日本水泥行业衰退期去产能启示20240919

2024年09月20日20：53发言人00：00 这一阶段看到日本的战后重建和人口快速增长，对水泥的需求量大幅增加。从1955年到1973 年，日本的经济也是进入到一个高速增长阶段。这一阶段的日本的GDP的增速中枢是在16%，那与此同时我们也看到在1945年到1975年，日本的城镇化率也是从28%迅速提升到了76%。 日本水泥行业衰退期去产能启示日本水泥行业衰退期去产能启示20240919_原文原文 2024年09月20日20：53发言人00：00 这一阶段看到日本的战后重建和人口快速增长，对水泥的需求量大幅增加。从1955年到1973 年，日本的经济也是进入到一个高速增长阶段。这一阶段的日本的GDP的增速中枢是在16%，那与此同时我们也看到在1945年到1975年，日本的城镇化率也是从28%迅速提升到了76%。 发言人00：28其实在70 年代中期，日本的城镇化率实际上已经见顶了。因为我们看到日本的城镇化率有两个快速提升的一个阶段，两两大波的这个提升阶段。第一波就是在1945年到1975年，从28%提升到76%。第二波化率提升是在2001年到2010年，从79%提升到91%。 发言人00：53但是2000 年之后的城镇化率的提升，这个主要是因为农村老龄人口的离世和协行政区划的调整，导致城镇化率被动提升。这个并非是人口真实流动，没有办法形成有效的需求。所以从城镇化率的提升的角度，带来一些城镇化的建设需求和水泥需求量的拉动来看，基本上就在第一波1945年到1975年，这波体现的非常体现的最为明显，带来非常多的水泥需求的增量。所以我们看到这一阶段不管是GDP还是城镇化率的快速提升，都带来了水泥产量，水泥产业爆发式的一个增长。在1973年，日本的水泥产量达到了7825万吨，超越美国成为当时水泥产量排名第一的国家。我们看到1973年第一次使用危机爆发，日本过去几十年二三十年的水泥产业高歌猛进的势头是按下了暂停键。从1946年到1973年，日本水泥的成长期，这一阶段日本水泥的产销量复合增速都大概都是18%左右，产销量的年化复合增速大概是在18%。 发言人02：13随后在1973年到1996年，日本水泥进入到一个高位平台期。我们看到这一阶段日本的GDP 也是步入到一个中等的增速阶段，就是从GP增速从过去的16%下降到8%的一个增长中枢。在这个阶段城镇化率也基本没有提升，就从7% 76%提升到了79%，基本没有提升。所以看到水泥的需求增速也下了一个台阶。但是水泥的需求量整体是保持一个高位的波动，行业需求规模处在一个高位平台期。这个阶段我们看到日本的水泥产量是维持在7000到11000这7000到1亿吨之间，7000万吨到1亿吨之间，日本的国内的水泥需求是维持在6500万吨到8600万吨之间。八九十年代日本的年均出口量也是上升到了大概1000万吨左右的一个水平。这期间的两次石油危机带来日本需求产销量的一个波动，但是整体还是保持在一个高位平台期。 发言人03：29在1990年日本需求见底是8629万吨，1996年日本水泥产量见顶，达到了9927 万吨，中间的差额主要是来自于出口。随后在990年之后，日本需求开始进行长周期的回落。在1996年之后，日本的水泥产量随后开始进行一个长周期的一个回落。从1996年到现在，日本水泥进入到一个衰退期，我们看到从1990年开始，日本经济泡沫破裂，这个也标志着日本经济从高速发展转入一个低增长甚至是负增长的时期。日本的水泥需求量也是从1990年见顶之后持续回落。在1990年的时候，日本的水泥需求量8629万吨，在2023年降到了3458万吨，累计下滑60%，年化的增速是下滑了2.7%。 发言人04：32 在出口的拉动下，日本水泥产量是在需求量见顶之后的，六年之后才见顶，需求量是在90年见顶。日本的水泥产量是在1996年见顶，见顶后持续回落，96年的出水泥的这个产量是9927万吨，2023年的水泥产量是4100 4718万吨，累计下滑50%。二年化的复合的这个增速是下滑了2.7%。 发言人05：07水泥行业主要有两大需求，一个是建筑业，一个是基建。我们可以从建筑业的GGDP 的这个增速和公共建筑的公共投资的GDP的这个增速来看，两个增速跟水泥需求的同比增速也几乎是一致的。我们看到建筑业的GDP的增速是从1991年之后开始大幅下滑，94年到2到12年是持续负增长的那公共投资的GGDP的增速是从1995年之后开始大幅下滑，这个是比建筑业的下滑的的时间要滞后大概四年。在这四年的时间里，政府投资的需求在建筑投建筑的需求开始下滑的初期，是对冲掉了一部分的下滑的降幅。随后在1997年到2011年，公共投资的GDP的增速也是持续负增长，所以在这两大需求的持续下滑的情况下，也带来了水泥需求的一个持续回落，这个是需求端的一个情况。 发言人06：14供给端来看，我们看到在需求的成长期，20世纪40年代末到70 年代初，日本经济高速增长，也带来了水泥行业的一个迅速发展。因为日本的国内的石灰质石资源比较丰富，所以本国的水泥工业还是相对比较发达。在需求成长期，供给端的这个产能也是持续新增的。日本的这个水泥企业在90、60年代末是达到了24家水泥企业，随后停止新增。那工业工厂的数量和水泥的数量也都在70年代初期达到峰值，产能是在80年代初期达到峰值。 发言人06：54从80 年代初期开始出现产能过剩的问题。日本在在水泥需求波动初期和产能刚开始过剩的时候，日本其实水泥行业供给端没有开始去产能，而是通过限制产量的方式去稳住盈利。我们看到在70年代中期到80年代中期，受两次石油危机的影响，日本水泥需求是有一定的波动下滑。但是日本的水泥企业在期间组织了三次衰退卡特尔计划开展联合现场，那期限大概是1975年到1976年，1977年到1977年年底，1983年8月份到12月底。主要的这个内容就是限制产量，固定价格和进行市场分割。通过开展联合现场，日本水泥企业在需求和在这个产能刚开始过剩的初期，稳定暂时稳定住了价格。但是供给端实质上是没有去产能的，日本水泥产能在这个期间不降反升。1983年的时候，日本的水泥产能达到峰值12899吨，9 9万吨，1.2 9亿吨的水泥的产能。 发言人08：17直到80年代中期，1984 年开始，水泥材日本水泥才开启去产能的进程，去产能之后，日本的水泥行业去产能可以分为几个阶段。第一个阶段是1984年到1990年，这一阶段日本水泥去产能是政策引导下进行一个淘汰落后产能以及企业之间的联合，这个是产能出清最快速的阶段。这里面这个阶段包括两次的产能削减。第一次产能削减是发生在1985年1月到1986年3月。在1984年的时候，日水泥行业开始执行特定产业构造改善临时措施改善法那这个该这个法律主要是去除某一个时间段内行业内运行设备相对效率比较低的多余产能。 发言人09：12在1983年8 月份的时候，水泥行业就开始向通商产业省，也就是日本的政府去申请产能协调计划。那这个计划是在1984年4月份获批，并且通商产业通商产业省在1984年8月份发布了水泥行业结构促进基本方案。那这个方案最终能够最终是顺利实施，并达成了两大成果。 发言人09：42 第一个成果就是产能缺点，当时的产能1.29亿吨里面淘汰3000万吨的产能，这3000万吨主要是闲置和落后的产能。其中2500万吨是非运行中的产能，500万吨是运行中的生产产能。各公司必须在1985年3月底之前，根据政府跟企业之间协调的各个企业的分配的配额，去处置他们的分配的过剩的产能。其 中部分的窑炉的产能也是需要最晚在1986年3月底前完成淘汰，完成的这个时间其实给的也都比较短，基本上在一年之内，一年的这个时间就也需要完成这些落后的闲置的产能的淘汰。这是第一个。另外一个就是1984年9月份，当时也将日本当时的22家水泥企业分为五大集团，实行生产销售流通方面的合理化，主要的措施就是通过这五大集团去协调区域销售的市场，避免恶性竞争。这五大集团他们的份额相差也不大，各个集团都有内部有一些新公司去负责集团内的这个合作的事务，这是第一次的产能削减和企业联合。 发言人11：06第二次的产能削减是81年的三月份到1986 年的三月底，前面的那个方案就是水泥行业结构促进基本方案里面的这个去产能计划基本上已经完成了，就是按时完成淘汰了3000万吨的一个产能。但是淘汰完之后，水泥产能仍然是过剩的。所以在1987年4月份，通商产业省又为了削减过剩产能，又出台了一个新的法律，叫促进并产业结构转型法。水泥也是受到这个法律的管辖。在1988年12月，通商产业省批准了新的产能玻璃计划，在1988年12月份到1991年的三月份，目标是在现在当时的9800万吨的总产能基础上，再削减1070万吨的生产产能。那两次产能削减之后，水泥的产能从1980年的10001980年的1.2 7亿吨的产能降到了1990年的8716万吨的产能，大概下降了有4000万吨左右的一个产能，降低了大概31%的产能。产能利用率在产能削减之后，也从1981年的69%修复到了1990年的89%。 发言人12：27 两次产能削减前后的行业集中度变化都不大，前三家始终是日本水泥、三菱矿业水泥和小野田水泥厂。前五大的这个集中度，1984年、1986年、1991年对应产能削减前、第一次产能削减后、第二次产能削减后的CR5分别是57%、59%、55%。CR10是分别是84% 8、84%、86%。就是产能削减对各家企业的份额的变动其实都不大，说明其实各家企业之间的这个产能削减的额度其实都差不多。 发言人13：05经过80年代中后期水泥行业两次去产能之后，在1991年到1994 年去产人的进程中，实际上是开了一次倒车的，就是先去了一波产能。然后在90年代初期，因为当时内外需短暂的复苏，所以当时水泥行业暂停了行业去产能的脚步，产能也有小幅的反弹，在91年到94年，日本水泥行业的产能是从8718万吨提升到了9757万吨。行业的经营利润率也从91年的16.4%下降到了94年的2.6%。这个是因为当时的这个产能又有新增。虽然当时的这个需求也有一定的小幅反弹，但是当时面临这个需求专利的短暂的一个增之后，日本水泥行业是去产其实是开了一次倒车的。 发言人14：05然后在去产能第二个阶段是在1994年到1998 年，这个阶段是行业的兼并重组的时候，这段时间行业的集中度大幅 提升，但是产能削减的并不多。我们看到在1994年，小野田水泥和致富水泥合并成致富小野田，住有水泥和大阪水泥合并成住有大阪水泥。98年在吕布新产和30水泥合并成吕布30水泥，致富小野田和日本水泥合并成太平洋水泥。但水泥行业经过一系列的兼并重组之后，整个水日本水泥市场的集中度在迅速上升，CR3接近80%。 发言人14：51 虽然这个阶段也有部分的产能去化，但是去产能的幅度很小。1994年到1998年，水泥产能从9799万吨下降到了9564万吨，累计降幅只有2.4%。所以第二个阶段只是行业的兼并重组，但兼并重组之后集中度大幅提升，然后才有了阶段三的去产能的这个进一步去产能的基础。 发言人15：19在1998 年之后，日本水泥去产能迎来了第三个阶段。第三个阶段的特征是大企业带头，行业主动的去产能。我们也看到需求再加上到新的平台期之后，随着供给端的持续的优化，价格也有一定的触底的反弹。我们看到随着后面96年之后日本水泥产量的见顶回落，行业集中度也有经过了上一个阶段有大幅的提升。在这一个阶段大学带头主动的去产能。在98年到24年，水泥行业日本水泥行业的公司数量从18家降到了16家，工厂的数量从39家降到30家，水泥药数量从75条降到56条，水泥的产能从9564万吨下降到4999 4万吨，累计降幅是48%。 发言人16：20水泥我们看到水泥企业数量基本没有太大的变化，但是日本水泥的产量是有大幅缩减的那这个背后主要是因为大 姐带头，行业主动的去产能。在行业主动去产能的时候，我们也看到水泥行业的盈利也在需求进入到一个平台期之后，有一定的触底的