动力煤周报：日耗偏强，煤价偏强运行

动力煤周报 日耗偏强，煤价偏强运行 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 数据来源:Wind、Mystee2l0、2富4/宝9/资22讯 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 当前火电负荷居高不下，水电逐步走弱，终端日耗虽开始季节性回 动力煤观点 落，但较去年同期仍偏高，叠加临近国庆，下游非电企业采购需求-- 释放，煤价持续上行。此外，市场发运的积极性较低，呼铁局批车数环比下降，大秦线发运在低位徘徊，港口库存仍在去化，导致结构性缺货问题仍存，对港口煤价有较强的支撑。预计当前煤价仍偏强运行，但是电厂日耗仍在季节性回落中，后续需求仍有回落可能 现货：截至9月20日，汾渭榆林5800大卡指数733元，周环比+13；鄂尔多斯5500大卡指数666元，周环比+9；大同5500大卡指数715元，周环比+3。港口CCI5500报价868元，周环比+11，CCI5000报价770元，周环比+10。CCI进口4700指数报85.5美元，周环比+1，CCI进口3800指数报62美元，周环比+0.7。国内主产区煤价整体呈现稳中偏强走势，国庆节前，部分化工终端有补库需求，大部分煤矿销售良好。港口货源补充缓慢，缺货问题仍存，贸易商报价继续上调。受内贸市场情绪带动，进口市场维持上涨趋势。 供给：截至9月19日，“三西”地区煤矿产量1181万吨，周环比+5.1，其中山西地区产量280万吨，周环比+3.9，陕西地区产量367万吨，周环比+1.4，内蒙产量535万吨，周环比-0.2。受降雨影响，内蒙古部分露天矿停产，煤矿产能利用率下降。部分前期倒工作面煤矿恢复正常生产，产量增加，鄂尔多斯地区降雨露天煤矿生产仍受影响。 上游库存：截至9月19日，汾渭大样本煤矿库存312.4万吨，周环比-2.1。山西地区库存82.8万吨，周环比-0.9。陕西库存80万吨，周环比+0.1。内蒙古库存149.6万吨，周环比-1.3。 港口和终端库存：截至9月20日，北方五港库存周环比-33.8至1512.4万吨，广州港煤炭库存306.1万吨，周环比+29，江内六港煤炭库存506万吨，周环比-35。沿海八省日耗230.8万吨，周环比-8.4，库存3361.3万吨，周环比-48.4，平均可用天14.6天，周环比+0.3。内陆十七省日耗366.6万吨，周环比+0.9，库存8229.8万吨，周环比-9.9，可用天数22.4天，周环比-0.1。水电发力减弱，火电负荷居高不下。 观点：当前火电负荷居高不下，水电逐步走弱，终端日耗虽开始季节性回落，但较去年同期仍偏高，叠加临近国庆，下游非电企业采购需求释放，煤价持续上行。此外，市场发运的积极性较低，呼铁局批车数环比下降，大秦线发运在低位徘徊，港口库存仍在去化，导致结构性缺货问题仍存，对港口煤价有较强的支撑。预计当前煤价仍偏强运行，但是电厂日耗仍在季节性回落中，后续需求仍有回落可能。 截至9月19日，“三西”地区煤矿产量1181万吨，周环比+5.1，其中山西地区产量280万吨，周环比+3.9，陕西地区产量367万吨，周环比+1.4，内蒙产量535万吨，周环比-0.2。受降雨影响，内蒙古部分露天矿停产，煤矿产能利用率下降。部分前期倒工作面煤矿恢复正常生产，产量增加，鄂尔多斯地区 降雨露天煤矿生产仍受影响。 统计局原煤产量1-7月同比-0.8%（万吨） 46000 41000 36000 31000 26000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1250 1200 1150 1100 1050 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 20202021202220232024 20232024 600 580 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 370 350 330 310 290 270 250 大样本汾渭山西地区煤矿产量（万吨）大样本汾渭陕西地区煤矿产量（万吨） 400 350 300 250 200 20232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月 20232024 1112 月月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 20232024 1112 月月 2024年1-8月份，我国累计进口煤炭34162.1万吨，同比增长11.8%，其中8月份进口煤炭4584.4万吨，较去年同期增加151.1万吨，增长 3.4%。受内贸市场情绪带动，进口市场维持上涨趋势，目前（CV3800）报价FOB54-55美金，澳洲（CV5500）报价FOB90-92美金。 供给总结：国内产地近期少数前期倒工作面煤矿恢复正常生产，产量增加，进口煤需求较好，但随着季节性回落，预计9月进口量环比仍有回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/06 煤炭累计进口量进口增速 120 5400 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 100 80 60 40 20 0 -20 截至9月20日，北方五港铁路调入量为136万吨，周环比 +3。截至9月19日，大秦线发运量（7日平均）为104.6万 吨，周环比+3。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 160 140 120 100 80 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至9月13日，秦皇岛港口发运量为289万吨，周环比-8。 截至9月20日，北方四港锚定船舶数81船，周环比-6。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至9月20日，秦皇岛运至上海的海运费指数为26.3，周环比+4.8，秦皇岛运至广州的海运费指38.5，周环比+3.9。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至9月20日，澳洲海波因特发往舟山运费为14.15美元，周环比+0.1；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费16.97美元，周环比+0.1；印尼萨马林达发往广州运费为7.53美元，周环比持平；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为11.02美元，周环比+0.1。 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 2014 1913 1812 1711 16 10 15 9 14 138 127 116 105 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至9月22日，三峡水电站入库流量为12000立方米/秒，周环比-800，出库流量7620立方米/秒，周环比-50。长江流域来水明显偏枯，三峡水库水位与过去几年均值相比仍偏少。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 180 175 170 165 160 155 150 145 三峡水位（米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 四川十八市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 160 140 120 100 80 60 40 20 0 云南十一市县降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 100 80 60 40 20 0 贵州五市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 湖北十四市降雨情况(MA7) 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 8月份发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点；1-7月发电量62379亿千瓦时，同比增长5.1%。 分品种看，8月火电由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长3.7%，7月份为下降4.9%；水电增长10.7%，增速比7月份回落25.5个百分点；核电增长4.9%，增速比7月份加快0.6个百分点；风电增长6.6%，增速比7月份加快5.7个百分点；太阳能发电增长21.7%，增速比7月份加快5.3个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 水电发电量（亿千瓦时） 1800 60001600 55001400 50001200 45001000 4000800 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 20202021202220232024 250 200 150 100 沿海八省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月 1112 月月 4000 3500 3000 2500 2000 沿海8省库存（万吨） 沿海8省可用天数 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 450 400 350 300 250 2021202220232024 内陆17省日耗（万吨） 10000 9000 8000 700