基本面观点
- 回顾：假期后上周大盘超跌反弹，险守2700点。四大指数同样超跌反弹。
- 风格指数：全线反弹，金融和周期风格指数反弹幅度居前。
- 申万行业：绝多数板块反弹上涨，房地产、有色金属、家用电器和计算机涨幅居前（超5%）；医药生物、军工、农业、电气设备、电子小幅下跌。
- 经济数据：
- 8月制造业PMI为49.1%，继续下降；非制造业PMI为50.3%，小幅上升。
- 制造业供需走弱，新出口订单略有上升但旺季不旺，出厂价格及原材料价格大幅回落，PPI走弱。
- 中长期信贷增长率连续15个月回落至9.01%，接近2012年12月最低点。
- 营收与估值：
- 除上证50外，其他指数中报营收同比增速回落；中证500指数中报同比回升。
- 上证指数估值为12.18，处于2010年以来26.32分位数，多数指数估值合理偏低。
- 资金面：
- 2023年北向资金净流入437亿，2024年净流出35亿，春节后净流出134亿。
- 融资融券净流出1886亿，险资上半年净流入3062亿。
- 公募基金上半年总赎回18687亿份，权益类二季度总赎回7955亿份。
策略观点与展望
- 市场表现：上周五大盘弱势震荡，尾盘回升收平，量能低位，个股跌多涨少，人气回升无持续性。
- 经济与政策：
- 8月PPI同比跌幅扩大，金融数据延续回落，中长期贷款回落，融资需求偏弱。
- 证监会发布“两强两严”政策，推动资本市场高质量发展。
- 房地产政策：因城施策，消化存量，优化增量，央行设立3000亿保障性住房再贷款。
- 全球降息周期：瑞士、瑞典、加拿大、欧央行及美联储相继降息。
- 操作建议：短线轻仓操作，设好止损；期权建议买入看涨期权IO2412-C-3500。
指数行业走势回顾
- 指数涨跌幅：四大指数超跌反弹，涨跌不一。
- 行业涨跌幅：多数申万行业上涨，房地产、有色金属涨幅居前。
- 主力合约与基差：IC/IF、IC/IH等合约震荡回落，9月合约交割，基差贴水较大。
政策经济
- PMI数据：制造业PMI继续下降，非制造业PMI小幅上升。
- PPI与库存：PPI跌幅扩大，企业营收恢复较慢，预期进入被动补库存阶段。
- 金融数据：8月金融数据走弱，政府债券增加。
- 全球降息：美联储降息50BP，缓解国内货币政策制约。
估值与资金面
- 估值：上证指数估值合理偏低，多数指数处于历史低位。
- 资金流向：
- ETF份额增加3645.97亿份，总规模增加6424.37亿元。
- 公募基金上半年总赎回18687亿份。
- 北向资金2024年净流出35亿，8月净流出50亿。
- 融资融券净流出1886亿。
技术面
- 四大指数走势：大盘在2700点以下连续拉升，人气上升但量能和涨幅有限，技术上仍需观察。
