从国际视角看我国家电品牌出海与产能迁移研究报告

中国✃河证券ICGS 奋辑逐浪，剑指全球 从国际视角看我国家品牌出海产能迁移 京分师：体 .hu.tk.ou..c.1 中国✃河证券ICGS行业深度报告·家心行业 088 奋逐浪，剑指全球 从国际视布看我国家世品牌山海行产能迁移2024i:3.-15[ 品牌出源与产能江移择指，家电回际化效展是大势所抢：家电产注闪业 我达回全2球6家4心，市场份年商仍率有提5丹.问2，9川-口.坤长活较大：21224 可 ， 这..[:, 年， 厂的外市场中号2资，将全111，年述 ：，三费川欧-1： ： 1池家厂广2.5%，件》1开：+ 本 ， 家 增，收购外1.、通、技公路；  家用心器业 i 1-$"'2-76.5 igx,ebiwateksvuLz .n*$01335235( 季  IM,+. ::14 it;.:he ，，三注价六来★，发：将产步代 美内、海当家、海总德斗技 ri. 711 I+:. [ [家行_ .10TU.  34: ，， ，FH，海求人饮家、海外  重点公司利险测估位 F2s. PF 2027- 2.8211: 2:.27 2025. 2T.2 27.25 4,G 5.24 EBU 1=.85 1.55 10.6 63.511 1.7;, 2.2 2.3 13.77 12.0. 10.13 JJ2_.SZ 2.8 2.44 2- 1_.6s hir 1.≤1 1.:1 2.1: 10.57 65.67 -SH I5:(11 7′(. 15.4J C:i,+5 口求 Gatalog （：将险准产产：可忙之下安 、他山之石川本家电企业金球化的启示.. 中国✃河证券ICGS 行业深度报告，家心行业 品牌国际化与产能企球化势在必行， 一）均，海产海并行，图心国际化发是 市 避 “ 小 川家市，为的有量我口一前率济环高要美 一）家业发启：会使，跑 我国家电企业山准来例解换 头科改 四、投资建议 2.5 i. 风险提示 26 : 品牌国际化与产能全球化势在必行 ：京产， ， 年家，，，企·，. .7w.65.1 企，业企单9， 产节，*商8.8,21.方2%,22.对户73 广的价 *:=] 523: 14 *M:,T.[0u 兰 ， （）国内市场走间成熟，绕道萍外“内卷 ， ， 人 内 ， " ， 三 ” 1、家心内销牌速放练，划通企业出将于投新的牌长非动 内内 （一）酷牌山海每*能山海开行，家电国际化发展是大势所题 1**1.1,*，4>2'."":.+-2777. 1 ,0F,sUI2.1 上，一、了分月下产21.05，33.19，1-.5%， ilfi:hri'e,二市 1+* 1:° =r + 133 , 居民超额誉在增，消费信心仍显不一点行数示，24心 户点训产，，2可2年第“”二的率度2十，-产”的乐61.5，率.2 1a+ 1+(3*° I2,:1,. α,1:1,# 13..0.c 5".rr 1,1;I ：！ 35:3 1v, I:F5 Ict 1.9 1r 2..,: 1: 5 533; i 的: . :(1 ：202个比 5 13 15 2:1 ：，中 1:4 4:5 家业内别道料率相对甲源，事不足情案下，厂商以作预量划行业兑争，标然计已效期。 冰新9吃儿，Eh.f.. ，7774万，，年高% +款1价251：771. :3,1.2 t34 N 51 4:15. 2:151. 03 7115;: G- -1314. 六马 -*15; 4 1.: 5 1° 1* 1:54. 43x fr't; 2.t 24. 1.34* 234 r. 小系发慧 2，我国家心企业全球市场的价刻仍提外间，增长满方较人 ， 全家电市场境大，电企业山海明长空广岗：一南产非实发市的21-2-用 ，20221， 4的，将4：达：兰 家 学2， ， 家 I'n.. 1：兰冰家！之.点运 5 '1" r:1 7': ↓:17:T 7:11: FO:- 2c2 ：I4,1:1 IMW 1:::7 5rc3 *s,1:1 ..1 人：用内库！中，的，减分引州有5率！，照家 2313 202 3021 302L 9021 121.51 :i12 :1-11() 51r Ix1-1 1:1115 46% 1% 4(% 2.:05 91'3 $571 0I-r 37° 94s5 1_utU 济外京月下际83读.学3 2$291 23875 37629 17714 29729 ,:6. =4.714i 2t.51* 20.77 21.u" 24.UP: -535 5ris2 r.174 ris1f. :·1 3，报国电产品和划造技术成熟，只备良虾的出实小 H举，的业“在，化全1.路1，，1，！中. 国家电产非在致宁化上业4U实路力额无，填校效产量善，：上的外企业，山累 1年，f25-33之，下%不f：0 E ： ，，，等， 人人家，施范本限，，产能证，移为，山提，供际，：兴、编法农的、多，效券！，1 （三）关税险忧扭动产能近移，耐护大回博穿之下的供应链安全 2：内外京企#！ 313：内外头下 11,K.7. I- -r.F± ia =E.: ==, a-:- 7 Ft it.r.: =et .TJ: 35** 33: 2h: 152* 133. .T..mi117211 ，，实 ： 品产特续创外新 科 冷 :r1 M高 :L:: 通 a * 7:1: 我家电技本和产 ， 立 品 以上，1 完 价 i.rebs-, Tnv:l:3$Pmt1'tr.: +Au Hubo.Iusls.Lo.ubo yu.i..4i,! F:3l 致 $S<n.1S #5*3,35 :63.17 35, 431: 1t: -1.3 -1.2 1.= :.0(.5: 上年卡，，空调、拍冷，法机产能全的.，5%； [F>: 、、 :13 . 路：， t:1e 对华贸制需险学升。通国内企业料外业个：，云田对发田“品 .0134, 2京(12外 ,(33,1 的大实：对与查但术微择的电动汽车市当半让%的区补，训立动汽 应的易文，用 ，山之石一一日本家电企业全球化的启示 ）口本家电产业出的背母与我国当前经济环境高度类似 1.公现经济量：综请增长收经，人1数增长、前费信心下足资多四器其册 GP美·I实，：， C1D51P94年速测前-之本咨H连和.人上GD，P我当C尚D本近P， -7.3( 317:-1国动.3 DD _ " In4 行业深度报告，家心行业 消费环境前，人口用速见质导效销黄非体扩作停带，经特所境复案节景下销费信心州1 中国✃河证券CGS 21：特：11..长.：，两下， 1971年的.19(，片本持下：1977年 、美训等全球斗件对心山武 9 心求.，E本费款47.3两50..正 :1u: 1.4 11 1 14 年为： ，未经京济增连治携拍初长网，家电消核除持好势义：17、14车1六还实区与放 271301850;化11551 7.315.8."，塔长教 的步员下，量升级新兴品创新是儿本家心增长的十要界动：息成线介，1 1. .三人家与三于泌，1家业，， ：.....,..，+...II:*.L..+.2...,.L:-..I.，. % :J .23 2U： 3： *'En_: I.'E" 53. +, I...,. .1 字广量装21分9长-x.25.(，59.75，115.754.4.k 比内，报王费家电十饱和。，电，电、 + h,. : 17: 1.*1; Il iih 15: 1.i. 路：，，H 开，2019-=021分可1山.0，53，-(.51，5.74，2".254，下几尺k应明7 净. 家心销片增理效没情下，我用家业市场出量规产品开级和新品新压的良好金公，证7. 北能，能和京 关数，六实：，人整路、实地任票人处品人 1I 1I :4,:I 11,1: c.++211525.522122.2.2222:1e.2.5212.1 ，， 3.家业产业情况：战本正向领先水中：优网性完标外尚 发管，：进之等以下技术， 得资于关图控术商助，日本累地技术水平规开靠，供一日云回义，三本川个北开 的 公外，本家，外，，下 ：并：能一，193、年表中，宽、，1年京，宽，，， 进日本家业产业业日资完备，，产能内游外正拓监。本表厂控北"托，格、：可代上实 ，在，：！等产，在1 年成在，业十产2司，外，海家外可成：人十：91交年H用，！鉴下 [F-Ti .1点. 下 9:c Hlix 产成，·公了H '97 ：，FF.正国成，国1计，4西 374 ;i. 成-个产蓝山 国内市场论利产品技物优，日本家电产能送外誉，日，政，学 ,，(3"r.3们6,49.%认,8.3?为;"n)H，".:2.512.n京7,7.43电%.H产，心步产，产能学中 ，.3.#下1+，233-1F231122.6.，心28，，3-54.2./万，率012的 4算5的外区，分发“，改森的表本，产心1.家义 圣26：（：以进一学 HLL. 411年"+ 4:t* 233: 15:* 133. 5' 4it.f: 22、2111.: 2.225242. 22i5 Ris ?. 1:14 122: ;14 T （一）家电龙头国际化爱底的经整：样时而动，原积满 1深禁工业1品牌出持一一人金T业：专注空工业，异化出策略车成效 1级，%尺，以，为 ， ， 本 豪 ， ， 润 位 4 : (xct ：年， “2，市场：：是1本其化式成的用：式1年，大一月川场.斗，，！ 世， 顺大金成长程不升发地，公快续巩中典空训额联接心克争力，并择出口成功经密所 3非143.20566± 28.21. .... 专注 1+ ：下一，年言12u：下一非， 7 产1营注 ,: 4i1,: 2.14 I-.. a:xHi Hin:IiR w：，正2023 可232. 2.22 a21.. w：,:2..3 . ，1. 235: 业， ",Y 1",Y( l.2*!++"Fusi 法全人化发成中效开，，收购略品牌成心均打放开市质多-1少家“Fu”计 大宝土以1本、以洲、中： 南北实等1为家业，：并一校川：英家海场 ：下一非， * =净AN 心，金在冰！？17心] T.2002年1%2022年5%净1235午17：2年8.1 11 中国✃河证券CGS 行业深度报告，家心行业 ：4增教>，21%3323.50 7"7.5.E:. I, $ ：二终一行职。 ，5514.17日增2025 二收【常片，北克争策，站，，“对：总空塔，二以，约克。 ： 全会 等山对多不同卖型宝海外市场州，大参采 上: 4:: 1.*,-" :35: 可 22.能迁，移+品类拓限，亚”普“：卡品业黑电投本之额光相汇”利管，州，拓展其世家电业务 R I:.:r I·;：， : 1: 1::11,..1;L; ：品第·，1年生产，1本营家 w：，公公：T 201123.:215201:23.32.132023232.2.222023