日本医药行业比较研究系列二日本医药企业的共性和启示20240919

日本医药行业比较研究系列二-日本医药企业的共性和启示20240919_原文 2024年09月19日20：57 发言人00：00 服务需求去做一些改。第三个痛点就是从学术到药物发现的转化机制不足。从具体数据来说，我们看美国、欧洲、日本以及其他国家在过去的这五年时间里，就是从17到22年，在FDA获批药物的这些企业，他们的创立时间是什么时候？像美国的话，基本上是比较平均的，就是90年代之前的企业差不多占一半。 日本医药行业比较研究系列二-日本医药企业的共性和启示20240919_原文2024年09月19日20：57 发言人00：00 服务需求去做一些改。第三个痛点就是从学术到药物发现的转化机制不足。从具体数据来说，我们看美国、欧洲、日本以及其他国家在过去的这五年时间里，就是从17到22年，在FDA获批药物的这些企业，他们的创立时间是什么时候？像美国的话，基本上是比较平均的，就是90年代之前的企业差不多占一半。但是还有接近30%的企业是来自于创立时间是来自于2000年之后的。那欧洲的话就显得更陈旧一些了。欧洲的话一半多的55%左右的企业都是成立于80年代之前的一些老牌的药企。 发言人00：56 像日本的话就显得更就就更老一些了。所有的过去五年在fba过去药物的研发企业都是在80年代创立之前成立的。其实基本就是在二战时期，他们就已经成立的。现在就没有什么太多的新企业。所以我们认为当前日本在新药方面，新药发现方面的长期竞争力不足的一个核心原因，就是日本医药产业缺乏学术成果到产业端的转化机制。政府也是注意到了这点。 发言人01：33 此外我们觉得日本企业非常值得去学习的一点，就是当前，我们也处在一个出海的过程当中，甚至出现了一些短期的不短期的一些不合理的情况。比如说像麦青苗或者一些不太公平的一些合作条款。但是我们看日本当时出海能成功的这些企业，他们后期所表现出的一个特质是非常值得学习的。就是这些都是学习型企业，他们是很重视合作研发的。 发言人02：08 总结来说，我觉得以大冢制药为一个特定的代表案例。大冢制药这家公司它在合作这个BMS之前，在美国是很缺乏知名度的，甚至在美国没有什么团队，然后销售能力也是非常之弱。但是合作BMS之后，它是同时提升了临床设计水平，也在美国建立了销售能力。 发言人02：32 第二个就是大总他在合作林北之前，在中枢神经药物这个赛道，主要是参与了精神分裂这一个细分的领域，而且在欧洲的销售能力是偏弱的。但是岭北的话就是非常老牌的CNR药企了，他在欧洲也是网络也非常的强。所以在合作之后，他就是扩展了一系列的其他CNS领域的适应症，包括像阿尔兹海默，抑郁以及焦虑等方面的验证。 发言人03：11 然后因为今天的时间还比较充裕，我就具体的讲一下这个非常也是一个非常难得的案例。就是大组控股最知名的一款药物，就是阿里他做这个药物早期的发现，其实跟诺奖有着非常深刻的关系。就是在70年代的时候，瑞典发现这个多巴胺受体，获得了诺奖。然后到80年80年的时候，大总就是发依据这个诺奖的结果去试验这样一个多巴胺受体激动剂，用来抗精神病，然后一直开发了大概五六年的时间，基本上已经研发了初步的一个靶向，打向这个第二受体拮抗剂的阿里派度。但是因为整个药物还不是特别的成熟，一直到再进一步的开发，一直到99年的时候，他才结合结合利培酮等多巴胺拮抗剂，然后在阿里哌唑的这个基础上又研发了进一步的迭代品种一体派度。所以现在最成熟的是啊自我迭代的一个品种一体派做。 发言人04：30 在最开始合作阿里太多的时候，主要是跟美国的百世美规士堡进行了合作。百世美归时宝其实当时有两个比较擅长的比较擅长的领域，一个是临床实验设计和一些适用于青少年或者儿童的一些药物。第二个就是他在肿瘤领域的一个非常强的一个情况。然后后来和这个一体台的合作，就是找到了林北制药。林北制药是一家丹麦公司，他最早的时候其实已经在中枢神经领域有深耕了70年了。尤其是它的抗焦虑和抗抑郁的药物，是闻名全球的。而一家是其实两家公司基本上都是成立时间差不多的，也算是门当户对。 发言人05：22 那当时在合作这个BMS的时候，他就是签订的这个叫工单成本工单销售成本。然后工单绡进行销售分成的一个合作协议。一直保持了近十年的一个合格关系之后，并且把这个协议拓又又进一步的拓展，延长到了2015年。直到 现在BM他跟BMS还保持一定非常深刻的合作关系。 发言人05：52 在这个过程当中，我有两点想讲，就是工单成本这样一个合作协议，其实有两方面的益处。第一个就是你在美国的销售分成。可在美国的销售分成是可以逐渐通过跟变卖，跟BMS合作去上升的。现在原本的话BMS在美国是拿65%的分成，现在已经降到了50%51%的水平。然后2013年之后，降到了30%的水平。所以把这个市场也逐渐的让给了这个销售能力逐渐培育起来的大冢制药。 发言人06：31 然后第二个就是因为因为本土市场的一医保控费在利润端肯定是有一定压力的那这样一个共担研发成本的方式，实际上让公司更有更有能力去把类似把这个FIC的品种去deliver。所以最早期的时候，他们大众的主要是从一个原先的承担商业化的费用，承担50%，然后到现在承担30%，到现在承担50%，所以就是承担更多成本，然后也能获得更多的一个销售分成。但是，最早的时候肯定还是最难的时候，那最大的一个益处，就是通过跟DMS的合作。大总这个公司从最开始第一桶金来自于保健品，第二桶金就是来自阿里哌唑。现在已经上市之后积累到了足够多的资金，把自己的药物拓展了几十个管家到肿瘤领域，包括这个BMS一些知名的权利品种，在白血病和乳腺癌领域的一个布局。 发言人07：44 同样是在美国和欧洲以及日本采取了共担费用，共担成本和商业化费用的形式。然后再跟林北制药的时候，也是签订了类似的一个合作条款的那生成比主要是在阿里哌唑长效这款药上，主要是林北在欧洲和加拿大50%，美国20%，剩下的是大主。然后一起操作也主要是零北在欧洲和加拿大50%，美国45%，所以整体上来说大冢制药和BMS以及林北的合作还是非常成功的，基本上在30年投入的过程当中，发现了阿里派出的这个品种。然后到2014年的时候，这个药在全球的销售峰值就达到了84亿美金。 发言人08：36 然后像这个再过了15年去联合研发，才收获了一批开拓，也是FAFDA批准的首个阿尔茨海默病的机械药物。后来就是合作BMS学习了他的这个临床实验设计能力。然后回来到日本之后，就开发了很多适用于青少年和6到17岁136到17岁青少年的这些适应症，包括学习了肿瘤药物的研发能力。后来在合作林北去拓展他的CS领域的经验，就是为拓展在阿尔茨海默病疫抑郁、焦虑、癫痫、多动症等等多个领域的证去奠定了基础。我觉得这是一个非常难得的例子，所以就是多讲几句。然后第三个就是我们发现日本药企的共性是在股东回报方面是比较重视的。 发言人09：35 在23年到24年，日本的医药药企业已经宣布了它的一个分红或者是特殊回购情况，基本上大多数企业都是提高了每股的一个现金分红比例。然后少部分的企业也是已经开始实行了。从六月份从56月份开始，已经是执行了一个特殊回购，所以对股东的一个回报率还是非常重视的，尤其像武田，第三共五天的这个股息支付率，平均其实在20年的时候已经达到70%以上的水平。然后第一三共的话，现在平均在20年和21年的时候，平均也在70%的水 平，现在有50%左右的水平，所以整体还是非常之高的。 发言人10：27 然后按我的理解去重点讲一下，日本医药市场现在比较大家比较关注的公司的基本情况。第一个就是未财为财这家企业其实是日本所有药企里面，我觉得最具狼性特征的一家企业。对，就是总结尾它是一家创新驱动的神经和肿瘤领域的跨国药企。那利财这家公司是成立的比其他的老牌药企稍晚一些，早期也没有列于日本五大药企之中，它是在1941年成立的，成立之初其实就定义为深耕精神神经领域以及肿瘤创新药，领域的药物研发。那后来，公司也是采取了多方合作的方式，包括辉瑞、强生、默沙东、标准等等，这些都是他的合作方，然后推出的多个品种。但是多纳太极、雷拉、雷贝拉唑、伦达替尼与西安拉的这个lad，都是这些重重磅品种都是他的产品。 发言人11：39 现在公司市值大概有113亿美金。二三年的收入已经达到了接近50亿的规模，利润也有接近三个亿美金的规模。过去十年我们看它的长期增长中枢，它的收入和净利润的复合增速分别在2%和3%这样一个水平。其实表现确实一般，但是主要是因为国内的一个收入增速是-3.4%，而海外的收入增速还是保持了一个6%的水平。 发言人12：12 公司现在的主要关注点主要是其实核心就是两块。第一个就是刚上市的这个现在刚上市的这个FDA批准的首个阿尔茨海默症对症治疗药物雷肯比这个A贝塔单抗的放量，主要是基于他血检普及率的提升，以及皮下维持适应症后期的节奏去观察它的放量是否会超预期。第二个就是他伦帕替尼联合帕布图单抗的胃癌食管癌三期的数据读出，这样一个持续催化。其实目前的话伦巴替你公司的伦巴替里面和普利珠单抗形成了一个在癌症领域全面的一个合作研发情况。 发言人12：56 第三个如果在其他的话，就是公司其他他的代言管线的进展，主要核心的话就是三个要。第一个就是A单在他在其他适应症方面的一个突破，包括早期的AB皮下维持治疗的品种，以及AB临床前期的一个扩适应症扩张。然后第二个就是现在这个A贝塔单抗的进一步的创新，就是抗体AU抗体在AD领域的适应症研发，以及在肿瘤领域的话主要是能纳替尼以及帕博利珠单抗联用的肝细胞癌、食管癌以及肺癌这个一线疗法的一个数据读出的催化。 发言人13：46 第二个我来讲一下大总刚才介绍的比较多了。公司是成立于1921年，这个公司是早期是发展于大树业，它是日本的最早的时候输液龙头，现在的话日本市占率超过50%，在输液这块也在全球占据输液市场的主要地位。但公司真正的成就是在保精神分裂和保健品这两个部分。经过百年的发展，公司已经是成为了药品和保健品双核驱动的跨国药企。拥有阿里拍摄一起拍做托盘坦，这个都是超过10亿美金的品种。而且大家比较熟悉的可能是在国内，它是打造了宝矿力水特等等快销的爆品。 发言人14：33 其实公司的发展历程，我自己大概总结为两句话。第一个就是因为因为日本本土的输液市场竞争率竞争压力市场竞争格局的一个恶化，公司选择去拓展其他的，扩张到扩张到全球。然后因为全球的输液和保健品领域的竞争格局的竞争的压力，然后公司拓展到了一些创新药领域的其他品种。 发言人15：04 公司目前市值大概是283亿美金。二三年的时候收入实现了130亿美元，净利润也有八个亿美金。过去十年的话，它的收入和利润的复合增速都在一个还可以的水平。收入端是3%的复合增长，净利润是-1.8%的下降。这里面主要是国内的收入复合增速是0.7%，海外的收入增速改报是5.0%，整个公司目前的体量也比较大了。 发言人15：38 现在的主要关注点两方面。第一块就是现有的药品和管线，包括核心的两个品种以及下一代八个品种和8和2个产品的在一起，我就不具体展开讲了。第二个就是保健品收入的稳步增长。其实公司是办日本老龄化农是在日本老龄化红利之下发展的非常好的一家企业。深深的抓住了日本老龄化之下保健品市场的一个机遇。而且长期是受益于这种少子老龄化和女性健康意识提升这样一个大的时代的背景之下的一个发展。 发言人16：21 然后再讲一下日本最大的医疗器械泰尔茂。公司其实是日本典型的一家日本非常稀少的一非常具有代表性的匠人精神典范企业，在心血管高耗领域是全球头部厂商。公司也是成立于1921年，它的核心壁垒就是它的这个特殊材料和涂层技术是非常有非常有优势的。公司目前也是全球前市值前20的医疗器械企业。 发言人16：57 过去十年我们看它的收入和负利润复合增速还是比较稳定的。就是它的收入复合增长7%，利润增长12%点。这里面国内的收入复合增速是1%，海外收入复合增速是10%的水平。近几年还有一些提速，主要就是其实从公司的一个十年的发展维度来看，也能看出药剂和医疗器