信达能源煤炭周报电煤日耗环比上升煤价有望稳中偏强本周产地

本周产地煤价环比上涨。 截至6月14日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价890.0元/吨，周环比上涨5.0元/ 吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）705.3元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）750.0元/吨，周环比持平。 内陆电煤日耗环比上升。 截至6月14日，【信达能源】煤炭周报：电煤日耗环比上升，煤价有望稳中偏强本周产地煤价环比上涨。 截至6月14日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价890.0元/吨，周环比上涨5.0元/ 吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）705.3元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）750.0元/吨，周环比持平。 内陆电煤日耗环比上升。 截至6月14日，本周秦皇岛港铁路到车4935车，周环比增加9.40%；秦皇岛港口吞吐26.2万吨，周环比下降35.31%。 国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1245.2万吨，较上周的1209.86万吨上涨35.3万吨，周环比增加2.92%。 截至6月13日，内陆十七省煤炭库存较上周上升151.90万吨，周环比增加2.05%；日耗较上周上升24.40万吨/日，周环比增加8.04%；可用天数较上周下降1.60天。 港口动力煤：截至6月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价872.0元/吨，周环比下跌3.0元/吨。 截至6月14日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格93.1美元/吨，周环比下跌0.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价111.6美元/吨，周环比上涨6.0美元/ 吨;理查兹港动力煤FOB现货价94.0美元/吨，周环比下跌2.1美元/吨。 产地指数：截至2024年6月14日，汾渭吕梁准一级焦1760元/吨，日环比持平；日照港准一级焦1950元/吨，日环比上涨30元/吨。 综合来看，焦炭市场弱稳运行；焦炭方面，主流钢厂对焦炭价格提降后，部分焦企决定延期至15日下调本轮价格；钢材进入消费淡季，成交疲软，钢材价格震荡偏弱运行，部分钢厂原料采购谨慎，按需为主，部分库存水平较低钢厂，仍有一定催货行为；供应方面，在原料让利下，焦企仍能保持微利状态，焦炭供应高位徘徊，由于市场预期偏弱，焦企积极出货为主，库存低位运行；整体来看，铁水产量仍处高位，焦炭刚需支撑偏强，供需基本平衡，价格继续下探幅度有限，后期需关注终端消费以及原料煤价格表现。 截至6月14日，CCI山西低硫指数1893元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1745元/吨，日环比持平；灵石肥煤指数1900元/吨，日环比持平。 终端铁水产量回升提振盘面情绪，原料端心态稍有好转，但介于焦炭下跌后焦企普遍亏损，对原料采购 意愿仍不高，中间环节也仍以观望为主，焦煤市场交易氛围仍显平淡，煤矿签单一般，报价继续下跌，降幅50-100元/吨不等，线上竞拍整体仍跌多涨少，不过跌幅已明显收窄，流拍情况也陆续减少 ，整体看在下游刚需支撑下，煤价后期继续降价空间或较为有限。供给方面，晋陕蒙三省产能利用率82%，周环比提升1.6个百分点。 山西省要完成年初计划的13亿吨煤炭产量目标，后续逐步恢复生产也在预期之中；但需注意的是，晋陕蒙主产地安检力度仍呈高压态势，5-6月的煤炭产量或仍将维持负增长但降幅收窄。 需求方面，内陆十七省和沿海八省日耗分别周环比增加8.04%和7.07%。 非电需求方面，化工耗煤周环比增加3.13%；钢铁高炉开工率82.1%，周环比增加0.55百分点。 价格方面，本周港口煤价小幅下跌（本周秦港Q5500煤价收报872元/吨，周环比下降3元/吨 ；京唐港主焦煤收报2050元/吨，周环比下降50元/吨）。 值得关注的是，本周煤炭价格依旧呈震荡态势，迎峰度夏预期尚未兑现。6月中旬，江南、华南及西南地区持续多雨，累计降水量较常年同期偏多3-7成，沿海电厂日耗上升缓慢。 在迎峰度夏前夕，贸易商对后市预期向好，叠加发运成本持续倒挂，贸易商仍在挺价。 我们预计，短期内煤炭价格仍以震荡为主，未来随着多数沿海城市气温升高，终端日耗或低位回升，有望带动煤炭价格震荡上行。 整体上，随着多地进入高温天气带动电厂补库和日耗增加，以及下游复工复产向好尤其是停缓建基建项目的复工，非电需求有望逐步改善，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给收缩（24年1-4月，全 国原煤产量同比下降3.5%）和海外煤价持续维持高位或引发的进口煤减量，特别是优质现货煤相对 紧张和库存尤其环渤海港口库存环比去年高点明显回落，我们预计进入迎峰度夏电厂日耗抬升及非电需求持续边际改善后，动力煤价格仍具上涨动能且具有较大向上弹性，焦煤价格有望反弹力度更高。 与此同时，我们认为，煤炭供需两端供给最为关键，供给无弹性而需求有弹性，主要矛盾在于需求能否兑现明显复苏。 当前要客观看待煤价淡旺季的正常波动，无需过度在意短期价格回调，更应该关注全年价格中枢有望处于相对较高水平，进而决定着优质煤炭企业仍有望保持较高ROE水平。 基于此，我们认为煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨催化，叠加伴随煤价底部确认带来估值重塑且具有较大提升空间，建议关注逢低配置。 结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求 。 在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性 。 当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。 重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑