华西有色晏溶团队美国降息落地后金价依旧表现强势价格站上2600美元盎司或

美联储降息及声明分析

• 美联储于9月19日凌晨宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间降至4.75%至5%，这是自2020年3月以来的首次降息。
• FOMC声明显示，美联储仍致力于支持充分就业和2%通胀目标，对通胀信心增强，认为当前就业和通胀风险平衡，经济预期呈现“软着陆”情景。
• 美联储点阵图显示，2024年预计累计降息100个基点（已降50，剩余50基点），2025年或继续降息100基点。

美国经济数据及降息动机

• 8月CPI同比上涨2.5%，但个人消费支出放缓，制造业PMI连续多月萎缩，8月非农就业不及预期，劳动力市场降温但有序减速，未出现衰退迹象。
• 此次降息被视为预防性措施，为经济软着陆提供缓冲，未来降息幅度及节奏保留宽松空间。

金价及黄金股走势分析

• 降息后金价表现强势，站上2600美元/盎司（590元/克），黄金股预计迎来股价修复。
• 降息前黄金股提前下跌反映国内投资者对降息的担忧，而降息实际利好金价，存在较大预期差，股价或上涨修复估值。
• 利率走低降低黄金持有成本，预计金价中短期续创新高，成为2025年通胀加速时的最佳对冲工具。
• 美元信用地位变化是长期支撑因素，中短期难以证伪，为金价上涨提供额外动力。

受益标的及风险提示

• 受益标的：玉龙股份、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、招金矿业、灵宝黄金。
• 风险提示：1）美国经济超预期变化；2）美联储降息态度转变；3）俄乌冲突及中东局势超预期。