式下线：9/19蔚来第二品牌乐道的首款车型L60正式上市（60kWh标准版/85kWh长续航版起售价分别为20.69/23.69万元vs.预售价21.69万元，采用电池租用方案起售价为 14.99万元），并将于9/28开启全国交付。9/20小鹏宣布MonaM03第1万台正式下线（上市仅22天），近期日均新增订单超2,000辆。我们认为，1）L60定价基本符合预期（采用Baas方案的立减金额约950-1,012元/kWhvs.蔚来品牌约933-1,280元/kWh），或凭借性价比优势成为爆款（较ModelY起售价低4.3万元、标配纯视觉智驾方案+HUD/充换电独家优势），预计供应链响应或为产能爬坡关键（管理层预计10月/12月分别交付5,000/10,000台）；2）预计小鹏MonaM03将助力小鹏9月销量突破2万辆，3Q24E交付量有望突破指引4.4万辆上限，后续关注订单持续性。 以旧换新稳步推进，看好2H24E行业景气度改善：截至9月19日全国几乎所有省份均已出台并落实汽车置换补贴政策。我们判断，预计随以旧换新政策在各地稳步推进，2H24E行业景气度有望改善，1）推荐各细分赛道大白马龙头标的；2）看好国内2H24E总量修复前景，美国车市受益于美联储降息有望提振，美国大选/众议院投票限制含中国零部件车辆获税收抵免或带来零部件子板块市场情绪波动；3）聚焦智能化催化带动的产业链主题性投资机会。 投资建议：整车：推荐比亚迪，建议关注特斯拉、蔚来、小鹏汽车。零部件：1）大白马龙头，推荐福耀玻璃；2）智能化主题，推荐伯特利，建议关注德赛西威、耐世特、禾赛科技。 风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。 证券代码 公司名称 股价（市场货币） EPS（财报货币）23A24E25E 23A PE（X）24E 25E 投资评级 603596.SH 伯特利 39.16 2.061.892.48 19 21 16 买入 重点公司盈利预测与估值表 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 分析师：孟祥庭 执业证书编号：S0930524070001021-52523685 mengxiangting@ebscn.com 联系人：邢萍 xingping@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -7% -15% -23% 09/2312/2303/2406/24 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报欧盟拟小幅下调对华加征额外关税，关注零部件贸易摩擦风险——汽车和汽车零部件周报（20240909-20240913）（2024-09- 16） 零售端新能源渗透率达到54%，新车蓄势迎接旺季临近——汽车和汽车零部件行业2024年8月乘联会数据跟踪报告（2024- 09-10） 小鹏8月销量环比提升，看好2H24E行业景气度修复——特斯拉与新势力销量跟踪报告（2024-09-02） 002594.SZ 比亚迪 256.10 10.32 13.54 16.25 25 19 16 买入 1211.HK 比亚迪股份 245.20 10.32 13.54 16.25 22 16 14 买入 600660.SH 福耀玻璃 52.20 2.16 2.65 3.08 24 20 17 买入 3606.HK 福耀玻璃 49.85 2.16 2.65 3.08 21 17 15 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-09-20；汇率按1HKD=0.9049CNY换算。 目录 、本周销量跟踪5 、本周指数跟踪6 、零部件板块跟踪9 、行业动态12 公司公告12 乘用车公司公告12 汽车零部件公司公告12 公司新闻13 乘用车公司新闻13 新势力公司新闻13 行业新闻13 、行业上游原材料数据跟踪15 、汽车消费补贴17 、品牌权益补贴24 、风险分析36 图目录 图：月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图：月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图：本周中信行业板块及沪深涨跌幅6 图：中信汽车子行业周涨跌7 图：本周板块涨跌幅前五个股7 图：汽车行业子板块与沪深指数自年初以来的表现7 图：中信股汽车指数（）8 图：中信港股汽车指数（）8 图：中信二级乘用车指数（）8 图：中信二级零部件指数（）8 图：中信汽车零部件指数（）9 图：年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图：轻量化子板块9 图：年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图：底盘控制子板块9 图：年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图：智能座舱子板块10 图：年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图：传统内外饰子板块10 图：年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图：热管理系统子板块10 图：年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图：传统动力系统子板块11 图：年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图：三电系统子板块11 图：年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图：机器人飞行汽车子板块11 图：年以来机器人飞行汽车子板块累计涨（跌）幅11 图：中信期货钢铁指数本周上升15 图：沪铝指数本周上涨15 图：沪胶指数本周上升15 图：中国塑料城价格指数本周下降15 图：纽约原油价格本周上升美元桶，布伦特原油价格本周上升美元桶（单位：美元桶）15 图：天然气价格本周上升美元百万英热单位（单位：美元百万英热单位）15 图：国产电池级碳酸锂价格（万元吨）16 图：国产氢氧化锂价格（万元吨）16 表目录 表：汽车地方消费补贴17 表：各品牌权益补贴方案24 表：各品牌以旧换新方案31 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，9/1-9/15国内乘用车零售销量同比+18%/环比+12%至82.8 万辆，新能源乘用车零售销量同比+63%/环比+12%至44.5万辆（新能源渗透率约53.7%）。 9/1-9/15国内乘用车批发销量同比+9%/环比+45%至86.8万辆，新能源乘用车批发销量同比+49%/环比+29%至44.1万辆（新能源渗透率约50.8%）。 图1：9月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：9月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 140,000 30% 160,000 20% 120,000 25% 140,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 9/1-9/89/9-9/159/16-9/22 9/23-9/30 20% 15% 10% 5% 0% 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 10% 0% -10% -20% -30% 202220232024YoY（右轴：RHS） 9/1-9/89/9-9/159/16-9/229/23-9/30 202220232024YoY（右轴：RHS） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（+2.3%）跑赢沪深300（+1.3%），在30个中信一级行业中排名第7位。二级行业细分板块中，商用车+4.3%、汽车零部件 +2.7%、摩托车及其他+2.6%、汽车销售及服务+1.9%、乘用车+1.2%。 本周汽车板块涨幅前五分别为云内动力（+21.7%）、万安科技（+12.0%）、瑞鹄模具（+11.6%）、星宇股份（+10.5%）、恒帅股份（+10.3%）。跌幅前五分别为天成自控（-6.0%）、动力新科（-4.4%）、钧达股份（-4.0%）、天雁B股（-3.6%）、*ST威帝（-3.5%）。 重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（+2.45%）、广汽集团（+2.66%）、上汽集团（+2.68%）、长安汽车（+3.00%）、吉利汽车（+9.68%）、长城汽车（+4.15%）、比亚迪 （+0.44%）、江淮汽车（-1.71%）。 汽车零部件：新泉股份（+5.20%）、福耀玻璃（+5.24%）、伯特利 （+3.19%）、拓普集团（+3.91%）、华域汽车（+2.44%）、华阳集团 （+2.76%）、银轮股份（+0.97%）、德赛西威（+4.84%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（+1.45%）、特斯拉（+3.46%）、理想汽车 （+15.32%）、小鹏汽车（+11.42%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 房地产有色金属综合金融 家电煤炭计算机汽车 商贸零售 建筑非银行金融交通运输 银行石油石化轻工制造 建材 沪深300 传媒综合 消费者服务基础化工纺织服装 机械钢铁通信 电力及公用事业 电力设备及新能源 食品饮料 电子国防军工农林牧渔 医药 -2% 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 4.5% 25.0% 4.0% 20.0% 3.5%3.0% 15.0% 2.5% 10.0% 2.0%1.5% 5.0% 5.0% 1.0% 0.5% 0.0% 0.0% -5.0% -10.0% 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 商用车(中信)乘用车Ⅱ(中信)摩托车及其他Ⅱ(中信)汽车销售及服务Ⅱ(中信)沪深300汽车(中信) 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2024/9/20） 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2024/9/20，隔断为区分2018-2019、2020-2022、2023-至今数据） 2018-01-02 2018-03-27 2018-06-19 2018-09-04 2018-11-28 均值-1x标准差 均值+1x标准差 2019-02-22 2019-05-16 2019-08-02 2019-10-28 2020-01-14 2020-04-09 2020-07-02 2020-09-17 2020-12-11 2021-03-08 2021-05-28 2021-08-16 2021-11-10 2022-01-27 2022-04-25 2022/07/15 二级乘用车指数均值 整车中信二级指数 2022/09/30 2022/12/14 2023/02/07 2023/04/03 2023/0