华西有色晏溶团队美国降息落地后金价依旧表现强势价格站上2600美元盎司或

【华西有色晏溶团队】美国降息落地后金价依旧表现强势，价格站上2600美元/盎司或590元/克，黄金股预计将迎来股价修复 9月19日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020 年3月以来首次降息。 美联储FOMC声明中指出，坚定致力于支持充分就业和2%的通胀目标，对通胀的信心增强，正持续向2%迈进，认为目前就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。 【华西有色晏溶团队】美国降息落地后金价依旧表现强势，价格站上2600美元/盎司或590元/克，黄金股预计将迎来股价修复 9月19日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020 年3月以来首次降息。 美联储FOMC声明中指出，坚定致力于支持充分就业和2%的通胀目标，对通胀的信心增强，正持续向2%迈进，认为目前就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。 从经济增长、失业率和通货膨胀预期来看，美联储经济预期描述的完全是软着陆情景。 据美联储点阵图显示，美联储2024年将累计降息100个基点，在9月降息50个基点后，还有50个基点的降息预期，预计2025年将继续降息100个基点。 美国8月CPI同比上涨2.5%。 但个人消费支出增长在放缓，制造业PMI连续多月处于萎缩区间，8月非农数据显示就业不及预期，6月和7月新增就业人数合计较修正前低8.6万人，劳动力市场降温，但整体在有序减速，而非已经或即将陷入衰退甚至崩溃。 美联储此次降息50个基点或为实现经济软着陆而采取的预防性降息，并且未来降息幅度及节奏保留更加宽松的预期空间。 美国经济展现软着陆预期，但降息幅度及节奏并不保守，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，利率走低预期下持有黄金的成本在下降，黄金成为抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具，该逻辑支撑金价中短期续创新高。 至于美元货币信用地位变化支撑黄金长期走牛偏宏大叙事，中短期皆无法证实及证伪，成为黄金本轮牛市锦上添花的驱动因素。 A股贵金属指数自7月17日到达今年股价高点后，呈现一路下跌的走势，截至降息前的9月12日累计跌幅在26%左右，之所以降息前股价抢跑下跌，我们认为更对的是在反馈国内投资者担心降息预期下金价的提前反应，降息反而是利好兑现金价下跌的起点。 但9月18日降息至今的金价表现以及里面隐含的逻辑支撑金价继续高位，我们认为降息后的金价表现与黄金股股价的提前抢跌，表现出来较大的预期差，股价预计会上涨修复做估值纠偏。 受益标的：【玉龙股份】、【山金国际】、【中金黄金】、【赤峰黄金】、【山东黄金】、【招金矿业】、【灵宝黄金】。 风险提示： 1）美国经济情况超预期变化 2）美联储降息态度再度变化 3）俄乌冲突及中东局势超预期变化