降息周期开启黄金价格何去何从20240920
降息周期开启，黄金价格何去何从20240920_原文 2024年09月21日17：21发言人00：01 各位投资者，大家晚上好，占用大家晚上的时间。 发言人00：08 因为今天又是台上海又是台风，然后最近这一周的话市场是跌宕起伏，再加上国际形势也比较复杂严峻。 发言人00：24 但是我们能看到黄金这个品种的话出现了创历史新高的这样一个价格表现。降息周期开启，黄金价格何去何从20240920_原文 2024年09月21日17：21发言人00：01 各位投资者，大家晚上好，占用大家晚上的时间。 发言人00：08 因为今天又是台上海又是台风，然后最近这一周的话市场是跌宕起伏，再加上国际形势也比较复杂严峻。 发言人00：24 但是我们能看到黄金这个品种的话出现了创历史新高的这样一个价格表现。 发言人00：36 同时的话这一周明显的贵金属的这个板块的话，也是连续几天的上涨。 发言人00：46 今天的这个证券贵金属板块涨幅还不错。 发言人00：50 原因至少来讲从今年至少来讲，从今年全年的情况来看的话，整个贵金属板块指数的涨幅应该是原面超过了整个大盘盘的一个指数上涨。那究其原因的话，其实主要还是应该还是延续了2022年以来的整个黄金新行业的一个资产配置的一个核心的一核心的几个逻辑都还是没有变的。 发言人01：05 那究其原因的话，其实主要还是应该还是延续了2022年以来的这个黄金新行业的一个资产配置的一个核心的一核心的几个逻辑都还是没有变的。 发言人01：20 当然对于近期的情况来讲的话，这周的美联储的一些会议也是把黄金的上涨的周期的话给他拉长了。 发言人01：33 因为我们发现从不管是从这个黄金黄金的它一个这这种这种资产的资产的这样一个定价逻辑来讲的话。 发言人01：47 还是说就从他的研判的核心的一些框架来讲，或者说是认同的一个整个全市场。 发言人01：53 不光是不光是做做贷的，做权益的，还是做商品研究的，其实都是有一个相对来讲比较认可的这个研究框架。 发言人02：03 就是以实际的这个框架来作为评判黄金价格这样一个这样一个它的一个资产的价格的高跟低。 发言人02：13 那那从这个框架的角度来讲的话，其实上最终美联储的拉开了降息的这样一个这样一个大幕的话。 发言人02：23 其实已经从市场也意识到，黄金价格的一个是上涨周期没有结束。第二就是说未来的这个上涨的空间还是有满还是肯定是有一定的空间的。 发言人02：30 这个就是说未来的这个上涨的空间还是有满还是有肯定是有一定的空间的。 发言人02：38 因为我们复盘了复盘了复盘就是过去二三十年，将近30年的一个美联储一次，大概是6到7次。 发言人02：52 降息周期来看的话，黄金价格都是处在一个大基本上就是这其次这个其实基本上都是上涨的，由于这个降息的如降息的这个原因和降息的力度以及降息的时间长短不一样，黄金的这个涨跌的幅度会有区别，涨环境下来幅度会有区别。 发言人03：16 那我们我们那我今天就对这个降息，就美兰是降息这个大周期，这房间价格如果如果影响参考历史的一些规律，以及这个本身的降息的路径和这个降息的大逻辑，以及包括从二年以来的中长期黄金价格的影响因素和因素，我跟大家做一个汇报。 发言人03：45 同时的话，因为我们我除了看黄金价格和商品价格之外的话，我们还会先接到一些，好的就研究一些上市公司，研究黄金股票。 发言人03：58 所以我们的到时再跟大家分享一下，就是呃我们对黄金股票的一些看法。 发言人04：04 今天的话就主要是分享三块内容。 发言人04：07 第一块就是如何理第一块就是如何理解或者说这一周美团主降息的一些事实，这个事实的话他是能够理解的，或者说这个事实有一些哪一些哪些不一样，跟市场预期不一样的地方。 发言人04：27 第二块的话就是说回顾历史，回顾从90应该是从80年代末，到这个到到今年到那个四年8880年代末到今年，过去七次假期周期里面，黄金价格的表现，以及黄金价格的这样一个它的一个逻辑或者是影响的因素给大家做个汇报。 发言人04：55 第三个的话就是根据我们对市场的一个对黄金价格一个判断，然后给大家推荐一下我们关注的一些好的一些黄金公司和黄金和这个黄金资产。 发言人05：11 应该算是可以这么说，我们先给大家汇报第一部分。 发言人05：16 第一部分内容的话最主要是就是这一次美联储降息，带来带来这样一个市场的一个变化。 发言人05：26 市场变化其实这样在在这周之前，市场对于美联储今年降息的这个是走了一个降息力度和降息的这个影响的因素和未来中期，反正1到111到2年时间里面，它是一个怎么样一个过程，其实在之前一期还是比较充分的。 发言人05：58 然后在这是周初，市场突然出现了这个战5CBP的这样一个这样一个预期。 发言人06：06 但是在降息当天，19号当天的话，其实市场上涨反应是冲高回落。 发言人06：16 然后当天晚上的黄金价格也还是低的。 发言人06：20 然后白天的话就是出出现了出现了一个重新回到上涨那个重大，同时的话环境价格在今年还创了新高。那么回顾这个银这段事情，反正是20号凌晨应该是在超应该是市场的以为应该是超预期的降息。 发言人06：32 那么回顾这个银这段事情，反正是20号凌晨应该是在超应该是市场100应该是超预期的降息。 发言人06：46 因为在这周之前的话，市场对今年或者说对美联储降息的这样一个目的，其实上大多数是倾向于所谓的一方。发言人06：56 是这样，也就是这个经美国的经济软着陆不买。 发言人07：00 因为从今年美国的经济数据来看的话，几个高频数据就是以月度的为参考的。 发言人07：00 因为从今年美国的经济数据来看的话，几个高频数据就是以月度的为参考的。发言人07：09 世界力这个制造业指数，还有就是这个中账通胀的核心通胀。 发言人07：14 这几个关注美联储关注比较多的，包括季度的GDP数据，从这几个数据来看的话，其实到二季度之后，世界力和这个制造业数据才开始有有有有有一些脚差的，或者说市场倾向也是偏漏的。 发言人07：38 但是这些数据因为这不是共振的，因为从基础数季度GDP数据来看的话，今年二季度GDP数据还是同比和环比都还是比较好的。 发言人07：52 然后就是失业率下去了，还有一个就是失业率下去了，还有就是就是这个东站下去了通胀，然后这个最主要是制造业数据，制造业指数什么制造业指数是比较低的。 发言人08：09 因为从全球的制造业表现来看的话，这个哈拉达国家以最后只剩今年。 发言人08：16 从今年表现来看的话，最后只剩中国、美国的制造业数据，是在50附近。 发言人08：23 欧元、新日本这些国家制造业数据其实都是已低于50，已经低了很长一段时间，有十几个月了。 发言人08：30 所以从从从这从今年的从从这次降的表现来看看，最主要还是基于制造业数据表现比较差。同时的话这个是率这过去两个月以来的话，失业率的环比造的比较就是数据数数据在小在较高。 发言人08：37 同时的话这个是率这过去两个月以来的话，11率的环比，找的比较就是数据在在小在较高。 发言人08：47 这可能是美联储就像50BB的一个核心原因。 发言人08：52 但同时的话叫50BB的话，那其实上当天晚上为什么会跌呢？ 发言人08：58 包括就不管是负一金属，包括其他的基本金属和原油都跌了。 发言人09：05 可能市场理解为就是从原来的这个一房是这样，也就意味着就是个左右了挡路的式的降薪，一下子转为衰退式的降息。 发言人09：16 衰退降息那意味着就是今年剩下还有两次的预期会议，可能市场会理解为可能在未来两次降息的话，中间的话可能会还会有更多的一个降息空间。 发言人09：27 因为从降息之后，降息前降息降息的这个前后一两天，从一从美国国内，一美国美美国一年期国家休息来看的话，已经接近了他已经切进了切进了这个4以下了，这四以下了，所以所以这一最近一年的这个降元素降级的幅度和力度还是有蛮大的一个可想象的空间。 发言人09：57 那么从从市场表现的来看到，确实上也包括说明来看，确实上还是偏偏这个鸽派一些的，偏鸽派一些。但是从这 个八月中北安市主席包括的这个转化来讲的话，就是偏偏这个英盼。 发言人10：11 但是从这个八月中北安市主席包括的这个转化来讲的话，就是偏偏这个英盼。 发言人10：17 因为他理解为不用等待更多的更多的数据，未来可能降息的话，可能还是要看这个数据支持。 发言人10：28 所以所以说他这个讲话是因为教师价50个BP其实是偏鸽派的，然后他讲话就是偏鹰派。所以现在这种美联储所以可意见的就是说美联储对于对这种货币政策的预期管理性还是非常强的。 发言人10：37 所以现在这种美联储所以可意见的就是说美联储对于对这种货币政策的预期管理性还是非常强的。 发言人10：48 非常的包括就是在这在今年以来的话，就像欧洲央行已经降了两次了，然后每次是加25个BP然后这个加大银行在这些高这些欧美国家受中上因素影响，这些高级国家随着经济增长回落。 发言人11：10 他这个账期的国债近的还是还是比较确定的，按标准。 发言人11：17 但是美联储的话这次降息的话，那可能也是因为其他国家的这个利率降的早就降了，所以担心就有一个这个总结式的类似，就是把过去过去就把今年前一段时间，比如说可能上一上一次利息的这样一个可能要降级的可能，对降，然后放到这一次来讲，这也是也是也是理解了。 发言人11：46 另外一个来讲，从会议后之后的减震图来看的话，比较先进的，可以看出是一个比较坚定的鹰派的，屹立的就是 2024年，或者说我们今年。 发言人12：00 降息一共是在100个BP，那未来还有两次信息，因为这就是未来两次加起来来来来来降50，还加50BP那这样到年底的话，差不多就是你现在利率就应该是在4.25。 发言人12：13 4.25的话，那你通胀的话可能要回到未来半年至至半年左右的话，这个美国通胀你可能要回到2到2.2左右。 发言人12：23 但实际上你这个实力的话，应该还是有个两年级的实际率还是比较高的。 发言人12：23 但实际上你你你这个实际力的话，应该还是有个两年级的实际率还是比较高的。 发言人12：31 因为对于现在对于现在美国全国来讲的话是一个大的问题。 发言人12：36 就是说美国每年要新增5到6万亿的这样一个外债。 发言人12：41 如果你能拿来维，其实这么高的意思，那意味着就是美国每年要承担比较高的这样一个利息支出的这是也是说白了其实也是不利于不利于他的经济回暖的，或者经济回升的这是这是这是从降息的，就当天的情况和市场表现来看的话，我们做一个做了一个这样一个汇报第二块来讲的话，就是从对比历史上来看的话，其实意义上来讲的话，一般来讲加油期的话，它其实上就分两种情况。 发言人13：18 一种就是这种，通俗点来讲，就是这种，我们讲的就是要预防假期，实际上实际对这个经济两条路带来的这种冲击。 发言人13：30 所以他这种一方式下的话，它实际上是比较有有有节奏的，而且是比较比较好比较好揣测的这大概可能就是比较比较缓慢的这样一个这样的过程。 发言人13：41 这个是在在我看历史上中，历史上七次是八九年到2024年历降了七次次。 发言人13：51 然后只有2001年美国互联网泡沫之后，怕我碰了之后，其实那次算是一次上一次一次一方式降息，然后一直降到 03年，所以它降息周期比较长的。 发言人14：04 但是那一波从黄金表现来看的话，那一波在过去七次降息里面，黄金价格的涨幅应该是最高的，将近29%的涨幅。 发言人14：13 是因为从01年开始涨，到03年涨的比较多的，反正也算是比较时间比较长了，而且是一直是处在一个处在一个上涨的过程当中，涨了两年多。那这次来看的话，就是本质上本质上我们对
